Помните ли вы день 11 октября? Весь мир криптовалют, похоже, пережил финансовый цунами — 19 миллиардов долларов мгновенно испарились, 1,64 миллиона счетов обнулились, в среднем каждый потерял 11,5 тысяч долларов. После этого удара рынок явно стал "тихим", множество игроков прямо вышли из игры, а пул средств сокращался на глазах.

Вчера снова прошел раунд ликвидаций: 2 миллиарда долларов было ликвидировано, 460 тысяч человек пострадали. Хотя масштаб составляет лишь десятую часть от "1011", средние убытки в 4500 долларов все равно болезненны. Еще более страшно это постепенно падающее состояние рынка — нет эффекта заработка, нет новых средств, старые инвесторы распродают свои активы, а новые не приходят,典型的 "нет денег, нет игроков" мертвая петля.

Почему так происходит? На поверхности кажется, что мир криптовалют падает, на самом деле же американские акции и сырьевые товары также обрушиваются. Федеральная резервная система 30 октября явно снизила процентные ставки, а ликвидность, наоборот, стала еще более напряженной? Основная причина скрыта в двух местах:

Во-первых, правительство США было приостановлено на 35 дней, Министерство финансов активно выпускало облигации, вытягивая все средства с рынка, на счете TGA сейчас лежит почти 1 триллион долларов; во-вторых, Федеральная резервная система продолжает сокращать баланс (это закончится только 1 декабря), что эквивалентно снижению процентной ставки одной рукой и изъятию средств другой, откуда рынку взять деньги? Даже межбанковская ставка SOFR взлетела, что говорит о нехватке средств даже у банков.

Однако, если говорить откровенно, эта ситуация отличается от паники 2020 года. В данный момент это больше похоже на искусственно созданное "контролируемое напряжение" — как только правительство откроется или Федеральная резервная система заранее остановит сокращение баланса, ликвидность немедленно вернется, и рынок может быстро отскочить.

Смотрим на несколько сигналов: краткосрочные держатели в панике распродают биткойны, тогда как долгосрочные держатели тихо накапливают; скорость наращивания позиций институциональными инвесторами по ETH замедлилась; Tether только что выпустил 1 миллиард USDT, что обычно является позитивным знаком. Но в данный момент действительно наблюдается период денежного вакуума, колебания неизбежны.