Рынки энергии реагируют на геополитическую напряженность и сбои в производстве

Нарушения цепочек поставок вызывают волатильность нефти

Энергетические рынки сегодня демонстрируют значительный рост, поскольку трейдеры сталкиваются с растущими опасениями по поводу глобальной доступности нефти. Ноябрьская нефть WTI выросла на +1.58 пункта (+2.54%), в то время как ноябрьский бензин RBOB поднялся на +0.0302 (+1.57%). Этот рост отражает сложное взаимодействие геополитических рисков, угроз инфраструктуре и ограничений производственных мощностей, которые меняют ландшафт товарных рынков.

Основным катализатором сегодняшнего ралли стали обостряющиеся напряженности, влияющие на экспорт российской нефти. Заявление НАТО о том, что оно будет использовать «все доступные варианты, включая военные ответы» для противодействия нарушениям воздушного пространства, усилило опасения рынка по поводу возможных сбоев в поставках от крупного мирового производителя. Канадское руководство также выразило поддержку западным союзникам в реализации вторичных санкций против стран, покупающих российскую нефть, что усиливает опасения по поводу узких мест в производстве.

Географическая нестабильность и уязвимости инфраструктуры

Динамика конфликта в Восточной Европе напрямую влияет на нефтяную инфраструктуру. Украинские военные операции систематически нацелены на российские нефтеперерабатывающие мощности, недавно были нанесены удары по НПЗ в Салавате и Волгограде, что привело к сокращению перерабатывающих мощностей примерно на 300 000 баррелей в сутки. НПЗ Кириши — один из крупнейших российских объектов с годовой переработкой свыше 20 миллионов тонн — также был выведен из строя после повреждений, нанесенных беспилотниками.

Эти целенаправленные атаки снизили общий объем переработанных продуктов в России до 1.94 миллиона баррелей в сутки в середине сентября, что является самым низким средним показателем за более чем 3.25 года. Трубопроводная инфраструктура испытывает аналогичное давление; система Транснефть, транспортирующая более 80% российской нефти, сталкивается с ограничениями в работе. Между тем, удары беспилотников и ракет по российской нефтяной инфраструктуре вдоль Балтийского побережья продолжают наносить ущерб, создавая каскадные ограничения поставок по всему региону.

Слабость спроса противодействует опасениям по поводу предложения

Несмотря на давление со стороны предложения, поддерживающее цены на нефть, показатели спроса указывают в противоположном направлении. Опросы по производственной активности как в США, так и в еврозоне показывают более слабые, чем ожидалось, уровни производства. Индекс PMI в производственном секторе США за сентябрь снизился на 1.0 пункта до 52.0, не достигнув ожидаемых 52.2. Индекс PMI в еврозоне сократился еще сильнее — на 1.2 пункта до 49.5, в то время как ожидаемая стабильность составляла около 50.7.

Эта слабость в производстве традиционно связана с уменьшением потребления энергии, что оказывает давление на цены на нефть. Кроме того, Индия — третий по величине импортер нефти в мире — сократила закупки сырья, импорт за август снизился на 2.9% в годовом выражении до 19.6 миллиона метрических тонн, что дополнительно сдерживает глобальный спрос.

Динамика производства и запасов

Глобальные поставки нефти выросли за счет неожиданного источника — Ирака, который разрешил давний спор о платежах с курдским региональным правительством и возобновил экспорт нефти через турецкий трубопровод после двухлетнего простоя. Ожидается, что это соглашение добавит примерно 230 000 баррелей в сутки на международные рынки, компенсируя часть геополитических опасений по поводу предложения.

Однако данные по запасам нефти рассказывают другую историю. Хранение нефти на судах увеличилось, при этом стационарные танкеры, хранящие нефть не менее семи дней, выросли на 14% за неделю до 74.18 миллиона баррелей. Такое накопление обычно свидетельствует о более мягких условиях на рынке и отражает нерешительность спроса.

Последние данные EIA показывают смешанные сигналы по запасам: запасы нефти в США на 12 сентября были на 4.7% ниже средних за пять лет сезонных значений, а запасы бензина — на 1.6% ниже среднего, а запасы дистиллятов — на 7.4% ниже сезонных норм. В неделю, завершившуюся 12 сентября, внутреннее производство нефти составило 13.482 миллиона баррелей в сутки, немного снизившись по сравнению с рекордным уровнем декабря 2024 года — 13.631 миллиона б/с.

Производственные мощности и корректировки OPEC+

Количество действующих нефтяных буровых установок в США увеличилось на 2 и достигло 418 за неделю, завершившуюся 19 сентября, хотя остается значительно ниже исторических уровней — выше недавнего минимума августа в 410 установок, но значительно ниже пика декабря 2022 года — 627 установок. Продолжительная тенденция снижения числа буровых отражает осторожность отрасли, несмотря на волатильность спотовых цен.

OPEC+ ответил на рыночные условия, одобрив умеренное увеличение добычи в октябре на 137 000 баррелей в сутки, что значительно ниже увеличений в 547 000 б/с, реализованных в августе и сентябре. Организация также подтвердила возможность восстановления производства на 1.66 миллиона баррелей в сутки в зависимости от ситуации на рынке, а общая стратегия предусматривает восстановление на 2.2 миллиона б/с к сентябрю 2026 года, чтобы компенсировать двухлетние сокращения.

Фактический объем добычи OPEC в августе вырос на 400 000 б/с и достиг 28.55 миллиона б/с — самый высокий уровень за более чем два года, что свидетельствует о постепенной реализации плана нормализации и внимательном мониторинге способности рынка к поглощению.

Политические сигналы и прогнозы рынка

Политическое давление на экспорт энергии России продолжает усиливаться. Президент Трамп заявил, что терпение по поводу продолжения конфликта в Украине исчерпано, что может привести к эскалации экономических санкций. США предложили странам G7 ввести тарифы в размере 100% на покупки российской нефти из Китая и Индии как средство давления для разрешения более широкого геополитического конфликта.

Эти многоаспектные давления — уязвимости инфраструктуры, нерешительность спроса, неопределенность политики и выборочное восстановление предложения — создали сложную торговую среду, в которой традиционные соотношения спроса и предложения затруднены из-за геополитической непредсказуемости. Энергетические рынки остаются в состоянии высокой волатильности до тех пор, пока не появится более ясное понимание региональной стабильности и перспектив восстановления мировой промышленности.