12月11日, японский рынок облигаций дал сигнал, на который стоит обратить внимание. Оферта по 20-летним государственным облигациям достигла коэффициента 4.1, установив рекорд с 2020 года и значительно превысив предыдущий показатель 3.28. За этой цифрой скрываются тонкие изменения на традиционных финансовых рынках.

После публикации результатов аукциона фьючерсы на японские облигации выросли. На первый взгляд это кажется колебаниями в традиционной финансовой сфере, но для крипторынка логическая цепочка за этим не может быть проигнорирована.

Текущие ожидания рынка по поводу повышения ставки Банка Японии продолжают расти. Доходности по облигациям разных сроков приближаются к многолетним максимумам, а доходность по 20-летним облигациям приближается к пиковым значениям с 1999 года. Следует помнить, что Банк Японии долгие годы известен своей мягкой монетарной политикой, и изменение курса политики неизбежно приведет к ребалансировке глобальных финансовых потоков.

Криптовалютный рынок чрезвычайно чувствителен к ликвидности. Когда безрисковая доходность растет, часть капитала естественным образом направляется в более надежные активы. Этот процесс перераспределения средств часто сопровождается давлением на активы с высокой волатильностью.

Более того, вызывает интерес финансовая политика правительства Японии. Премьер-министр Ёсихиде Суга недавно объявил о крупнейших за пандемию дополнительных расходах, направленных на стимулирование экономики. Но с другой стороны, правительство увеличивает выпуск краткосрочных облигаций для балансировки бюджета. Эта стратегия «одной рукой тратит, другой занимает» по сути тестирует пределы рынка по восприятию долговой нагрузки. Для нас это означает, что волатильность японской йены может усилиться, что в свою очередь скажется на торговых парах с криптоактивами, номинированными в йене.