Следующий шаг Bitcoin может оказаться ниже, чем большинство ожидает

Источник: Coindoo Оригинальный заголовок: Следующий шаг Bitcoin может оказаться ниже, чем большинство ожидает Оригинальная ссылка: Текущая проблема Bitcoin может иметь меньше общего с страхом или макроэкономическими заголовками и больше с более тихой проблемой: рынок изо всех сил пытается понять, кто будет покупать дальше.

На более высоких ценовых уровнях Bitcoin все больше полагается на заменяющий спрос, а не на свежие накопления. Когда эта замена не происходит, даже умеренные продажи могут опустить цену ниже в поисках равновесия.

Основные выводы

• Bitcoin сталкивается с потенциальным вакуумом спроса, поскольку новые покупатели не заменяют существующих держателей.
• Капитал все больше фрагментируется по всему крипторынку, ослабляя доминирование BTC.
• Глубокий сброс цены отражает механизмы спроса и предложения, а не крах самого Bitcoin.

Это состояние, по словам аналитика Bloomberg Intelligence Майка МакГлона, за которым должны следить инвесторы.

Когда владение становится ограничением

Запас Bitcoin распределен неравномерно. Значительная часть принадлежит долгосрочным владельцам, которые вошли значительно ниже текущих цен. Эта концентрация работала в пользу Bitcoin во время фаз накопления, когда крупные покупатели тихо поглощали предложение.

Сегодня эта же концентрация создает уязвимость. Уже вложенный капитал не может вернуться как новая покупательная сила. А когда нереализованные прибыли доминируют в базе держателей, давление на продажу не обязательно должно быть агрессивным, чтобы превзойти спрос.

МакГлон утверждает, что этот дисбаланс делает Bitcoin уязвимым в периоды рыночного стресса.

Капитал больше не имеет одного направления

Еще одно важное изменение связано не с самим Bitcoin. Криптовалютный капитал больше не направляется в один доминирующий актив. Вместо этого он разбросан по огромной вселенной токенов, протоколов и тем.

На ранних этапах циклов Bitcoin поглощал большинство притоков почти по умолчанию. Сейчас средства вращаются между секторами, нарративами и инструментами. Это рассеивание ослабляет способность Bitcoin восстанавливать импульс после остановки ралли.

По словам МакГлона, эта среда напоминает рынки поздней стадии в других классах активов, где цены остаются высокими, несмотря на снижение внутреннего спроса.

Почему потоки институциональных инвесторов потеряли свое влияние

Регулируемые инструменты доступа действительно привлекали значительный капитал в Bitcoin. Но эти потоки были заранее заложены. После распределения средств импульс к покупке исчезает.

То же самое касается корпоративных резервов. Большие позиции могут свидетельствовать о уверенности, но они не функционируют как повторяющийся спрос. С точки зрения структуры рынка, они статичны.

Майк МакГлон считает, что как только эти источники достигнут плато, Bitcoin либо должен привлечь новый класс покупателей, либо снизиться, чтобы найти его.

Пересчет — это вопрос определения цены, а не провала

В этой модели резкое снижение не означает «крах» Bitcoin, а скорее переоценку до уровня, где спрос естественным образом возвращается.

МакГлон рассматривает возможное снижение не как прогноз, основанный на эмоциях, а как механический результат дисбаланса спроса и предложения. Исторически рынки решают такие дисбалансы через цену, а не через терпение.

Именно так уровни, ранее считавшиеся недостижимыми, могут вновь войти в обсуждение — не как цели, а как зоны, где капитал снова может быть готов вмешаться.