Технологические гиганты стимулируют рост американского рынка акций в 2023 году, смогут ли они продолжать покорять вершины в 2024 году

Пять этапов понимания безумного роста американского рынка акций 2023 года

Тенденции на американском рынке акций в 2023 году можно охарактеризовать как череду взлетов и падений, однако в итоге был достигнут самый яркий результат с 2020 года. За весь год рынок прошел полный цикл: «Q1 — взлет искусственного интеллекта → кризис банковской системы в марте → продолжение восстановления во втором квартале → корректировка в условиях высоких ставок в конце третьего квартала → мягкая посадка и отскок в четвертом квартале».

Первый квартал: Взлет технологических акций под влиянием AI

Под влиянием ChatGPT от OpenAI концепция AIGC захватила весь мир. Технологические гиганты, такие как Microsoft, Meta, Google, активно участвовали в гонке за крупными языковыми моделями, что привело к лучшим за последние годы квартальным результатам для Nasdaq с 2020 года. За квартал семь технологических гигантов выросли более чем на 20%, что ознаменовало начало технически обусловленного бычьего рынка.

Мартовский тест: кризис банков и смена настроений

Кризисы в Silicon Valley Bank, Signature Bank и Credit Suisse внезапно обрушились, передав риски ликвидности региональных банков всей финансовой системе. Аналитики предупредили, что рост технологических акций в первом квартале был чрезмерным, и рынок начал переоценивать устойчивость концепции AI. Также появились опасения по поводу безопасности ChatGPT, что усилило регуляторные опасения.

Второй квартал: Начало фундаментального восстановления

Пик инфляции и ожидания завершения цикла повышения ставок Федеральной резервной системой изменили рыночные настроения. Сектор технологий, коммуникационных услуг и потребительских товаров росли по очереди. Улучшение корпоративных результатов и ожидания коммерциализации AI стали двойным катализатором, что привело к росту всех секторов S&P 500.

Третий квартал и октябрь: боль высоких ставок

Доходность американских государственных облигаций достигла исторических максимумов, а обострение ситуации на Ближнем Востоке усилило волатильность рынка. Ограниченность роста рынка за счет нескольких крупных технологических акций начала проявляться, широта рынка сузилась, и ожидания коррекции усилились.

Четвертый квартал: ожидание мягкой посадки и отскок

Данные по инфляции продолжали снижаться, рынок труда оставался устойчивым, а в декабре ФРС намекнула о возможных трех снижениях ставок в 2024 году. Заявления Йеллен укрепили уверенность в мягкой посадке, и американский рынок акций начал четвертый квартал с отскока.

Прогнозы Уолл-стрит: «Фейл» прогнозов

К концу 2023 года индекс Nasdaq вырос на 40,77%, S&P 500 — на 22,60%, Dow Jones — на 11,90%, превысив исторический максимум в 37000 пунктов. Этот результат стал сильным ударом по инвестиционным банкам Уолл-стрит.

В начале года такие крупные организации, как Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Societe Generale, в целом негативно оценивали перспективы американского рынка акций 2023 года, прогнозируя максимум S&P около 4700 пунктов. Однако к декабрю фактический показатель приблизился к 4700, превзойдя ожидания большинства аналитиков. Ниже приведено сравнение основных прогнозов и фактических результатов:

Большинство аналитиков в начале года прогнозировали конец года в диапазоне 3800–4500 пунктов, однако рынок часто демонстрирует разворот в противоположную сторону в периоды пессимистичных ожиданий. Главный стратег Goldman Sachs Давид Костин полагал, что 2023 год будет годом отсутствия роста прибыли на акцию, но взрыв AI полностью изменил этот сценарий.

Другие крупные мировые рынки также показали достойные результаты. Под воздействием сверхмягкой денежно-кредитной политики японский рынок вырос более чем на 26%; тайваньский — более чем на 23% благодаря преимуществам AI-индустрии; немецкий индекс, несмотря на давление со стороны автомобильной промышленности, вырос более чем на 20% и обновил исторические максимумы.

Структурная правда роста американского рынка акций 2023 года

Рост рынка в этом году был неравномерным. Семь технологических гигантов (Apple, Microsoft, Google, Amazon, Tesla, Meta, Nvidia) внесли три четверти общего роста индекса S&P 500 за год. Иными словами, несколько лидирующих акций поддерживали весь рынок. Этот феномен отражает как сосредоточенность инвестиций в эпоху AI, так и слабую широту рынка.

В цикле повышения ставок ФРС американская экономика проявила удивительную устойчивость. Хотя инфляция не вернулась полностью к целевому уровню 2%, тенденция к умеренному снижению уже закрепилась. Рынок труда оставался сильным, уровень безработицы — низким, что поддерживало идеи о мягкой посадке.

Перспективы американского рынка акций на 2024 год: возможности или вызовы

В 2024 году отношение Уолл-стрит к перспективам американского рынка акций изменилось с общего пессимизма на более оптимистичный настрой. JPMorgan установил цель в 4200 пунктов, однако после продолжения роста в декабре и новых рекордов Apple некоторые аналитики скорректировали свои ожидания. Deutsche Bank дал цель 5100 пунктов, отметив, что текущие оценки не переоценены; Barclays прогнозирует 5000 пунктов, считая, что основные макроэкономические неопределенности уже преодолены.

Общие ожидания аналитиков на 2024 год включают восстановление корпоративной прибыли, достижение мягкой посадки экономики и начало цикла снижения ставок. Президент TECHnaAnalysis Боб О’Доннелл заявил, что 2024 год станет годом настоящего взрыва генеративного AI, а Goldman Sachs прогнозирует глубокое влияние AI на экономический рост, производительность и конкурентную среду.

Однако путь американского рынка в 2024 году все еще полон препятствий. Политическая неопределенность в год президентских выборов, потенциальный риск рецессии, развитие геополитической ситуации и переоценка нескольких технологических акций могут стать факторами, вызывающими волатильность. Смогут ли технологические гиганты продолжать лидировать, появятся ли новые сектора, способные догнать — эти вопросы определят окончательное направление рынка в 2024 году.

Ошибки прогнозов прошлого года напоминают инвесторам, что прогнозы Уолл-стрит по сути — это игра вероятностей, а не абсолютное предсказание. Исходя из текущих ожиданий по денежно-кредитной политике, улучшению корпоративных прибылей и коммерциализации AI, у американского рынка есть потенциал для роста в 2024 году, однако важно учитывать постепенное наращивание рисков.