#美股2026展望 10月那场会议的纪要一出, Федеральная резервная система (ФРС)内部的裂痕彻底暴露了. 12月还降不降息? этот вопрос сейчас стал горячим картофелем.

Формулировка в протоколе очень тонкая: "Многие участники" считают, что в оставшееся время этого года лучше не менять процентные ставки и сохранить текущую ситуацию. Но "несколько участников" также сказали, что если экономические данные не подведут, можно рассмотреть возможность снижения ставки еще раз в декабре. Эта неопределенность напрямую уменьшила ожидания рынка — данные Чикагской товарной биржи показывают, что в настоящее время трейдеры оценивают вероятность снижения ставки в декабре всего в 30%.

Суть расхождений? Все тот же старый вопрос: инфляция и занятость, какой из них должен быть в приоритете? Ястребиная сторона беспокоится, что тенденция к снижению инфляции застопорилась, и продолжение денежной политики может привести к росту цен; с другой стороны, голубиная сторона наблюдает за сигналами слабости на рынке труда и считает, что нельзя оставаться безучастными. Еще хуже то, что в период приостановки работы правительства отсутствуют ключевые данные, и руководство фактически идет по канату с завязанными глазами. Прежде всего, метафора Пауэлла очень уместна: "водить машину в тумане", каждое нажатие на газ требует особой осторожности.

Есть определенное базовое согласие — протоколы показывают, что "почти все" согласны с тем, чтобы остановить сокращение баланса 1 декабря. В данный момент ястребиные настроения явно преобладают, и вопрос о снижении ставок в декабре остается подвешенным. Однако, как все будет развиваться в конечном итоге, будет зависеть от следующих экономических данных.