Tokens de ações + DeFi Robinhood: será que desta vez vai resultar?

Conhecida bolsa de retalho Robinhood lançou a sua própria camada 2 de expansão Ethereum, a Robinhood Chain.

Este facto, desde que foi divulgado no ano passado até ao lançamento de hoje, tornou-se finalmente realidade.

O comunicado oficial dedicou um espaço considerável (https://robinhood.com/us/en/chain/) a detalhar a stack tecnológica utilizada nesta expansão de camada 2 e as aplicações ecológicas que espera construir.

A Robinhood Chain é uma expansão de camada 2 construída com a tecnologia Arbitrum Orbit, que submete blobs à mainnet Ethereum, usa ETH como moeda de pagamento, e é uma expansão de camada 2 sem permissão (permissionless).

A sua arquitetura técnica é relativamente clara e madura, pelo que não apresenta muitos aspetos técnicos de destaque.

O seu maior destaque reside nas aplicações ecológicas.

Tal como o comunicado oficial descreve na página inicial — esta blockchain foi criada para tokens de ações (The blockchain for Stock Tokens).

Quanto aos tokens de ações suportados nesta blockchain e outras questões importantes relacionadas, o comunicado oficial detalha-as minuciosamente nas FAQ da página inicial (https://robinhood.com/rhj/stocktokens/).

• O que são tokens de ações?

São ações tokenizadas, que correspondem exatamente ao preço das ações reais, mas os detentores dos tokens não usufruem dos direitos inerentes às ações (como direito de voto, etc.).

• Quem pode comprar tokens de ações?

Investidores de todo o mundo que desejem comprar ações dos EUA, mas cidadãos dos Estados Unidos, Canadá, Reino Unido, Suíça e de outros determinados países não estão autorizados a comprar os seus tokens de ações.

• Como comprar?

Através da Robinhood Wallet, numa DEX ou CEX.

• Os tokens estão realmente garantidos por ações reais?

Sim. Cada token é garantido 1:1 por uma ação real. As ações reais correspondentes são custodiadas por uma entidade de custódia nos EUA.

• Se as ações correspondentes aos tokens detidos distribuírem dividendos, como é que os detentores dos tokens recebem os dividendos?

Não recebem dividendos em dinheiro; em vez disso, os dividendos em dinheiro são convertidos nos tokens de ações correspondentes e distribuídos aos detentores dos tokens.

• Se a Robinhood falir, o que acontece aos tokens detidos pelos utilizadores?

Os tokens de ações correspondentes serão todos vendidos e convertidos em dinheiro, que será distribuído aos detentores dos tokens.

De acordo com estas explicações oficiais, embora os tokens de ações lançados pela Robinhood ainda não sejam 100% "ações", do ponto de vista dos direitos económicos, já protegem em grande medida os interesses dos detentores dos tokens.

Após o anúncio oficial do lançamento da Robinhood Chain, parceiros ecológicos como dYdX, Uniswap, entre outros, partilharam a notícia e anunciaram que as suas aplicações também suportam a negociação destes tokens de ações.

Através desta operação, a Robinhood introduziu tokens de ações com direitos económicos relativamente seguros no DeFi. Desde que não sejam cidadãos das zonas de restrição legal definidas por ela, qualquer pessoa pode agora comprar os seus tokens de ações sem necessidade de permissão.

A negociação de tokens de ações (ações tokenizadas) já existia há muito no ecossistema cripto, tanto em CEX como em DEX no ecossistema Ethereum.

A negociação em CEX não me interessa muito, porque há demasiadas armadilhas regulatórias envolvidas.

Quanto à negociação em DEX no ecossistema Ethereum, os tokens de ações anteriores ou estavam apenas indexados ao preço, sem direitos económicos importantes (como dividendos), ou tinham muito pouca popularidade, e tanto em volume de negociação como em liquidez, eram bastante insignificantes.

Agora, a Robinhood, aproveitando a sua vantagem acumulada na bolsa centralizada, introduz tokens de ações no DeFi, o que é mais digno de atenção do que os tokens de ações atualmente negociados em CEX e DEX.

Será que esta expansão de camada 2 da Robinhood conseguirá construir na blockchain um ecossistema de negociação de RWA (ações) grande, vibrante e sem permissão, como ela espera?

Espero muito que tenha sucesso, mas há um aspeto contraditório na sua política atual:

Os seus utilizadores principais são americanos, sendo conhecida como "a base dos pequenos investidores em ações dos EUA", mas agora, devido a obstáculos regulatórios, é forçada a não estar disponível para utilizadores americanos.

Se depender apenas de atrair utilizadores de outras regiões, qual poderá ser a dimensão do seu ecossistema?

Além disso, mesmo que no futuro a regulamentação o permita e ela abra totalmente a negociação dos seus tokens de ações dos EUA aos utilizadores americanos, quantos utilizadores americanos participarão na negociação?

Esta é uma questão que sempre me suscitou dúvidas e é algo em que não estou muito confiante.

Para que os RWA realmente cresçam e se tornem um ecossistema vibrante, como muitos esperam, não basta depender de instituições; é necessário um grande número de pequenos investidores com atividade de negociação intensa. Por isso, construir na blockchain um ecossistema de RWA sem permissão orientado para pequenos investidores é um caminho obrigatório.

Nenhuma das grandes bolsas seguiu este caminho; todas se limitaram a apostar nas suas próprias CEX, ou ocasionalmente a testar pontualmente em DEX que apoiam.

Apenas a Robinhood deu agora este passo de forma ostensiva.

Agora, resta ver o que acontece.