Почему ON Semiconductor заслуживает внимания среди лучших компаний-производителей полупроводников для долгосрочного роста

ON Semiconductor выделяется как одна из наиболее привлекательных компаний в сфере полупроводников, за которыми стоит следить в предстоящем десятилетии, несмотря на краткосрочные рыночные препятствия, влияющие на более широкий сектор чипов. Диверсифицированные источники доходов компании и стратегическая позиция в трансформирующих технологиях делают её важным примером для понимания эволюции индустрии полупроводников.

Основы бизнеса и структура доходов

В основе деятельности ON Semiconductor лежит производство силовых полупроводников, решений для интеллектуального сенсинга и аналоговых микс-сигнальных интегральных схем, обслуживающих различные сектора. Анализ доходов за 2024 год показывает сильно автомобильную направленность портфеля: автомобильный сектор составляет 55% продаж, промышленное применение — 25%, а оставшиеся 20% приходятся на потребительскую электронику и новые возможности.

В автомобильном сегменте компания обладает значительной экспозицией к технологии кремниевых карбидов (SiC) — важному компоненту в силовых агрегатах электромобилей. Кроме того, она участвует в инфраструктуре зарядки электромобилей, системах промышленной автоматизации, приложениях машинного зрения и решениях для умной инфраструктуры. Промышленный портфель выигрывает за счет участия в автоматизации заводов и новых технологий умных зданий.

Категория «прочие» доходов включает участие в развитии инфраструктуры ИИ и дата-центров, где ON Semiconductor выступает в роли производителя для платформ следующего поколения, запланированных к внедрению в 2027 году.

Ближайшие точки давления

В настоящее время индустрия полупроводников сталкивается с двумя основными препятствиями, которые напрямую влияют на краткосрочную динамику ON Semiconductor. Моментум инвестиций в электромобили замедлился, поскольку более высокие процентные ставки ограничили покупательскую способность потребителей, одновременно оказывая давление на автопроизводителей, которые продолжают работать с убытками по производству EV.

Параллельно, более широкий промышленный сектор переживает циклическое замедление. Эти спросовые давления проявились в тенденциях замедления продаж, уходящих корнями в конец 2023 года. Совмещение этих факторов создает временные, но измеримые проблемы роста доходов.

Долгосрочная инвестиционная стратегия

Однако среднесрочная и долгосрочная перспектива показывает совершенно другую картину. Электромобили представляют собой структурный драйвер роста автомобильной индустрии на следующий десятилетний период. Крупные автопроизводители, такие как Ford Motor Company и другие, объявили о многомиллиардных инвестициях для закрепления доли на рынке EV, что свидетельствует о том, что краткосрочные слабости отражают циклические колебания, а не фундаментальный спад спроса.

Аналогично, расширение дата-центров остается секулярным трендом, поддерживающим глобальную технологическую инфраструктуру. Внедрение промышленной автоматизации продолжает ускоряться по всему миру, несмотря на текущие признаки замедления. Эти секулярные тренды позволяют предположить, что временные трудности с доходами у ON Semiconductor являются временными.

Оценка и рамки риск-вознаграждение

В настоящее время компания торгуется примерно по 14-кратной оценке свободного денежного потока по прогнозам на 2025 год, что отражает значительный консерватизм в оценке. Такая цена создает подушку для краткосрочных недоисполнений по прибыли, одновременно сохраняя значительный потенциал роста при восстановлении.

Для инвесторов с горизонтом более десяти лет и способных терпеть циклическую волатильность, риск-вознаграждение выглядит перспективным. Экспозиция компании к трансформирующим технологиям — электрификации, промышленной модернизации и ИИ — позиционирует её среди лучших компаний в сфере полупроводников, которые, вероятно, выиграют от структурных трендов, продолжающихся в период 2025-2035 годов.