Надежды на поворот ФРС отправили акции чипов в небо — вот что на самом деле изменилось

Уолл-стрит преодолел ранние волнения в пятницу с умеренным, но значимым ростом: S&P 500 +0,98%, Dow +1,08%, Nasdaq 100 +0,77%. Ничего потрясающего на поверхности, но настоящая история скрыта в нюансах.

Катализатор: Один комментарий ФРС меняет всё

Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс бросил голубиную гранату — заявив, что Фед видит возможность для снижения процентных ставок “в ближайшее время”. Эта единственная фраза была достаточна, чтобы заставить доходности казначейских облигаций обрушиться. Доходность 10-летних облигаций упала на 2,4 базисного пункта до 4,061%, достигнув трехнедельного минимума. Шансы рынка на снижение ставок в декабре выросли с 35% до 63%. Это сейсмический сдвиг в ожиданиях.

Акции чипов возглавили рост

Акции полупроводниковых компаний теряли в цене на протяжении трех недель подряд, поскольку инвесторы беспокоились о рентабельности инвестиций в ИИ и заоблачных оценках. В пятницу они восстановились: GlobalFoundries +5%, ON Semiconductor +4%, а Micron, Intel и Qualcomm все показали рост на +2%. Почему? Более низкие ставки = более дешевый капитал = лучшие маржи. Акции жилищного сектора следовали той же логике, с ростом цен на 4-7% на фоне энтузиазма по поводу снижения ставок.

Но вот в чем загвоздка: ФРС разделилась

Хотя Уильямс звучал мягко, Сьюзан Коллинз из Бостона и Лори Логан из Далласа резко затормозили. Коллинз заявила, что удержание ставок на уровне “подходит”, а Логан фактически исключила снижение ставок в декабре, если инфляция не начнет показывать признаки ускоряющегося коллапса. Перевод: сообщения ФРС запутаны, и трейдерам не следует слишком расслабляться с ставками на снижение.

Макрофон

• Снижение инфляции: Ожидания на 1 год упали до 4.5% ( с 4.7% ); на 5-10 лет снизились до 3.4% ( с 3.6% )
• Слабое производство: PMI США на уровне 51,9, чуть выше уровня сокращения; PMI еврозоны упал до 49,7, самое резкое сокращение за 5 месяцев
• Потребительские настроения улучшаются: Пересмотрено вверх до 51.0, превысив ожидания
• Прибыль за 3-й квартал бьет рекорды: 82% компаний из S&P 500 превзошли прогнозы; прибыль увеличилась на 14,6% по сравнению с прошлым годом против ожидаемых 7,2% — лучший квартал с 2021 года

Проверка реальности за границей

Европа и Азия не праздновали. Euro Stoxx 50 -0.98%, Shanghai Composite -2.45%, Nikkei -2.40%. Слабые данные о глобальном росте начинают иметь большее значение, чем надежды на снижение ставок в США.

Дикий карта: Задержанные экономические данные

BLS приостановило отчеты по CPI и занятости за октябрь из-за приостановки работы правительства, а затем объединило их в ноябрьские выпуски. Рынки не увидят полной картины экономики до середины декабря. Это означает, что ралли в пятницу частично основано на неполных данных — рискованная позиция в тумане.

Итог

Пятница больше напоминала ралли облегчения, чем разворот тренда. Акции чипов и жилья нашли покупателей на фоне более дешевых денег, но смешанные сигналы ФРС и слабый глобальный рост держат ралли на коротком поводке. Если данные за декабрь разочаруют, или если мягкий поворот ФРС не даст результатов, трехнедельная распродажа может возобновиться.