Почему настоящий мейкер TSMC только что переместил ( и что это значит)

TSMC превратилась из чипового завода, о котором никто не заботился, в любимца триллионов долларов всего за 3 года. Но вот поворот сюжета: история доходов гораздо интереснее, чем шумиха.

Бум ИИ украл внимание

Да, все говорят о чипах ИИ. И да, высокопроизводительные вычисления теперь составляют 57% выручки TSMC за третий квартал. Но это не вся картина.

В 2021 году самым прибыльным направлением TSMC были не процессоры для дата-центров, а смартфоны. Затем произошла инфляция, люди перестали обновлять свои iPhone, и внезапно сегмент смартфонов рухнул с первого места до запланированного.

Но посмотрите на это: в третьем квартале 2024 года смартфоны вернулись к 30% от выручки. Почему? Успех iPhone 17. Только Apple внесла 24% в общую выручку TSMC за 2024 год и только что сообщила о рекордной квартальной прибыли ($102.5B, +8% в годовом исчислении).

Важные числа

Результаты за третий квартал говорят сами за себя:

• Выручка: 33,1 млрд $ (+41% в годовом исчислении, +10% по сравнению с предыдущим кварталом)
• EPS: $2.92 (+39% в годовом исчислении)
• Оценка: Торгуется по 30x P/E — на самом деле дешевле, чем 31x у S&P 500

Вот в чем дело

TSMC не является однодневным чудом, использующим волну ИИ. У него несколько источников дохода одновременно — строительство инфраструктуры ИИ, восстановление рынка смартфонов, стабилизация устаревших бизнесов. Это действительно редкое сочетание.

Тем не менее, рынок все еще оценивает это со скидкой. Сделайте свои собственные выводы.