Цена на литий упала до четырехлетнего минимума, но эти 9 акций демонстрируют отдачу — где возможности во второй половине 2025 года?

Кризис перепроизводства

В первой половине этого года рынок лития немного накалился. В конце июня цена на карбонат лития для батарей упала до 8329 долларов США за тонну, что является четырехлетним минимумом, и ценовая война разгорелась. Основной причиной является избыток производственных мощностей — новые игроки из Китая, Австралии, Аргентины и Африки вместе увеличивают объемы производства, и ожидается, что в 2025 году избыток составит 260000 тонн, в то время как спрос на электромобили, хотя и сильный, не смог поглотить эти запасы.

Литий-гидроксид также продолжает падать. В краткосрочной перспективе воздух очень напряжен, но специалисты говорят, не стоит быть слишком пессимистичными, долгосрочная логика все еще остается — энергетический переход, расширение ИИ, климатическая политика, эти большие тренды не изменились.

Появление сигнала разворота

Интересно, что, даже несмотря на давление на цены лития, акции некоторых литийных компаний растут. Что стоит за этой волной? Мы изучили 9 лучших литийных акций в мире и обнаружили несколько общих черт:

Канадские старатели в безумии

NOA Lithium Brines акции выросли на 59%, капитализация составила всего 7755 миллионов канадских долларов, но история хорошая — они получили 140 тысяч гектаров в аргентинском литиевом треугольнике. В апреле этого года началась оценка PEA, цель — годовое производство 20 тысяч тонн эквивалента карбоната лития, есть еще 120% пространства для расширения. Ключевым моментом стало новое открытие подземных вод в июне, рядом с высококачественными литиевыми рудниками, что является дефицитом в засушливых районах и напрямую снижает последующие затраты.

Wealth Minerals вырос на 40%, основное внимание уделяется проекту Pabellón в Чили. В феврале Министерство горной промышленности Чили включило его в список кандидатов на специальные контракты по литийной промышленности, а в мае была заключена совместная инвестиция с общиной кечуа, которая получила 5%, но имеет место в совете директоров, такая модель становится все более распространенной — чтобы избежать политических рисков.

Avalon Advanced Materials выросла на 37,5%, эта компания сосредоточена на местной цепочке поставок в Канаде. Ресурсы проекта Separation Rapids в провинции Онтарио увеличились на 28%, финансирование также обеспечено — получен контракт на финансирование в размере 13 миллионов канадских долларов для поддержки разработки.

Две основные армии США медленно ползут

SQM (второй по величине производитель лития в мире) вырос на 10%, хотя и незначительно, но с максимальной рыночной капитализацией — 10,8 миллиарда долларов. Они находятся в центре соляного озера Атакама в Чили, в апреле было одобрено сотрудничество с чилийской медной компанией Codelco, а также получено одобрение на увеличение квот от регулирующего органа по ядерной энергии CChEN. Однако прибыль сжимается из-за низких цен, выручка в первом квартале снизилась на 4% по сравнению с прошлым годом.

Lithium Americas выросла на 9,67%, основное событие - проект Thacker Pass в Неваде, который считается крупнейшим в мире по запасам лития, и распределение акций General Motors 62/38. В марте было получено 250 миллионов долларов финансирования, что полностью покрывает строительство первого этапа, в апреле было принято окончательное инвестиционное решение, запуск производства запланирован на конец 2027 года.

Lithium Argentina выросла на 8,46%, отделившись от Lithium Americas. Совместно с Ganfeng Lithium ведут совместную разработку, в январе переехали для регистрации в Швейцарию, объем производства в Q1 снизился на 15% по сравнению с предыдущим кварталом, но заявляют о восстановлении во второй половине года, годовая цель составляет 30-35 тысяч тонн.

Черная лошадка Австралии взлетает

Jindalee Lithium акции выросли на 123%! Основная причина в том, что проект McDermitt (на границе Орегона и Невады) в апреле был включен правительством Трампа в список “Fast-41” для ускоренного одобрения, что означает, что ключевые проектные минеральные ресурсы получили зеленый свет. В июле подписано меморандум о взаимопонимании с американской компанией по переработке лития LiChem, пробное использование 100 кг минерального сырья, в дальнейшем максимум 20 тонн.

Liontown Resources выросла на 75%, рыночная капитализация составляет 23,4 миллиарда австралийских долларов. В апреле на шахте Kathleen Valley в Западной Австралии началась первая подземная добыча (первый подземный литиевый рудник в Австралии), в январе завод начал коммерческое производство. Производственные цифры впечатляют — за первые 11 месяцев было произведено 300 тысяч тонн (влажного) литиевого концентрата.

Anson Resources вырос на 57%, ключом к проекту Green River является технология прямого извлечения лития DLE. В июне была опубликована оценка ресурсов JORC, из одной скважины было оценено 10,3 тысячи тонн эквивалента карбоната лития (особенно на этапе подтверждения), в июле подписано Меморандум о взаимопонимании с POSCO для создания демонстрационного завода (POSCO финансирует), это сигнал поддержки со стороны крупной компании.

Почему эти компании растут?

Падение цен на литий на самом деле является фильтром — плохие проекты умирают, а те, у кого есть настоящие технологии/настоящий прогресс, выживают. Общая черта этих 9 акций:

1. Технические прорывы имеют прогресс: DLE, обнаружение источников воды, запуск производства на заводе - все это реальные этапы.
2. Поддержка крупных компаний: Участие таких гигантов, как General Electric, POSCO и Ganfeng, имеет ключевое значение для кредитной поддержки.
3. Поддержка политики: список Fast-41, одобрение квот в Чили, налоговые льготы, политические риски хеджируются.
4. Оптимизация затрат: Низкая ценовая среда вынуждает высокозатратные проекты к инновациям.

Каковы перспективы во второй половине года?

Цены на литий могут продолжать оставаться под давлением, но это период проверки долгосрочных тенденций. Период бурного роста электромобилей и хранения энергии наступит в 2027-2028 годах, и проекты, которые сейчас закладываются, начнут производиться только тогда. В краткосрочной перспективе слухи о сокращении предложения не могут долго поддерживать интерес, но долгосрочные основы — переход к новым источникам энергии и рост спроса на электроэнергию из-за потребности в вычислительной мощности ИИ — очевидны.

Возможности делятся на две категории: первая — это ведущие компании с технологическим/стоимостным преимуществом (SQM, Liontown близки к коммерциализации), вторая — это компании со средним и малым капиталом с низким политическим риском и важными вехами (политические сигналы Jindalee, Anson стоит отслеживать).

TL;DR: В литиевом рынке конкуренция, но не все компании терпят убытки. Те, кто добивается прогресса и имеет поддержку, чувствуют себя хорошо, это естественный отбор.