Снижение процентной ставки Федеральной резервной системы вызвало цепную реакцию｜Глобальные потоки капитала и инвестиционные стратегии в эпоху падения доллара

ФРС официально начнёт цикл снижения процентных ставок в 2024 году, и это вопрос касается не только Соединённых Штатов. Когда процентная ставка в долларе США снижается, карта глобальных потоков капитала перерисовывается. В этой статье представлен подробный анализ логики падения доллара США, направления реакции различных активов и того, как инвесторам следует воспользоваться этой волной.

Цикл снижения процентных ставок начался, почему доллар США начал слабеть?

Просто поймите суть снижения ставок

Снижение процентных ставок означает, что деньги становятся дешевле. Когда процентная ставка в долларе США падает, доходность от удержания доллара США снижается, и фонды естественным образом начинают искать более высокую доходность. Согласно последнему точечному графику ФРС, цель — снизить базовую процентную ставку по доллару примерно до 3% к 2026 году.

Это может показаться лёгкой корректировкой, но на самом деле вызвало цепь рыночных реакций — не только на сам доллар, но и на переоценку всего мирового финансового рынка.

Прямая причина падения доллара США

Связь между процентными ставками и валютными курсами самая прямая. Высокие процентные ставки привлекают приток капитала, тогда как низкие — наоборот. Когда США снизили процентные ставки, привлекательность доллара постепенно угасла, и инвесторы начали обращаться к активам с более высокой доходностью, таким как криптовалюты, золото и акции. Вот почему в цикле снижения процентных ставок падение доллара США часто сопровождается ростом курса золота и укреплением Биткоина.

Логика того, как работает курс доллара США

Каков курс обмена?

Обменный курс — это обменный курс между валютами. Например, EUR/USD показывает, сколько долларов можно обменять на 1 евро. Когда EUR/USD растёт с 1,04 до 1,09, это означает, что евро укрепляется, а доллар обесценивается; И наоборот.

Взаимосвязь между индексом доллара США и другими валютами

Индекс доллара США не существует отдельно, он представляет собой взвешенный индекс доллара США относительно корзины основных валют (EUR, JPY, GBP и др.). Многие считают, что снижение процентной ставки в США эквивалентно снижению индекса доллара США, но эта логика недостаточно полна.

Правда такова:Снижение процентных ставок в США не обязательно приводит к снижению индекса доллара США, но также зависит от движений центральных банков в других странах. Если ЕЦБ упадёт быстрее и сильнее, чем ФРС, то евро будет относительно обесцениваться, и доллар может стать дороже. Суть валютной конкуренции — это «относительная сила», а не абсолютная сила.

Четыре основных фактора, влияющих на тренд доллара США

1. Политика процентных ставок: сигнал, который больше всего беспокоит рынок

Процентные ставки — самый непосредственный драйвер доллара, но главное —Управление ожиданием。 Рынок не будет ждать официального реагирования снижения процентных ставок, а заранее будет игнорировать будущие изменения в политике.

Распространённая ошибка инвесторов — смотреть только на текущие процентные ставки и игнорировать будущие ожидания. Точечный график ФРС, официальные выступления и экономические данные — всё это сигналы, отправленные заранее. Умные фонды уже начали двигаться, когда появляется сигнал, и к моменту официального объявления большинство корректировок обменного курса уже завершены.

2. Предложение в долларах США: влияние QE и QT

Количественное смягчение (QE) представляет собой печатание денег Федеральной резервной системой и увеличение рыночной ликвидности; Количественное ужесточение (QT) направлено на восстановление ликвидности.

QE поднимает цены активов, но разбавляет стоимость доллара США; QT делает обратное. Сейчас ФРС находится в параллельной фазе снижения процентных ставок + QT — одновременно снижая процентные ставки и собирая деньги, что создаёт деликатную ситуацию: сокращение предложения долларов может поддерживать цену доллара, но среда с низкими процентными ставками толкает доллар вниз. Притяжение этих двух сил определяет скорость и масштаб падения доллара США.

3. Международная торговая структура и торговый дефицит

У Соединённых Штатов давний торговый дефицит (импорт > экспорт). Когда импорт из США увеличивается, компаниям нужно больше долларов для оплаты, что может поддержать доллар в краткосрочной перспективе; Однако в долгосрочной перспективе торговый дефицит отражает снижение конкурентоспособности американских товаров и вызывает скрытую озабоченность по поводу доверия к доллару США.

