крипторынок突遭重挫：是Медвежий рынок预警还是短期阵痛？

Вчера крипторынок снова испытал сильные колебания, цена биткойна (BTC) на мгновение опустилась до 105852 долларов, и многие инвесторы начали волноваться: является ли это падение случайным или сигналом медвежьего рынка? На самом деле, если разобрать логику, то можно обнаружить, что основной конфликт заключается не в развороте тренда, а в двойном ударе краткосрочной ликвидности и рыночных настроений.



Причиной этого падения стало резкое ухудшение ситуации с ликвидностью на рынке. Приостановка работы правительства США привела к тому, что Министерство финансов не может нормально вносить ликвидность; рынок уже находился в состоянии нехватки средств. Хотя Федеральная резервная система пыталась восполнитьFunds банки с помощью инструментов, ключевая ликвидность была "вытянута" из-за масштабных аукционов казначейских облигаций США — вчера на аукционе было размещено 1706,9 миллиарда долларов по 3-месячным и 6-месячным облигациям, и после вычета 76,9 миллиарда долларов, приобретенных самим Федеральным резервом, фактически из финансового рынка было изъято 1630 миллиардов долларов. Если сравнить аукцион казначейских облигаций с "насосом ликвидности", то это, безусловно, был высокоинтенсивный отбор, и рынок, который и так испытывал нехватку воды, естественно, оказался под давлением, а рискованные активы понесли первую тяжесть.



Усугубляет ситуацию заявление чиновников Федеральной резервной системы. Чиновник ФРС Гулсби в последнее время подал жесткий сигнал, намекнув на то, что вероятность снижения процентной ставки в декабре резко снизилась, что в свою очередь разрушило ожидания рынка касательно краткосрочного смягчения. Под двойным давлением панические настроения на рынке нарастают, и основные игроки воспользовались возможностью для очистки плеча, что привело к всплеску ликвидаций: за последние 24 часа общая сумма ликвидаций в сети достигла 1,268 миллиарда долларов, из которых ликвидации длинных позиций составили 1,139 миллиарда долларов, а коротких позиций — всего 129 миллионов долларов. Длинные позиции по биткойну и эфиру практически были «очищены», на карте ликвидаций силы короткой позиции явно доминируют.



Однако, судя по данным блокчейна, в текущем рынке не наблюдается тенденции к ухудшению, скорее это паника розничных инвесторов и краткосрочные факторы. С одной стороны, вчера обменный оборот биткойнов значительно увеличился, что указывает на то, что продажи в основном исходят от панического выхода розничных инвесторов, а не от массового вывода крупных игроков — большинство крупных инвесторов по-прежнему находятся в ожидании, и в диапазоне 104500-111000 долларов все еще накоплено 2,59 миллиона биткойнов, структура дистрибуции относительно стабильна; MicroStrategy, наоборот, увеличила свои позиции, вложив 45,6 миллиона долларов в 397 биткойнов (средняя цена 114771 долларов), в настоящее время их общий объем хранения достиг 641205 биткойнов, твердая позиция институциональных инвесторов также косвенно отражает признание долгосрочной ценности.



С другой стороны, несмотря на краткосрочные опасения, фундаментальные показатели Ethereum остаются неизменными. Компания BMNR на прошлой неделе увеличила свою долю на 82 000 монет Ethereum, что значительно ниже темпов 179 000 и 202 000 монет в неделю, зафиксированных в начале октября, и ниже рыночных ожиданий. Тем не менее, Том Ли из BMNR четко заявил, что объем торгов с использованием стабильных монет Ethereum и доходы на уровне приложений достигли исторического максимума: "осталось только дождаться нового рекорда цен на монеты", и он поддерживает прогноз по биткойну на уровне 150-200 тысяч долларов и по Ethereum на уровне 7000 долларов к концу года. Единственным краткосрочным негативным фактором является продажа фондом Ethereum 5000 монет Ethereum (стоимостью 15 миллионов долларов), что может временно повлиять на рыночные настроения, но не подрывает долгосрочную логику.



Необходимо明确, что это падение является результатом сочетания напряженности ликвидности и эмоционального шока, а не сигналом о завершении бычьего рынка — крипторынок значительно более чувствителен к изменениям ликвидности, чем американские акции, и часто реагирует раньше и стабилизируется раньше. Ключевыми точками наблюдения на ближайшее время являются две: первое — когда правительство США завершит приостановку работы и восстановит вливание ликвидности; второе — намерена ли Федеральная резервная система скорректировать объемы ночных обратных репо, чтобы высвободить часть ликвидности и смягчить краткосрочное напряжение.



Для обычных инвесторов сейчас более важно "выжить", чем паниковать. Никогда не держите полный объем, контролируйте свои позиции в комфортном диапазоне, который вы можете вынести — лишь те, кто это пережил, понимают страдания от падения при полном объеме. Краткосрочные колебания — это норма на крипторынке, пока долгосрочная логика остается неизменной, не стоит поддаваться временной панике.