Высший суд в Америке сейчас борется с вопросом, который может изменить исполнительную власть: может ли президент в одностороннем порядке вводить обширные тарифы без одобрения Конгресса? Судьи, похоже, разделены во мнениях, и несколько из них выражают скептицизм по поводу широкого толкования администрацией торговых полномочий.

То, что началось как дебаты по торговой политике, превратилось в конституционное противостояние. Текущая администрация активно использовала тарифные полномочия, ссылаясь на чрезвычайные положения и обоснования национальной безопасности. Однако юридические ученые утверждают, что это выходит за рамки законного языка.

Для рынков последствия имеют глубокий характер. Неопределенность в торговой политике создает волатильность на всех классах активов — акциях, товарах и, да, цифровых активах тоже. Если суд ограничит полномочия исполнительной власти по тарифам, это может заставить вернуться к законодательному процессу, потенциально стабилизируя долгосрочную политику, но замедляя реализацию.

Несколько судей усомнились, действительно ли многолетние законы предоставляют такую одностороннюю власть. Один из них указал, что Конгресс разработал эти законы для узких обстоятельств, а не для всеобъемлющей авторизации. Другой отметил экономические потрясения, вызванные неожиданными изменениями в политике.

Ожидаемое решение, которое будет принято через несколько месяцев, повлияет не только на традиционную торговлю. Оно устанавливает прецедент для того, как исполнительная власть пересекается с экономическим регулированием — структура, которая неизбежно затрагивает контроль за криптовалютами, применение санкций и решения по финансовой инфраструктуре.