Bitcoin ETF influi por mais sete dias à medida que o preço cai abaixo dos $66K

Resumo

• Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA registaram entradas líquidas durante sete dias consecutivos de negociação.
• O Bitcoin caiu para 64.760$ depois de tocar uma máxima mensal perto dos 66.700$ dois dias antes.
• Os dados da CryptoQuant mostram que a procura à vista está a enfraquecer, mesmo com a compra via ETF a continuar.
• O RSI de 4 horas desceu para 41, face a uma zona de sobrecompra no início deste mês.

O Bitcoin foi negociado perto de 64.700$ a 23 de julho, devolvendo parte do rali que o levou a 66.700$ apenas dois dias antes. A correcção retirou 2,2% ao preço ao longo de 24 horas, de acordo com a CoinMarketCap, enquanto a capitalização de mercado do activo se manteve nos 1,29 biliões de dólares. O que torna a queda digna de uma análise mais próxima é o que não aconteceu ao mesmo tempo: os ETFs spot dos EUA continuaram a comprar. Dados acompanhados pela Santiment mostram sete dias seguidos de entradas líquidas desde 14 de julho, totalizando aproximadamente 981 milhões de dólares, mesmo enquanto o gráfico abaixo começava a virar.

A última vez que os ETFs de Bitcoin se mantiveram numa sequência tão longa foi no início de outubro de 2025, imediatamente antes de o preço atingir o seu recorde de 126.000$. Essa comparação não garante uma repetição, e a dimensão da sequência actual é muito menor do que as entradas observadas naquela altura, mas mostra o que a procura sustentada por ETFs historicamente tem precedido. O próprio comentário da Santiment sobre os dados sinalizou a mesma tensão a desenrolar-se agora: as condições parecem suficientemente favoráveis para um novo avanço em direcção aos 70.000$, mas uma entrada única e abrupta, de montante acima do normal num único dia, seria o sinal a vigiar, já que esse tipo de pico tem tendido a marcar máximos de curto prazo em vez de ser o início de novas pernas em alta.

Dois Fundos Levaram Quase Toda a Sequência A análise da Farside Investors dos onze ETFs spot de Bitcoin nos EUA explica de onde veio a sequência e onde quase se quebrou. O IBIT da BlackRock esteve por si só associado à maior parte dos dias positivos, o FBTC da Fidelity acompanhou-o com mais frequência do que não, e o GBTC da Grayscale sangrou dinheiro em quase todas as sessões em que registou algum fluxo. Dois aspectos destacam-se nesse período. A 13 de julho ocorreu o pior dia isolado desde o início da sequência, com o IBIT e o FBTC a perderem dinheiro ao mesmo tempo, e isso coincide quase de forma exacta com a maior queda no gráfico de preços daquela semana, quando o Bitcoin perdeu temporariamente o nível dos 64.000$ antes de o recuperar nos dias seguintes. E o GBTC nunca registou um dia positivo em toda a janela, mesmo quando todos os outros fundos estavam a puxar capital fresco.

Porquê a BlackRock Continua a Ganhar e a Grayscale Continua a Perder A mecânica por trás dessa divisão resume-se a custos. O GBTC ainda cobra uma taxa anual de 1,50%, uma herança dos seus dias como o único veículo de exposição spot disponível antes de os ETFs terem sido convertidos em 2024, enquanto o IBIT cobra 0,25% e participantes mais recentes como o MSBT da Morgan Stanley cobram apenas 0,14%. Os participantes autorizados criam e resgatam acções de ETFs com base no posicionamento da procura, e quando um fundo mais barato consegue oferecer a mesma exposição ao Bitcoin por uma fracção do custo, o dinheiro migra para ele ao longo do tempo. Essa rotação aparece como uma saída no gráfico do GBTC mesmo em dias em que a categoria total de ETFs capta centenas de milhões, e isso diz mais sobre a concorrência de taxas dentro do invólucro dos ETFs do que sobre o sentimento em relação ao Bitcoin em si.

Um RSI a Arrefecer Sinaliza um Momentum em Perda, Não Ainda uma Reversão Ao aproximar a análise do movimento do preço, percebe-se por que razão as entradas dos ETFs não se traduziram numa ruptura limpa. O Bitcoin subiu de um mínimo perto dos 58.700$ em 1 de julho até ao máximo de 66.700$ a 21 de julho, e a média móvel exponencial de 50 períodos, actualmente nos 65.016$, acompanhou essa subida durante todo o trajecto. O facto de o preço estar acima dessa média durante o rali reflectia que, numa base de curto prazo, os compradores mantiveram o controlo; o fecho de 64.760$ a cair agora ligeiramente abaixo dela é um aviso ligeiro, não um sinal de reversão por si só, mas uma indicação de que o momentum arrefeceu o suficiente para a média se conseguir “alcançar”.

O RSI conta uma história semelhante. Este mês atingiu picos perto de 70 por duas vezes: primeiro por volta de 5 de julho e depois perto de 20 de julho, ambos níveis que os traders normalmente tratam como sinal de que a compra avançou demasiado e demasiado depressa. Desde então, caiu para 41, ficando abaixo dos 50 neutros sem ainda chegar ao limiar de 30 que costuma marcar condições de sobrevendido. Em termos simples, a corrida de compras que impulsionou o rali dissipou-se, mas os vendedores ainda não assumiram o controlo de forma firme.

Um Sinal Mais Fraco por Baixo das Manchetes dos ETFs O fundador da CryptoQuant, Ki Young Ju, publicou um gráfico a 23 de julho que complica ainda mais a história das entradas. Os seus dados separam a procura spot da procura por futuros numa base de 30 dias, e mostram que a compra spot está a perder força enquanto a procura por futuros, embora ainda líquida positiva, está bem abaixo do nível em que se encontrava durante o rebound três meses antes. Essa distinção importa porque os fluxos de criação de ETFs e o posicionamento em futuros podem mascarar o que está a acontecer no mercado spot subjacente, onde as moedas reais mudam de mãos. Um rali sustentado principalmente pela “infraestrutura” dos ETFs e pelo posicionamento em futuros, sem a procura spot a crescer em paralelo, tende a ter menos capacidade de persistência do que um em que os três movimentos caminham juntos.

A procura spot de Bitcoin está a enfraquecer. A procura por futuros continua líquida positiva, mas está significativamente mais baixa do que durante o rebound de três meses atrás. pic.twitter.com/aWisc8VQ5k

— Ki Young Ju (@ki_young_ju) July 23, 2026

A Zona dos 62.000$ Torna-se a Linha de Separação Se a sequência de entradas se mantiver e a procura spot começar a recuperar em conjunto com ela, a revalidação dos 66.700$ e um avanço em direcção aos 70.000$ torna-se o cenário mais provável, ecoando o setup que a Santiment apontou em outubro. Se a procura spot continuar a enfraquecer enquanto os fluxos dos ETFs forem a única força a sustentar o gráfico, o cenário mais frágil assume a liderança, e como o preço já se encontra abaixo da EMA de 50, no próximo teste real o foco estaria na zona dos 62.000$ a 63.000$, onde o mercado consolidou no início de julho, com o mínimo de 58.700$ de 1 de julho como o nível abaixo disso. O único sinal que vale a pena vigiar de perto em qualquer direcção é um dia isolado com uma entrada de ETF demasiado acima do normal. O próprio registo da Santiment sobre os dados trata isso como um aviso e não como uma boa notícia, já que picos desse tamanho tendem a surgir imediatamente antes de máximos de curto prazo, em vez de confirmarem uma ruptura.