Стоит отметить, что торговая политика может стать более агрессивной в будущем. Если тарифный конфликт между Соединёнными Штатами и крупными мировыми торговыми партнёрами обострится, и ведение бизнеса станет сложнее, это ещё больше подорвет спрос на доллар.

4. Глобальная уверенность и тенденции дедолларизации

Это самый недооценённый, но самый долгосрочный фактор. Статус доллара США как мировой резервной валюты основан на доверии — доверии к США в экономической силе, политической стабильности и кредите.

За последние несколько лет это доверие постепенно ослабевает. Волна дедолларизации становится всё более очевидной:

• Европейский союз создал независимую платёжную систему
• Юань начал использоваться для международных торговых расчетов
• Многие центральные банки сократили свои облигации США в пользу золота
• Рост технологии блокчейн предлагает альтернативу доллару США

Если тенденция дедолларизации сохранится, ликвидность доллара США постепенно снизится, что создаст долгосрочное структурное давление на доллар.

Полувековая тенденция доллара: от Бреттон-Вудса до сегодняшнего дня

Анализируя тенденцию индекса доллара США за последние 50 лет, несколько ключевых моментов существенно повлияли на обменный курс:

Финансовое цунами 2008 года — В момент глобальной паники средства массово вернулись к доллару в целях безопасного убежища, и доллар резко вырос

Влияние эпидемии в 2020 году — Масштабное спасение ФРС по QE ослабляет доллар в краткосрочной перспективе; Но когда экономика США взяла на себя лидерство в восстановлении, доллар сильно поднялся

Агрессивные повышения процентных ставок в 2022-2023 годах — Федеральная резервная система одновременно повысила процентные ставки, чтобы бороться с инфляцией, и доллар был чрезвычайно силён по отношению к большинству валют, при этом индекс доллара США в какой-то момент достиг максимума 114

Начались снижения процентных ставок в 2024-2025 годах — Инфляция под контролем, ФРС начинает снижать процентные ставки, всасывание доллара в безопасной гавани снизилось, а средства начали расходиться на криптовалюты, золото, развивающиеся рынки и многое другое

История показывает, что тренд доллара определяется множеством факторов, и ни один из них не может полностью объяснить направление.

После падения доллара США? Прогноз обменного курса на следующий год

Исходя из текущей ситуации, следует внимательно следить следующие факторы:

Медвежьи факторы для доллара США (доминирующий):

• Цикл снижения процентных ставок продолжается, и преимущество спредов по процентным ставкам сужается
• Тенденция дедолларизации не была остановлена
• Торговые конфликты могут обостриться, и конкурентоспособность американских товаров будет подорвана
• Глобальное перераспределение капитала, переходящее из доллара США к другим активам

Факторы, которые могут поддерживать доллар США:

• Когда возникают геополитические риски, доллар США остаётся последним безопасным убежищем
• Неожиданно сильная экономика США может замедлить темпы снижения ставок
• Другие крупные валюты сталкиваются с собственными проблемами (например, слабая европейская экономика, проблемы с инфляцией в Японии)

Основное суждение:В ближайшие 12 месяцев наиболее вероятный тренд индекса доллара США будетОн постепенно ослабел после мощных ударов, а не одностороннее резкое обесценивание. Причина проста — всё зависит от относительных действий центральных банков. Соединённые Штаты снижают процентные ставки, но если Европа и Япония будут снижать ставки ещё быстрее и быстрее, доллар укрепится относительно сильно; И наоборот.

Важно, что снижение ставок не означает прямое снижение доллара США. Рынок оценивает общие изменения в относительной доходности, ожиданиях роста и аппетит к риску, а не по одному фактору.

Как работают разные активы в условиях падения доллара США?

Золото: Самый крупный победитель

Когда доллар США падает, золото обычно показывает лучшие результаты. Есть две причины:

1. Золото номинировано в долларах США, и обесценивание доллара США привело к относительному снижению стоимости золота и росту спроса
2. Среда снижения процентных ставок снизила стоимость хранения золота (само золото не имеет процентов), а альтернативные издержки снизились

Проще говоря, когда доллар ослабевает, а процент снижается, привлекательность золота как традиционного актива-убежища значительно возрастает.

