Объяснение самого большого каскада ликвидаций в Крипто: как $800B исчез за считанные часы

Вчера произошло одно из самых жестоких событий на рынке в истории криптовалют. Менее чем за 24 часа было ликвидировано $19,2 миллиарда в позициях, $800 миллиард рыночной стоимости исчез, а альткоины обрушились на 50% до 90%. Некоторые токены, такие как IOTX, даже на короткое время оказались на нуле на крупных биржах. Но вот что большинство людей неправильно поняло о том, что на самом деле произошло.

Рынок уже был загружен

Это не был внезапный шок. Основы для коллапса были заложены за недели до этого. Леверидж на основных платформах достиг экстремальных уровней — трейдеры занимали максимальные длинные позиции с заоблачным открытым интересом. Пространство было переполнено более чем 50 миллионами токенов с низкой ликвидностью, многие из которых служили лишь игральными фишками с практически отсутствующими реальными покупателями под поверхностью. Когда Биткойн в конечном итоге столкнулся с заголовками о тарифах Трампа, домино уже было идеально расположено для падения.

Водопад ликвидации

То, что произошло далее, не было традиционной паникой продаж. Это была систематическая ликвидация. Когда цена Биткойна упала, трейдеров с плечом заставили закрыть позиции биржи. Но вот эффект каскада: когда позиция одного человека была ликвидирована, это привело к снижению цен, что вызвало следующую ликвидацию, которая еще больше опустила цены. Трейдеры с кросс-маржинальным обеспечением пострадали особенно сильно — биржи ликвидировали их счета целиком, а не только отдельные позиции. Маркет-мейкеры одновременно отменили свои ордера на покупку. Ликвидность испарилась за считанные минуты. Двадцать миллиардов долларов исчезло из плечевых позиций, прежде чем большинство трейдеров даже заметили уведомления на своих телефонах.

Почему альткоины были абсолютно уничтожены

Альткоины пострадали больше всего по простой причине: они хрупкие. Низкая ликвидность означает, что небольшие ордера на продажу создают массивные колебания цен. Когда начались ликвидации, едва ли были реальные покупатели, чтобы поглотить давление продаж. Большинство альткоинов не имеют институциональной поддержки или подлинной полезности, которая бы стимулировала спрос — они полагаются на настроение и моментум. Уберите моментум, и цены падают. Киты это поняли и, вероятно, заняли позиции, чтобы охотиться на зоны ликвидации, извлекая выгоду из хаоса, в то время как розничные трейдеры были ликвидированы.

Истинный виновник: Само кредитное плечо

Это неудобная правда, которую никто не хочет слышать. Вы не проиграли из-за Трампа. Вы не проиграли из-за падения Биткойна. Вы потеряли, потому что были чрезмерно задействованы. Кредитное плечо десять к одному, двадцать к одному, маржинальная торговля — это инструменты, разработанные для уничтожения розничных трейдеров во время всплесков волатильности. Система не настроена против вас по дизайну, но она определенно предназначена для ликвидации людей, которые неправильно управляют рисками.

Распознавание исторических паттернов

Прежде чем отвергать это как конец, подумайте о прецеденте. Крах COVID в 2020 году предшествовал одному из величайших бычьих рынков в истории. Падение FTX в 2022 году стало инфляционной точкой перед последующим восстановлением. Экстремальный страх в сочетании с принудительными ликвидациями слабых рук часто очищает путь для следующего цикла. Инвесторы, которые накапливали активы во время этих распродаж, как правило, получали поколенческие доходы.

Что сейчас по-другому

Этот сброс выполнил свою задачу. Он убрал избыточное плечо из системы. Он отделил трейдеров, которые понимают управление рисками, от тех, кто этого не понимает. Умные деньги, вероятно, накапливались, пока настроение достигало максимума страха. Рыночная машина нуждалась в этом сбросе.

Путь вперед

Если вы пережили это, вы находитесь в лучшей позиции, чем думаете. Урок не в том, чтобы покинуть криптовалюту — нужно уважать кредитное плечо. Размер позиции имеет значение. Стоп-лоссы имеют значение. Наличие капитала для использования во время крахов имеет значение. Это не правила; это разница между трейдингом и азартными играми.

Победителями, которые здесь зарабатывают, не являются те, кто поймал каждый рост. Это те, кто смог остаться в игре, когда пришел хаос.