Мне ясно, что ИИ стал тем, что сбил с толку типичный 4-летний кредитный/деловой цикл (, и, следовательно, цикл BTC предположительно ).

Полностью некоррелированный катализатор, это могло произойти в любое время, но произошло на пике медвежьего рынка. Он пришел и спас рынок именно в тот момент, когда денежно-кредитная политика/кредитные циклы обычно должны были начать вмешиваться. Появление ИИ, в отличие от нормальных бизнес-драйверов, не было связано ни с каким образом с нормальной синхронизацией бизнес-циклов. Следовательно, введение полностью экзогенного, массово стимулирующего события изменило бы нормальный ритм вещей.

ВВП оставался на уровне, доходы оставались на уровне, деньги хлынули в американские технологии, те, кто инвестировал в эти технологии и индексы, содержащие их, очень хорошо заработали и могли поддерживать экономику самостоятельно за счет своих расходов. Но в глубине вещей нормальные люди, нормальные бизнесы ухудшались.

Без ИИ мы, вероятно, упали бы еще глубже в 2022 году или нуждались бы в смягчении ранее. Но огромный стимул ИИ поднял индексы и ВВП, поэтому ФРС не нужно было вмешиваться, они могли продолжать повышать ставки некоторое время, они могли продолжать проводить количественное сжатие до сих пор и т.д. Все ожидали рецессию в 2022 году, возможно, они были бы правы, если бы капитальные вложения в ИИ не пришли на помощь нам в самый низ.

Но этот "AI стимул" не так широк, как денежный стимул. Он не дает всем бизнесам доступ к дешевому капиталу, как это делают низкие ставки, мы не наблюдаем роста в большинстве бизнесов из-за этого, мы не видим нормальный бизнес-цикл.

Результат заключается в том, что денежные/кредитные/деловые циклы были отложены, не было причин для возобновления этих циклов, поскольку в целом состояние экономики поддерживается высокодоходными работниками, и картина остается благоприятной, пока вы смотрите на средние показатели.

Но это может продолжаться не слишком долго, если эффекты верхних 10% не дойдут до нижних 90%. Эти 90% в какой-то момент нуждаются в спасении, именно поэтому я считаю, что цикл просто был продлён, а не полностью избежан. Я предполагаю, что в какой-то момент мы увидим большее разнообразие на рынке, и эти средства на искусственный интеллект, надеюсь, будут распространяться, как только капитальные вложения в ИИ достигнут критической точки, а бизнес среднего класса получит поддержку от стимулов и дешёвого капитала.

Как всегда, сложная часть — это зависимость от пути/времени. Даже если всё, что я говорю здесь, сработает, как ожидается, когда это произойдет и насколько сильно всё ухудшится вначале, может сильно варьироваться. Мы плавно переходим в новый бизнес-цикл или нам сначала нужна рецессия, чтобы сбросить ситуацию? Множество путей может привести нас к тому единственному результату, который я описал.