Реальность нефти: почему ставка ОПЕК на производство не срабатывает

Нефть в затруднительном положении. WTI упала до 2-недельного минимума сегодня, так как Saudi Aramco снизила цены на Arab Light на 1,20 $/баррель — это самые низкие цены за 11 месяцев. Перевод: спрос ослабляется, и никто не делает вид, что это не так.

Вот что на самом деле происходит:

Проблема цунами предложения

OPEC+ только что объявила, что они приостанавливают увеличение производства, начиная с 1 квартала 2026 года. Почему? Потому что МЭА прогнозирует рекордный избыток нефти в 4 миллиона баррелей в сутки на глобальном уровне в следующем году. Это колоссально. У картеля еще есть 1,2 миллиона баррелей в сутки сокращений, которые нужно отменить с начала 2024 года, но увеличение предложения на перенасыщенном рынке выглядит ужасающе. Октябрьская добыча OPEC составила 29,07 миллиона баррелей в сутки — максимальное значение за 2,5 года — и этого все еще недостаточно для удовлетворения геополитических амбиций без обрушения цен.

Асимметричное оружие Украины

Это дикий козырь, о котором никто не говорит достаточно. Украинские удары разрушили 13-20% перерабатывающей мощности России, сократив экспорт морского топлива до 1,88 млн баррелей в сутки (самый низкий уровень за 3,25 года). Это поддерживает цены, но это также предупреждение: энергетическая инфраструктура теперь является прямой целью в конфликтах великих держав.

Данные США: настоящая история

• Запасы нефти на 5,3% ниже сезонной нормы
• Бензин на 11-летних минимумах (RBZ25 вырос на 1.52% сегодня)
• Производство в США достигло рекорда 13,651M баррелей в день
• Нефтяные платформы упали с 627 (Dec 2022) до 414—это падение на 34%

Цены на бензин растут из-за нехватки запасов, но цены на сырую нефть падают, потому что избыток носит структурный, а не временный характер.

Венесуэльский Уайлдкард

Сообщения о потенциальных военных действиях США против Венесуэлы (12-й крупнейший производитель) создают ценовой фундамент. Геополитическая премия риска имеет значение, когда предложение уже хрупкое.

Итог

У ОПЕК напряжённая ситуация: они не могут увеличивать производство без падения цен, но сидеть на сокращении производства выглядит слабо. Дефицит нефтепродуктов в России и стратегия целенаправленного удара Украины являются настоящими шоками предложения, но они поглощаются большей тенденцией — мир производит слишком много нефти для текущего спроса. Эта скидка на цены в Саудовской Аравии? Это признание ОПЕК в том, что рынок управляет процессом, а не они.