#美联储政策与货币政策 Заметное ускорение цен на драгоценные металлы связано с переосмыслением ожиданий по снижению ставок, и этот логический сценарий заслуживает внимательного анализа. Пробой золота уровня 4380 и серебра 68 по сути отражает переоценку безрисковых доходностей со стороны защитных активов.

С точки зрения блокчейна, ключевые сигналы этого ралли уже достаточно ясны:

Во-первых, Coinbase показывает отрицательную премию уже 8 дней подряд, хотя за последние дни она сократилась, но еще не развернулась, что говорит о том, что в краткосрочной перспективе институциональные участники все еще находятся в стадии наблюдения. Во-вторых, на макроуровне действительно наблюдается перераспределение капитала — экстремально сильный рост драгоценных металлов может привлечь часть защитных позиций, но это не является долгосрочным ограничением.

Еще важнее данные Polymarket — вероятность снижения ставки на 25 бп в январе составляет всего 19%, а вероятность ее сохранения — 80%. Это означает, что рынок по поводу ожиданий снижения ставок еще не настолько радикален, и настоящий поворот событий, скорее всего, произойдет в первой половине следующего года.

Структурные возможности заключаются именно в этом: по мере прояснения траектории снижения ставок, капитал будет переключаться с защитных активов на доходность и гибкость. BTC как цифровое золото в условиях снижения реальных ставок вновь приобретет ценность. Недавняя волатильность скорее свидетельствует о ожидании подтверждающих сигналов, а не о развороте тренда.

В краткосрочной перспективе стоит следить за данными по ВВП США и за кандидатурами на пост председателя ФРС — эти два фактора определят дальнейшее направление движения капитала.