Золото и серебро переживают резкое снижение на фоне сигналов центральных банков о предстоящем ужесточении политики

Сегодняшняя торговая сессия ознаменовалась резким разворотом на рынках драгоценных металлов: золото упало более чем на 4%, а серебро — более чем на 8% на фоне возобновившегося давления продаж. Острое снижение произошло после повышения требований к марже CME, что вызвало каскадные ликвидации длинных позиций по обеим товарам. Фьючерсы на золото с поставкой в феврале снизились на 207 пунктов, достигнув минимума за 1,5 недели, а мартовское серебро откатилось от своего рекордного пика в $81.85 за тройскую унцию.

Что вызывает распродажу драгоценных металлов?

Немедленным катализатором стали сигналы о жесткой политике, исходящие от японского центрального банка. Итоги заседания Банка Японии 19 декабря показали, что политики считают реальные процентные ставки в Японии по-прежнему существенно низкими, что подразумевает дальнейшее повышение ставок. Это событие встревожило трейдеров по золоту, которые ранее рассматривали Банк Японии как смягчающий монетарную политику, и вызвало маржинальные требования, ускорившие нисходящую спираль.

Индекс доллара сегодня показал минимальные колебания, снизившись всего на 0.03%, однако динамика валюты рассказывает более сложную историю. После роста на фоне сильных данных по продажам новых домов в ноябре (+3.3% против +0.9% по прогнозу), доллар потерял позиции после слабого отчета по производственной деятельности Федерального резерва Далласа. Общая деловая активность снизилась до -10.9 против ожиданий -6.0, что свидетельствует о замедлении экономического импульса.

Повысится ли ставка доллара на следующей неделе? Изменения в рыночных ожиданиях

Перспективы процентных ставок остаются важнейшим фактором для валютных и товарных рынков. В настоящее время трейдеры оценивают вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на заседании ФРС 27-28 января всего в 19%. Однако долгосрочная картина показывает устойчивую слабость доллара, поскольку рынки ожидают, что Федеральная резервная система реализует примерно 50 базисных пунктов сокращений в течение 2026 года. В то же время ожидается, что Банк Японии повысит ставку еще на 25 базисных пунктов в 2026 году, а Европейский центральный банк, по прогнозам, оставит ставки без изменений.

Дополнительным фактором давления на доллар является программа ликвидности ФРС. Начав в середине декабря закупки казначейских векселей на сумму $40 миллиардов в месяц, эта мера поддерживает финансовую систему, насыщенную долларами — что обычно негативно для валюты. Еще одним фактором негативных настроений являются опасения, что президент Трамп может назначить мягкого председателя ФРС в начале 2026 года, при этом ведущим кандидатом считается Кевин Хассет. Более мягкое руководство ФРС, скорее всего, окажет давление на доллар и ограничит рост процентных ставок.

Валютные рынки отражают смену нарративов центральных банков

EUR/USD сегодня вырос на 0.02%, евро укрепился на фоне ослабления доллара. Доходности европейских государственных облигаций снизились: доходность десятилетнего немецкого бунда достигла трехнедельного минимума в 2.824%, что сузило разницу в ставках, которая обычно поддерживает евро. Рыночные ожидания показывают нулевую вероятность повышения ставки ЕЦБ на 25 базисных пунктов на заседании 5 февраля.

USD/JPY снизился на 0.22%, поскольку иена укрепилась на фоне сигналов Банка Японии. Несмотря на жесткую риторику BOJ, трейдеры сейчас не ожидают повышения ставки на заседании 23 января, что делает поддержку USD/JPY в краткосрочной перспективе уязвимой.

Что удерживает поддержку драгоценных металлов?

Несмотря на сегодняшние потери, базовые бычьи факторы остаются в силе для золота и серебра. Геополитические риски продолжают сохраняться: блокада американцами венесуэльских нефтяных танкеров и недавние военные операции против целей ИГИЛ создают основу для безопасных активов. Спрос центральных банков на золото остается высоким — в ноябре Народный банк Китая увеличил золотые резервы на 30 000 унций, доведя их до 74.1 миллиона тройских унций, что стало 13-м подряд месяцем накоплений. Глобальные центральные банки в целом приобрели 220 метрических тонн золота в третьем квартале, что на 28% больше по сравнению со вторым кварталом.

Позиции фондов показывают, что ETF на золото и серебро держали длинные позиции на уровнях 3,25-лет и 3,5-лет соответственно, что говорит о том, что институциональные инвесторы остаются в чистом длинном положении, несмотря на сегодняшнюю капитуляцию. Эти высокие запасы могут либо сигнализировать о дальнейшем снижении при ускорении ликвидаций, либо поддерживать рынок, если панические распродажи исчерпают себя.

Вопрос о том, повысится ли ставка доллара на следующей неделе, остается без ответа исходя из текущих данных рынка, однако траектория политики ФРС и расхождения между центральными банками, скорее всего, определят, найдут ли драгоценные металлы свою опору или столкнутся с дополнительными потерями в ближайших сессиях.