Регуляторные меры Китая против трансграничных сделок с чипами: что это значит для сделок слияний и поглощений в сфере технологий

Qualcomm только что усвоила дорогой урок о том, как Китай усиливает контроль над поглощениями в полупроводниковой отрасли. Акции чипового гиганта упали более чем на 7% после того, как китайский регулятор рынка обвинил компанию в том, что она провела сделку с Autotalks без одобрения — даже несмотря на явное предупреждение в марте 2024 года.

Суть дела: сделка, проскользнувшая мимо

В июне 2024 года Qualcomm тихо завершила приобретение израильского производителя чипов V2X Autotalks. Проблема? SAMR Китая (State Administration for Market Regulation) еще за несколько месяцев до этого обратила внимание на сделку, дав понять, что требуется регуляторное разрешение. Qualcomm все равно продолжила. Теперь Пекин называет это нарушением правил “опережающего” слияния — и штрафы оказались жесткими.

Новые зубы антимонопольного законодательства Китая

В 2022 году Китай переписал свой антимонопольный закон, увеличив штрафы за “опережающее” слияние с ¥500 тыс. до ¥5 млн (~$690K). В обновлении 2024 года добавили еще один удар: если требование о подаче документов появилось после явного запроса регулятора, добавляется дополнительный штраф в 20%. Даже если SAMR не найдет признаков недобросовестной конкуренции, Qualcomm грозит штраф до ¥3 млн только за процедурную ошибку.

Что делает этот случай особенно интересным: по числовым параметрам сделка с Autotalks формально не достигала порогов подачи в Китае. Но SAMR заявила “не так быстро” — полупроводники, автомобильные технологии и инфраструктура V2X — стратегически важные отрасли. Пекин оставляет за собой право рассматривать любые сделки, которые считает важными, несмотря на пороги.

Почему это важно не только для Qualcomm

Это не просто ошибка одной компании. Это сигнал о более широких изменениях: Китай превращает контроль слияний и поглощений в стратегический инструмент, а не просто формальность для соблюдения. Глобальные чиповые компании больше не могут полагаться на пороговые значения сделок. Даже небольшие приобретения в чувствительных технологических секторах теперь сталкиваются с непредсказуемым контролем SAMR.

Для инвесторов это напоминание — геополитический риск не закладывается в цену, пока не ударит. Зависимость Qualcomm от Китая — одного из крупнейших рынков компании — теперь стала обузой. Добавьте сюда торговое напряжение между США и Китаем (Trump tariff threats, canceled Xi meetings) — и получите идеальный шторм.

Урок: разыгрывать спектакль с комплаенсом больше не получится

Эксперты уже отмечают: компаниям нужны проактивные проверки сделок на соответствие требованиям Китая до их закрытия, мониторинг регуляторных обновлений в реальном времени и regtech-инструменты для оценки рисков с учетом меняющихся порогов Пекина. Старая схема “подавай только если требуют, иначе двигайся дальше” больше не работает.

Случай с Qualcomm доказывает: в 2025 году при работе со стратегическими технологическими секторами в Китае паранойя в отношении регулирования — это уже не паранойя, а грамотный бизнес.