На следующей неделе ожидается бурная погода с метелью и снегопадами. Финансовые рынки примут участие в выступлениях чиновников Федеральной резервной системы и важных экономических данных. Во-первых, в одну неделю будут опубликованы данные по безработице и CPI, что происходит впервые в истории. Рынки на этой неделе не ждут «результата», а ждут «какая история выживет». Во вторник будет опубликована статистика по безработице за октябрь и ноябрь в США, эти данные определят ожидания рынка по снижению ставки в январе следующего года. Если данные окажутся очень плохими, вероятность снижения ставки может быстро превысить 50%, и на рынке появится новая история. Если данные хорошие, рынок быстро начнет играть на «остановку снижения ставки». Ключевое в данных по безработице — не «хорошо или плохо», а достаточно ли они плохие. В четверг будет опубликован индекс CPI за ноябрь, его значение уже сравнивается с данными по безработице как равнозначное. Потому что внутренняя поляризация в ФРС заключается именно в различиях во мнениях о инфляции и занятости. CPI в четверг влияет не только на рынок, но и на внутренние расклады в ФРС — кто обладает большей властью. Во-вторых, председатель Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильямс выступит дважды. Обвал в ноябре — это его заслуга, и на этот раз его речь произойдет до публикации данных по безработице и CPI. Он, скорее всего, даст рынку какой-то намек, чтобы заранее подготовить его к экономическим данным. Его роль — не прогнозировать данные, а: заранее сказать рынку, какие интерпретации «разрешены», а какие — «выдумки». В-третьих, данные о новых заявках на пособие по безработице за прошлую неделю тоже заслуживают внимания. В этот четверг смена тренда на рынке с падения на рост была вызвана именно этими данными — плохие новости превратились в хорошие. Если данные продолжат ухудшаться, рынок может забыть о данных по безработице и продолжить делать ставки на снижение ставки. Эта неделя — не о выборе направления, а о выборе нарратива. Сейчас рынок находится в очень тонком положении: чуть больше плохих новостей — «принудительное снижение ставки», чуть больше хороших — «пауза в снижении ставки» — волатильность обязательно возрастет.