比特币最近在 техническом плане появился важный сигнал — цена пробила 365-дневную скользящую среднюю. Эта скользящая в истории всегда была разделительной линией: преодоление её обычно означало бычий рынок, а её пробой — начало медвежьего рынка.

Согласно анализу руководителя исследования известного аналитического института, сейчас биткоин фактически вошёл в стадию истощения спроса. Обзор行情 с 2023 года показывает, что несколько волн крупных покупок, способных подтолкнуть цену вверх, были вызваны: привлечением капитала после одобрения американского спотового ETF на биткоин, эмоциональным подъемом из-за предвыборных спекуляций и пузырём, вызванным концепцией «биткоин-казначейства».

Проблема в том — эти драйверы сейчас ослабевают. Начиная с октября 2025 года, новые покупательные заявки опустились ниже долгосрочной трендовой линии, что означает, что доступных средств для поддержки цены практически исчерпано, и новых денег, готовых продолжать закупки, почти не осталось.

Что является наиболее очевидным проявлением этого? В четвертом квартале те, кто ранее активно покупал американский спотовый ETF на биткоин, полностью развернулись: с крупных покупателей они превратились в крупных продавцов, чистая позиция сократилась примерно на 24 000 BTC. А адреса с балансом от 100 до 1000 BTC (в основном ETF и институциональные фонды) также демонстрируют заметное снижение темпов роста по сравнению с исторической средней.

Такая слабость спроса напоминает поведение перед началом медвежьего рынка в конце 2021 и 2022 годов. На нескольких уровнях — от поведения на блокчейне, до позиций институциональных инвесторов и технического анализа — передается один и тот же сигнал: рынок переходит от стадии бычьего роста с меньшими коррекциями к стадии медвежьего тренда с преобладанием падений.