Цикл памяти меняет направление! Освобождение выгоды от процесса 1B в South Asia Science, переосмысление предложения за пределами достижения 190 юаней

Глобальный рынок DRAM переживает резкую перестройку с точки зрения предложения. Три крупнейших международных производителей памяти для серверов, борясь за долю рынка высокопроизводительной памяти с высокой пропускной способностью (HBM) для искусственного интеллекта, корректируют свои производственные мощности с беспрецедентной скоростью. Эта, казалось бы, внутренне ориентированная перераспределение мощностей, вызвало к концу 2025 года напряженность в поставках на традиционном рынке DDR4, и Южная Азиатская компания (2408) стала одним из самых прямых выгодополучателей этой волны изменений.

Под влиянием оптимистичных сигналов Micron и ожиданий обратного соотношения спроса и предложения на рынке, сегодня акции Южной Азиатской компании демонстрируют сильную динамику, достигнув внутри дня 190 юаней — нового максимума за текущий цикл, а по итогам закрылись на уровне 189 юаней, что составляет рост за день на 7.08%, при этом объем торгов увеличился до более чем 117 000 акций. За этой ценовой волной стоит переоценка рыночных перспектив по прибыли Южной Азиатской компании в будущем.

Прорыв в технологическом процессе и качественные изменения в продуктовой линейке — двойной драйвер роста

Вторая генерация технологического процесса 10 нм (1B), разработанная самостоятельно Южной Азиатской компанией, уже вступила в фазу сбора урожая, что является ключевой поддержкой для активного притока покупок сегодня. В сравнении с конкурентами, Южная Азиатская компания показывает выдающиеся показатели по выходу годных изделий и эффективности массового производства в процессе 1B. Согласно последним данным, продукты на базе 1B уже занимают более 30% производства по битам в 2025 году, при этом 16Gb DDR5 5600 уже стабильно отгружаются, а более быстрый стандарт 6400 MT/s проходит этап верификации.

Что это означает? Южная Азиатская компания успешно сокращает технологический разрыв с международными гигантами в области DDR5. При сохранении ценовой власти на DDR4, проникновение высококлассных продуктов DDR5 напрямую улучшает ассортимент продукции. Поскольку средняя цена продажи (ASP) DDR5 значительно выше DDR4, после того как доля отгрузок 16Gb DDR5 на базе 1B превысит 10% выручки, эффект восстановления валовой маржи будет весьма заметным.

Внешние условия ускоряют: дефицит DDR4 и эффект вытеснения мощностей

Настоящий драйвер рыночных потрясений — это стремительный разворот внешней структуры спроса и предложения. Недавно ChangXin Memory (CXMT) объявила о сокращении месячных мощностей DDR4 с 20 000 до 10 000 единиц к 2026 году; бренд Crucial, принадлежащий Micron, также заявил о прекращении производства некоторых стандартов DDR4 в начале 2026 года. На фоне сокращения производства DDR4 крупными мировыми производителями, Южная Азиатская компания с большим и эффективным производством DDR4 фактически стала объектом конкуренции системных производителей за товар.

Этот цикл экономического развития вызвал перестройку ценовых диапазонов. Аналитики ожидают, что средняя цена продажи (ASP) Южной Азиатской компании в этом квартале может значительно повыситься с первоначальных 35% до 55%, что в рамках памяти за последние десять лет является редким явлением.

Повышение целевой цены до 230 юаней: сможет ли тренд продолжиться?

В то время как цена акций достигла новых максимумов, аналитики массово пересматривают прогнозы прибыли Южной Азиатской компании на 2026 год. Крупные инвестиционные агентства значительно повысили целевую цену с 160 до 230 юаней, ожидая, что в 2026 году валовая маржа достигнет рекордных 64.5%, а годовой EPS увеличится с первоначальных 14 до 23.25 юаней.

Технический анализ показывает, что сегодня Южная Азиатская компания уверенно держится выше всех скользящих средних, RSI и KD показывают бычью расстановку, что создает структурные предпосылки для дальнейшего роста. Однако инвесторам следует учитывать, что сезонные факторы конца года и высокая концентрация капитала в сегменте памяти могут вызвать краткосрочную коррекцию и фиксацию прибыли.

Долгосрочно Южная Азиатская компания уже обладает характеристиками перехода от традиционной циклической акции к акции, выигрывающей от инфраструктурных инвестиций в AI. Ключ к дальнейшему движению цены — это динамика цен на DRAM на спотовом и контрактном рынках в начале 2026 года. Пока тренд на рост цен сохраняется, путь быков Южной Азиатской компании только начинается.