O ouro e a prata iniciaram as suas sessões sob pressão, evidenciando uma queda acentuada no contexto da mudança das expectativas macroeconómicas. O ouro spot desceu para $4,066.82, perdendo 1,52%, enquanto a prata caiu para $58.06, o que corresponde a uma descida de 2,75%. Apesar da tensão geopolítica na região do Estreito de Ormuz, os investidores preferiram o dólar dos EUA e os títulos do Estado. O aumento das rendibilidades dos Treasury dos EUA intensificou significativamente a pressão sobre os metais preciosos. Esta reação do mercado confirma, uma vez mais, que os fatores monetários estão, neste momento, a superar os riscos geopolíticos. Em simultâneo, os investidores acompanham atentamente novos sinais por parte dos bancos centrais. A correção atual não implica necessariamente uma alteração da tendência de longo prazo, mas demonstra a elevada sensibilidade do mercado a mudanças nas taxas de juro. A volatilidade pode permanecer elevada até surgirem novos sinais económicos.

O principal fator de pressão foi a subida da rendibilidade dos Treasury dos EUA a 10 anos para 4,714%, atingindo o nível mais alto no movimento em curso. Uma rendibilidade mais elevada dos ativos isentos de risco tende, tradicionalmente, a reduzir a atratividade do ouro e da prata, que não geram rendimento de juros. Em paralelo, a valorização do dólar norte-americano tornou os metais preciosos mais caros para compradores fora dos EUA. Isto levou a um novo recuo da procura por parte de investidores internacionais. No mercado, também se reforçaram as expetativas de manutenção de taxas de juro reais elevadas. Foi precisamente esta combinação de fatores que esteve na principal razão para a queda sincronizada das cotações dos metais. Se as rendibilidades continuarem a aumentar, a pressão sobre o setor dos metais preciosos poderá manter-se no futuro. Ao mesmo tempo, qualquer agravamento dos indicadores económicos poderá alterar rapidamente o equilíbrio de forças. É por isso que os participantes do mercado permanecem o mais atentos possível aos novos dados macroeconómicos.

Um impacto adicional nos mercados veio da decisão do Banco Central Europeu de manter a taxa de juro de referência em 2,25% após a subida anterior. Embora a decisão fosse esperada, confirmou a abordagem cautelosa do regulador relativamente à política monetária futura. Os investidores receberam um sinal de que o ciclo de flexibilização rápida da política, por enquanto, não começou. Isto apoiou as rendibilidades globais e fortaleceu a posição do dólar. Em simultâneo, os mercados avaliam as perspetivas de ações sincronizadas por parte dos maiores bancos centrais do mundo. É a diferença nas expetativas sobre as taxas que, cada vez mais, determina o movimento das moedas e dos metais preciosos. Quaisquer mudanças no discurso do BCE podem tornar-se um importante impulsionador para os mercados financeiros nas próximas semanas. Entretanto, os investidores mantêm-se cautelosos e não se apressam a aumentar posições em ativos defensivos. Isso cria condições para novas oscilações de curto prazo.

Não menos importante foi também a informação estatística recente dos EUA. O número de pedidos iniciais de subsídio de desemprego diminuiu para 187 mil, o que indica a resiliência do mercado de trabalho norte-americano. Estes dados reduzem a probabilidade de uma transição rápida do Federal Reserve para uma política mais flexível. Os mercados inclinam-se cada vez mais para um cenário em que, na reunião de 29 de julho, a Fed manterá a trajetória atual. Isto sustenta a rendibilidade dos títulos do Estado e a moeda norte-americana. Para o ouro e a prata, um cenário semelhante continua, por enquanto, desfavorável. Contudo, qualquer deterioração das estatísticas económicas pode alterar rapidamente as expetativas do mercado. Por isso, cada novo relatório macroeconómico ganha cada vez mais relevância. A volatilidade pode aumentar significativamente antes da decisão da Fed.

Entretanto, o fator geopolítico não saiu da agenda. A tensão entre os EUA e o Irão na região do Estreito de Ormuz sustenta a procura por ativos defensivos, mas desta vez não conseguiu compensar o impacto das elevadas taxas de juro. Adicionalmente, o mercado recebeu apoio com o forte aumento dos preços do petróleo. O Brent é negociado acima de $98 por barril, o que reforça os riscos inflacionistas. Preços mais altos dos combustíveis podem dificultar o combate à inflação por parte dos bancos centrais. Isto significa que o período de taxas elevadas pode durar mais do que os investidores esperavam anteriormente. É esta perspetiva que atualmente supera o efeito positivo da incerteza geopolítica sobre os metais preciosos. Nos próximos dias, o equilíbrio entre estes fatores continuará a ser o tema principal para os mercados financeiros. Quaisquer notícias sobre a situação no Médio Oriente podem, de forma repentina, mudar o sentimento do mercado.

Principais fatores que estão atualmente a moldar a dinâmica do mercado dos metais preciosos:

1. Queda do ouro spot para $4,066.82, com desvalorização diária de 1,52%.

2. Queda da prata para $58.06, o que equivale a –2,75%.

3. Aumento das rendibilidades dos Treasury dos EUA a 10 anos para 4,714%.

4. Manutenção da taxa de referência do BCE em 2,25%.

5. Diminuição dos pedidos iniciais de subsídio de desemprego nos EUA para 187 mil, apoiando as expetativas de uma política mais restritiva da Fed.

6. Fortalecimento do dólar dos EUA, juntamente com preços elevados do petróleo, que intensificam a pressão sobre os metais preciosos.

7. Tensão geopolítica na região do Estreito de Ormuz, que sustenta a procura por ativos defensivos, mas que ainda fica aquém do impacto das elevadas taxas de juro.

Para os investidores, os próximos dias podem ser determinantes. No centro das atenções continuarão as estatísticas macroeconómicas dos EUA, a dinâmica dos títulos do Estado, a taxa de câmbio do dólar e quaisquer sinais do Federal Reserve. As notícias do mercado energético e o desenvolvimento da situação geopolítica no Médio Oriente também permanecem igualmente importantes. Se as rendibilidades começarem a estabilizar ou a cair, os metais preciosos podem ganhar um novo impulso para recuperar. Se, pelo contrário, a rendibilidade das obrigações continuar a subir, a correção do ouro e da prata poderá aprofundar-se. Os participantes do mercado deverão ter em conta a elevada volatilidade e acompanhar cuidadosamente todos os sinais fundamentais. Neste momento, os mercados financeiros continuam particularmente sensíveis a quaisquer mudanças na política monetária das maiores economias do mundo. Isso torna o período mais próximo um dos mais importantes para a formação da futura tendência de médio prazo.

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