Когда я слышу, как Пауэлл говорит, что ставки сейчас «находятся в вероятно нейтральном диапазоне», всегда есть причина для такой формулировки. Это тот тип языка, который ФРС использует, когда пытается тихо изменить тон без прямого признания чего-либо.

И каждый раз, когда мы слышали это в прошлом, обычно это означало одно — цикл повышения ставок практически завершен.

Когда ФРС считает, что политика находится рядом с нейтралью, следующий шаг редко бывает еще одним агрессивным повышением. Обычно это пауза, а со временем рынок начинает закладывать снижение задолго до того, как ФРС даже упомянет об этом вслух.

На этот раз в его голосе нет паники, только контролируемое сообщение. Именно это привлекло мое внимание. Потому что, когда ФРС отступает, ликвидность движется вперед, а рисковые активы любят такой фон.

Кратко: Пауэлл приоткрывает дверь. Рынок пройдет через нее гораздо раньше, чем он сам.