Криптовалюта: новое направление для притока капитала

В условиях, когда доллар США падает, а покупательная способность доллара США снижается, криптовалютный рынок часто пользуется благоприятством фондов. Инвесторы ищут активы, которые борются с инфляцией, поэтому биткоин известен как «цифровое золото».

Особенно в периоды глобальных экономических потрясений и ущерба кредитной истории традиционных валют, блокчейн-активы стали новым источником средств. Это также соответствует более широкой тенденции дедолларизации — росту диверсифицированных способов пополнения.

Фондовый рынок: возможности и риски сосуществуют

Снижение ставок обычно стимулирует приток на фондовый рынок, особенно технологические и растущие акции (поскольку низкопроцентное кольцо защищает оценки этих высокооценённых компаний).

Однако если доллар слишком ослабнет, иностранный капитал может обратиться в Европу, Японию или развивающиеся рынки, что ослабит привлекательность американских акций. Это тонкий баланс — преимущество ликвидности, вызванное снижением процентных ставок, может быть компенсировано валютными рисками, вызванными обесцениванием доллара США.

Конкретный прогноз для основных валютных пар

Доллар США против японской иены (USD/JPY)

Япония положила конец эпохе сверхнизких процентных ставок, и средства начали возвращаться обратно в Японию. Ожидается, что иена будет вырастать, и доллар может столкнуться с давлением обесценения по отношению к иене. Это относительно чёткое направление нисходящего тренда доллара США.

Доллар США к тайваньскому доллару (USD/TWD)

Политика процентных ставок Тайваня часто следует за Соединёнными Штатами, но внутренние проблемы Тайваня (например, вопросы цен на жильё) затрудняют снижение ставок. Кроме того, Тайвань — экономика, ориентированная на экспорт, и более слабый обменный курс выгоден экспорту. Ожидается, что тайваньский доллар будет ростом, но умеренно.

Доллар США против евро (EUR/USD)

Евро сейчас относительно сильный, но сама европейская экономика сталкивается с проблемами — инфляция остаётся высокой, а экономический рост слаб. Если ЕЦБ также снизит процентные ставки, относительная сила доллара улучшится, и значительного обесценения не будет.

Как инвестировать в падающий доллар США?

Первый шаг в когниции: волатильность — это возможность

Падение доллара США — это не линейный процесс, а волатильный нисходящий тренд. Каждый краткосрочный ралли, каждый выпуск экономических данных и каждое высказывание центрального банка могут вызвать небольшие колебания. Объявления о ИПЦ, данные о занятости, заседания ФРС — это моменты больших колебаний валютных курсов.

Краткосрочные трейдеры могут обойти такие события, но им необходимо быть чувствительными к информации и действовать быстро.

Когнитивный шаг 2: структурные изменения требуют долгосрочного ответа

Дедолларизация, реструктуризация глобальной финансовой системы и диверсификация распределения активов — всё это процессы, которые можно полностью реализовать только за 5-10 лет.

Долгосрочным инвесторам следует учитывать:

• Постепенно увеличивать распределение золота
• Фокус на развивающихся рынках и активах, не относящихся к USD
• Внедрять технологические и растущие акции, которые могут выиграть в условиях низких процентных ставок
• Оценка роли криптоактивов в портфеле

Осознайте третий шаг: неопределённость создаёт возможности

Геополитика, экономические потрясения, изменения политики — любое событие «чёрного лебедя» может нарушить ожидания. И каждый раз, когда ожидания нарушаются, деньги возвращаются, а цены переоцениваются.

Вместо того чтобы полностью предсказывать будущее, умные инвесторы готовятся к множеству возможностей. В контексте падения доллара США выигрышной идеей является сохранение чувствительности к глобальной ликвидности и определение, откуда и откуда идут средства.

Заключение

Цикл снижения процентных ставок ФРС открыл новую эру. Падение доллара США — это не просто изменение курса, оно отражает перестройку глобальных потоков капитала, корректировку резервной валюты и эволюцию многополярной финансовой системы.

Вместо пассивного ожидания колебаний рынка лучше заранее понять эти структурные изменения и проактивно корректировать распределение активов. Возможности всегда доступны тем, кто готов.