После 43 дней ожидания, эти данные по числу занятых в несельскохозяйственном секторе США (NFP) наконец-то будут опубликованы. Это последний шанс для снижения процентной ставки в декабре.

За последний месяц рынок вел себя как американские горки. В начале октября все были почти уверены, что в декабре будут снижены процентные ставки, вероятность этого доходила до 90%. А что сейчас? Менее 30%. Почему? Потому что отчет за октябрь был отменен, а отчет за ноябрь перенесен на время после заседания FOMC. Таким образом, данные за сентябрь — именно они будут опубликованы сегодня вечером — стали единственным официальным отчетом о занятости, который можно увидеть перед принятием решения Федеральной резервной системой. И они были собраны до приостановки работы правительства, что делает их относительно надежными, не подвергаясь влиянию различных неожиданных факторов.

Федеральная резервная система не может игнорировать это. Если данные за сентябрь провалятся, руководство, скорее всего, подумает, что в октябре тоже не будет лучше.

Текущие ожидания рынка: создание 50 тысяч новых рабочих мест, уровень безработицы 4,3%. Лучше не отклоняться слишком далеко. Почему? Потому что слишком плохие данные могут вызвать панику по поводу рецессии; слишком хорошие данные полностью похоронят надежды на снижение ставок. Кроме того, данные за июль и август тоже лучше не пересматривать значительно вниз. Сейчас этому рынку не хватает устойчивости, ему нужно стабильность.

Есть один момент, который стоит упомянуть: из-за снижения иммиграции и замещения рабочей силы ИИ, количество новых рабочих мест, необходимых для поддержания баланса занятости, снизилось с 150000 до 30000-50000 в месяц. Иными словами, если сегодня будет объявлено +40000, это раньше могло бы восприниматься как сигнал о рецессии, но сейчас? Это может быть интерпретировано как "здоровая новая норма". Действительно, терпимость рынка к абсолютным числам повысилась.

Поскольку ожидания уже сильно занижены, порог всего 50 000, то чуть лучшее значение, например, 80 000, легко может быть воспринято как "позитивный сигнал". Но этот позитивный сигнал не должен быть настолько хорошим, чтобы подорвать ожидания снижения ставок. Если данные окажутся в диапазоне 50 000 - 70 000, слегка лучше, чем крайне низкие ожидания, рынок может испытать реакцию типа "все плохое уже учтено".

Подытожим несколько возможных вариантов:

• Если число занятых составит от 30 до 70 тысяч, а уровень безработицы будет ниже 4.4%, то, скорее всего, рынок останется стабильным.

• Если число занятых будет ниже 20 тысяч, паника по поводу рецессии начнется, вероятность снижения ставок в декабре может вернуться к 70%, рынок может сначала упасть, а затем вырасти.

• Если число занятых превысит 80 тысяч, снижения процентной ставки, по всей видимости, не будет, и рынок может столкнуться с "последним падением".

• Если уровень безработицы превысит 4.3%, это может вызвать правило Сэма, но на данный момент вероятность того, что уровень безработицы останется на уровне августа, гораздо выше.

Сегодня вечером посмотрим, как эти данные себя покажут.