Медь быстро догоняет: почему 2026 год может стать годом этого красного металла

После того как золото вырос примерно на 73%, а серебро — более чем на 140% в 2025 году, инвесторы начинают замечать нечто необычное на товарных рынках. В то время как эти драгоценные металлы привлекали внимание и приносили необычайную прибыль, другой промышленный металл тихо формирует свою бычью позицию — ту, которая, по сути, предлагает лучшие соотношения риск/доход по мере приближения к 2026 году.

Медь, торгующаяся около $5.77 за фунт, сейчас, возможно, является самым недооцененным активом в металлопрокате. Чтобы понять, насколько ценна медь в более широком контексте оценки товаров, рассмотрим следующее: рост на 38% с начала года, который обычно доминирует в обсуждениях на рынке, был затмён параболическими движениями золота и серебра. Однако эта недооценка по сравнению с драгоценными металлами скрывает принципиционно другую историю. Медь не отстаёт из-за слабых фундаментальных показателей — она ведёт более постепенный, но математически убедительный рассказ о ограничениях поставок и ускорении спроса.

Технологически обусловленная революция спроса

Традиционная связь между медью и экономическим ростом кардинально переписывается. Исторически цены на медь тесно следовали за ростом ВВП и промышленной активностью. Эта корреляция быстро разрушается, уступая место совершенно новому покупателю: развитию инфраструктуры искусственного интеллекта.

Строительство огромных дата-центров для ИИ требует экспоненциальных объёмов меди. Эти объекты требуют сложных кабельных систем, систем распределения электроэнергии и охлаждения — всё это операции, интенсивно использующие медь. В отличие от традиционной инфраструктуры, где эластичность спроса позволяет замену и задержки, расширение инфраструктуры ИИ следует срочным срокам, которые нельзя сократить.

По данным BloombergNEF, потребление меди, предназначенной специально для дата-центров, может достичь 572 000 тонн ежегодно к 2028 году. Это структурный сдвиг в моделях спроса, а не циклический рост, который исчезнет при нормализации экономического роста.

Стена поставок, о которой никто не говорит

Пока спрос ускоряется, предложение сталкивается с кризисом мощности. Горнодобывающая промышленность работает по значительно разным временным рамкам, чем технологический сектор. Ввод нового медного рудника от открытия до разрешений и запуска занимает в среднем более 15 лет — реальность, создающая непреодолимый разрыв между немедленными потребностями и будущими поставками.

Wood Mackenzie прогнозирует дефицит переработанной меди в 304 000 тонн на 2025–2026 годы. Этот структурный дисбаланс — когда спрос является немедленным и реальным, а предложение остаётся ограниченным — создает естественный ценовой пол, независимый от макроэкономических условий.

Существующие горнодобывающие предприятия сталкиваются с собственными трудностями. Убывающие показатели руды означают, что производителям приходится добывать значительно больше материала для поддержания объёмов меди. В ближайшие 24 месяца запланировано запуск нескольких крупных проектов. В результате цены на медь всё больше отражают физические ограничения производства, а не просто настроение по поводу экономического роста.

Инвестиционные инструменты для захвата суперцикла меди

Для инвесторов, готовящихся к ожидаемому рывку, существует несколько способов воспользоваться несоответствием спроса и предложения.

Freeport-McMoRan (NYSE: FCX) — крупнейший в Северной Америке производитель меди, предлагающий прямую левередж к спотовым ценам. Компания управляет районом Грасберг в Индонезии, одним из ведущих мировых активов по меди и золоту. Такой двойной профиль производства создает естественные конкурентные преимущества — доходы от золота фактически субсидируют экономику добычи меди. При относительно фиксированных издержках каждые $0.10 роста цены на медь значительно увеличивают прибыль. Несмотря на торговлю около $53 за акцию, аналитики считают, что акции недооценены относительно будущих денежных потоков. За последние два года компания значительно укрепила баланс за счёт активного сокращения долгов.

Southern Copper (NYSE: SCCO) привлекает инвесторов, ищущих доход наряду с ростом капитала. Компания контролирует крупнейшие запасы меди в отрасли, что исключает необходимость в агрессивных расходах на разведку. С дивидендной доходностью от 2.1% до 2.4% она предлагает привлекательный доход в условиях, когда снижение ставок ФРС сжимает доходность на рынке фиксированного дохода. Такое сочетание — стабильные запасы, растущий денежный поток за счёт повышения цен на медь и текущая поддержка дивидендов — создаёт привлекательный профиль с точки зрения соотношения риск/доход.

Global X Copper Miners ETF (NYSEARCA: COPX) обеспечивает диверсификацию по крупным мировым горнодобывающим компаниям, снижая операционные риски отдельных предприятий. Горнодобывающая отрасль остаётся уязвимой к забастовкам, погодным условиям, политическим изменениям в ключевых регионах и инженерным сложностям. Такой ETF захватывает более широкое отраслевое движение, избегая риска концентрации из-за сбоев в одной шахте.

Переход 2026 года

Различия между категориями активов стали очевидны. Драгоценные металлы, такие как золото и серебро, в основном служат сохранению богатства и денежной страховкой. Медь представляет собой агрессивное участие в росте, связанное с реальным технологическим ускорением и дефицитом поставок.

Разрыв в оценке между растущими драгоценными металлами и промышленными металлами вряд ли сохранится навсегда. По мере снижения глобальных запасов и расширения прогнозируемых дефицитов математическая траектория цен на медь указывает на решительный рост. Инвесторы, понимающие, сколько стоит медь сегодня в контексте её фундаментальных соотношений спроса и предложения, могут признать, что переход от прибыли в золоте к более недооценённой медной истории — логичный путь для захвата следующей фазы суперцикла в 2026 году.