В конце года пик активности стимулировал рост юаня, глобальные рынки получили новые сигналы от политики

Рождественские праздники охватили мировые финансовые рынки, активность торгов заметно снизилась. Американский рынок акций в течение 25 декабря был закрыт весь день, 26 декабря торговля возобновилась; гонконгский рынок также закрыт два дня; лондонские, франкфуртские, парижские и другие европейские биржи из-за праздничных дней продолжили временно приостановку работы; рынки Австралии, Сингапура и других стран Азиатско-Тихоокеанского региона также по традиции закрыты. На этом фоне курс юаня, наоборот, ускорил рост.

Юань пробил психологическую отметку, ключевым фактором становится политика ЦБ

В четверг курс юаня к доллару достиг самого сильного уровня с сентября, курс USD/CNH опустился до 6.9965, в течение дня вырос до 6.9960, а на внутреннем рынке RMB (USD/CNY) снизился до 7.0051, достигнув минимума с мая 2023 года. Аналитики отмечают, что сильный спрос на валютные операции в конце года и отсутствие внешней поддержки доллара являются основными движущими факторами, в краткосрочной перспективе юань продолжит приближаться к отметке 7.

Трейдеры китайских банков отмечают, что на рынке преобладает спрос на валюту, а международная динамика доллара остается слабой, сформировалось общее ожидание роста курса. В последнем отчете Goldman Sachs раскрыт намек на намерения ЦБ — в последние месяцы Народный банк Китая чередовал заявления о «устойчивости» и «гибкости», что намекает на склонность властей поддерживать укрепление юаня, но при этом контролировать темпы его роста, чтобы не навредить экспорту. Экономист Goldman Sachs Циньцюань Чен отметил, что протоколы заседаний по денежно-кредитной политике за третий квартал подчеркивали «повышение устойчивости обменного курса», а после начала четвертого квартала вновь акцентировали внимание на концепции устойчивости, что отражает намерение ЦБ сглаживать темпы укрепления. Goldman Sachs сохраняет прогноз по росту юаня, ожидая, что через 3, 6 и 12 месяцев курс USD/CNY составит соответственно 6.95, 6.90 и 6.85, а также предполагает, что в первом квартале следующего года ЦБ снизит резервные требования на 50 базисных пунктов и снизит ставку на 10 базисных пунктов, а в третьем квартале — еще на 10.

Драгоценные металлы достигли исторических максимумов, инфляционные ожидания поддерживают золото и серебро

В пятницу золото впервые превысило психологическую отметку в 4500 долларов, достигнув 4504 долларов за унцию, серебро поднялось до 73.67 долларов, оба металла зафиксировали исторические рекорды. Сильные показатели драгоценных металлов отражают опасения по поводу долгосрочной инфляции и корректировки ожиданий относительно глобальной ликвидности.

Политика зарубежных ЦБ разнится: Япония продолжает повышать ставки

Глава Банка Японии Уэда Кэндзи на недавней речи перед объединенной экономической ассоциацией заявил, что базовая инфляция в Японии постепенно приближается к целевому уровню в 2%, и он готов продолжать повышать ставки. Он подчеркнул, что за исключением серьезных экономических потрясений, рынок труда останется напряженным, что создаст давление на рост заработных плат, поскольку структура населения необратимо меняется. Важно отметить, что компании уже перекладывают рост затрат на рабочую силу и сырье в сфере продуктов питания и других товаров и услуг, формируя механизм одновременного роста заработных плат и инфляции. Учитывая, что реальные ставки остаются низкими, при достижении базового сценария ЦБ продолжит повышать ставки в зависимости от ситуации с экономикой и ценами.

В то же время Bank of America ожидает, что Федеральная резервная система в следующем году снизит ставки дважды — в июне и июле, а доходность 10-летних облигаций США к концу года снизится до диапазона 4–4.25%, не исключая дальнейшего снижения. В сравнении с 2024–2025 годами, общие условия кредитования станут немного более мягкими, но не вернутся к эпохе сверхнизких ставок.

Бюджет Японии на следующий год достигнет рекордных высот, долговая зависимость снизится до 27-летнего минимума

Премьер-министр Японии Синдзо Абэ объявил, что бюджет на 2026 финансовый год составит примерно 122,3 трлн иен, что на 6.3% больше текущего, установив новый рекорд. Несмотря на масштаб бюджета, правительство обещает соблюдать фискальную дисциплину: выпуск новых государственных облигаций будет ограничен 29.6 трлн иен, что второй год подряд ниже 30 трлн иен, а долговая зависимость снизится с 24.9% до 24.2%, что является минимальным уровнем за 27 лет. В результате этого новости, доходность 40-летних японских облигаций снизилась на 7 базисных пунктов до 3.62%, достигнув минимума с 17 ноября. Абэ отметил, что баланс между фискальной дисциплиной и сильной экономикой достигнут, и проект бюджета будет представлен парламенту в начале следующего года.

Полупроводниковый рынок достигнет отметки в сотни миллиардов долларов, ведущие компании задают инвестиционный тренд

Аналитик по полупроводникам в Bank of America Вивек Аrya заявил, что развитие ИИ все еще находится в середине десятилетней структурной трансформации, индустрия движется вверх, а лидеры с четкими конкурентными преимуществами ведут. Bank of America прогнозирует, что глобальные продажи полупроводников в 2026 году вырастут на 30%, впервые превысив важную отметку в 1 трлн долларов. Компании с высокой маржой и устойчивым рыночным положением станут ключевыми для размещения капитала, и в список наиболее перспективных инвестиций вошли NVIDIA, Broadcom, Lam Research, KLA, AMD и Cadence Design Systems.

Кроме того, NVIDIA заключила лицензионное соглашение с стартапом Groq, специализирующимся на AI-чипах. NVIDIA получила лицензию на использование технологий Groq и наняла его генерального директора Саймона Эдвардса; Groq продолжит работать как независимая компания, основатели Джонатан Росс, президент Санни Мадра и инженерная команда присоединятся к NVIDIA. В прошлом году оценка Groq составляла 2.8 миллиарда долларов, после завершения раунда финансирования на 750 миллионов долларов в сентябре, оценка выросла до 6.9 миллиарда долларов, компания сосредоточена на области «выводов» — ответах на запросы пользователей с помощью обученных AI-моделей. Хотя NVIDIA доминирует в области обучения AI-моделей, в области вывода сталкивается с жесткой конкуренцией.

Американский рынок акций в следующем году вряд ли повторит успехи, целевые показатели S&P 500 умеренно растут

Главный стратег CFRA Сэм Стоувалл отметил, что для достижения двузначных приростов на рынке США потребуется полная отдача всех двигателей. CFRA установила целевой уровень S&P 500 на конец 2026 года на уровне 7400 пунктов, что примерно на 7% выше текущего уровня. Несмотря на возможный рост рынка в следующем году, увеличиваются негативные факторы, и вряд ли удастся повторить удачный 2024 год.

Эксперты считают, что 2024 год станет годом разногласий в политике центральных банков, различий в устойчивости региональной экономики и давления на прибыль компаний, инвесторам следует внимательно следить за политическими тенденциями, пересмотром корпоративных прибылей и развитием геополитических рисков.