O mercado está a precificar o risco de queda do Bitcoin muito abaixo do que os precedentes históricos sugeririam.

Embora o Bitcoin tenha sofrido múltiplas correções de 50–80% desde 2020, o custo das opções de proteção (a asa put de 25-delta) é apenas cerca de 5% superior à volatilidade implícita no dinheiro (ATM IV).
Na verdade, durante quase 29% de 2024, o mercado precificou quase nenhum prémio para o risco de queda.
Um fator contribuinte é a venda contínua de volatilidade—particularmente de estratégias ligadas a ETFs à vista—o que gera uma oferta de opções put e mantém os custos de cobertura baixos.
Em contraste, o S&P 500 mantém quase consistentemente um prémio para a proteção contra quedas, enquanto o Bitcoin negocia frequentemente com uma precificação muito baixa para o risco de cauda.
Isto não significa necessariamente que uma correção do Bitcoin seja menos provável; antes, pode indicar excesso de confiança do mercado.
Caso ocorra uma correção, as opções put seriam provavelmente reavaliadas rapidamente, impulsionando um aumento na volatilidade em todo o mercado.