Что такое короткая продажа? Двунаправленные риски и возможности для инвесторов, которые необходимо знать

Сначала поймите риски, затем учитесь коротким позициям

Многие начинающие инвесторы, услышав слово “шортинг”, загораются и думают, что нашли новый континент для получения прибыли. Но на самом деле, прежде чем говорить о том, что такое шортинг, нужно понять его риски.

На рынке ходит такая пословица: “Потери при длинной позиции ограничены, при короткой — неограниченны”. Это не преувеличение. Когда вы покупаете акцию, худший сценарий — цена падает до нуля, и ваши убытки равны вложенной сумме. Но при шорте всё иначе — теоретически цена акции может расти бесконечно, и ваши убытки тоже будут безграничными. Пример: вы открываете шорт по цене 10 юаней на 100 акций, затрачивая 1000 юаней. Если цена вырастет до 100 юаней, вы потеряете 9000 юаней. А если цена продолжит расти? Тогда убытки станут еще более ужасными.

Именно поэтому брокеры вводят механизм принудительного закрытия позиций: когда ваш маржинальный залог не покрывает убытки, сделка принудительно закрывается, и убытки фиксируются по наиболее невыгодной цене.

Что такое шортинг? Проще говоря — “продать, а потом купить”

Раз уж риски такие большие, почему же все-таки кто-то занимается шортингом? Потому что суть шортинга в том, что он предоставляет механизм получения прибыли на падающем рынке.

Шортинг (или короткая позиция) очень прост:

• Вы предполагаете, что актив в будущем упадет в цене
• Заимствуете этот актив у брокера и продаете по текущей цене
• Когда цена падает, покупаете его обратно по более низкой цене
• Возвращаете актив брокеру и зарабатываете на разнице

Это прямо противоположно стратегии “сначала купить, потом продать”. Но за этой, казалось бы, простой логикой скрываются сложные риски и различные способы операций.

Четыре основные способа шортинга

1. Займ акций (Margin Short Selling) — традиционный способ торговли акциями

Самый прямой способ шортить акции — это займ акций. После открытия маржинального счета вы можете брать акции у брокера в заем для шортинга.

Например, у известного зарубежного брокера TD Ameritrade минимальный порог для займа — 2000 долларов наличными или эквивалентными ценными бумагами, при этом необходимо поддерживать не менее 30% чистых активов. Процентная ставка зависит от суммы займа:

Плюсы этого метода — понятность, регламентированность. Минусы — высокий порог входа, большие издержки, сложность процедур. Подходит больше крупным инвесторам с большими капиталами.

2. Контракты на разницу (CFD) — гибкий деривативный инструмент

Для тех, кто хочет быстро войти в рынок и у кого ограничены средства, CFD — хороший выбор. Это финансовый дериватив, цена которого тесно связана с базовым активом (акциями, индексами, товарами, валютой).

Преимущества CFD:

• низкий порог входа (платформы предлагают от 50 долларов)
• гибкость операций, можно входить и выходить в любой момент
• поддержка множества активов в одном счете
• отсутствие физической поставки или сложных переносов позиций

Недостаток — использование кредитного плеча увеличивает риски.

3. Фьючерсы — сложный, но эффективный способ шортинга

Фьючерс — контракт на покупку или продажу базового актива в будущем по согласованной цене. В качестве базовых активов выступают сельскохозяйственные товары (хлопок, соя), энергия (нефть, природный газ), финансовые инструменты (акции, облигации).

Принцип шортинга через фьючерсы похож на CFD, но вход более высокий, требования к марже больше, есть ограничение по срокам исполнения, что делает их менее гибкими. Также возможны физическая поставка и перенос контрактов, что усложняет. Для частных инвесторов не рекомендуется торговать фьючерсами без профессиональной подготовки. Эти инструменты больше подходят для профессиональных организаций или обученных трейдеров.

4. Обратные ETF — ленивый способ шортинга

Если все вышеперечисленные способы кажутся сложными, можно купить обратные ETF. Эти фонды в основном шортят индекс акций и управляются профессионалами.

Примеры:

• DXD — шорт на индекс Dow Jones
• QID — шорт на индекс Nasdaq

Плюсы — управляемость рисками, профессиональное управление, простота. Минусы — из-за использования деривативов для копирования индекса возникают издержки на перенос позиций, что повышает стоимость инвестиций.

Практический пример шортинга акций: Tesla

Теория — хорошо, но лучше наглядно. Возьмем Tesla и посмотрим, как это делается.

В ноябре 2021 года цена Tesla достигла рекордных 1243 долларов. Потом цена колебалась, и технический анализ показывал, что пробить предыдущий максимум сложно. Предположим, инвестор 4 января 2022 года решил открыть шорт, потому что считает, что цена не сможет продолжить рост:

Пошаговая схема:

• 4 января: заимствует у брокера 1 акцию Tesla по цене 1200 долларов и продает, получая 1200 долларов
• 11 января: цена упала до примерно 980 долларов, покупает 1 акцию и возвращает брокеру, потратив 980 долларов
• Прибыль: 1200 - 980 = 220 долларов (без учета процентов и комиссий)

Это пример успешного шортинга.

Логика шортинга валют

Валютный рынок — двунаправленный, шорт и лонг встречаются часто. Шорт валюты означает, что инвестор предполагает снижение стоимости одной валюты относительно другой.

Практический пример: торговля GBP/USD

На платформе инвестор с маржой 590 долларов и кредитным плечом 200 раз открыл короткую позицию по цене 1.18039. Когда курс снизился на 21 пункт до 1.17796:

• прибыль составила 219 долларов
• доходность — 37%

Это показывает высокую эффективность с использованием плеча, но за этим стоит высокий риск. Курсы валют зависят от множества факторов: процентных ставок, внешней торговли, валютных резервов, инфляции, макроэкономической политики. Ошибочные прогнозы могут дорого обойтись.

Почему шортинг полезен рынку

Преимущество шортинга — это балансировка рынка.

Если можно только покупать (только за счет роста), что произойдет? Рынок станет очень нестабильным — при росте он будет стремительно взлетать, при падении — резко обваливаться. Без участников, открывающих короткие позиции, пузырь раздувается.

Три основные функции шортинга:

• Хеджирование рисков
  Когда у вас слишком большая позиция по акциям, и рынок волатилен, шортинг помогает снизить риски.
• Разрушение пузырей
  Акции переоцененных компаний привлекают шорт-игроков. Их шортинг снижает цену и помогает сделать оценки более адекватными, способствует прозрачности.
• Повышение ликвидности рынка
  Совмещение лонгов и шортов стимулирует активность участников, увеличивает объем сделок и улучшает ликвидность.

Три главных риска шортинга

1. Риск принудительного закрытия

Права собственности на шортовые ценные бумаги остаются у брокера, он может в любой момент потребовать закрытия позиции. В случае принудительного закрытия вы можете оказаться в убытке в самом невыгодном месте.

2. Ошибка в прогнозе — неограниченные убытки

Самое опасное в шорте — это то, что прибыль ограничена, а убытки — неограниченны. Максимальный рост цены акции не ограничен, а ваши убытки — безграничны. При маржинальной торговле это означает постоянный риск ликвидации.

3. Риск долгосрочного удержания

Многие считают, что шорт можно держать долго так же, как и лонг. Но это не так. Потенциал прибыли при шорте ограничен (цена не может упасть ниже нуля), а чем дольше держите позицию, тем больше рисков:

• накапливаются проценты
• брокер может в любой момент изъять заимствованные ценные бумаги
• при обратном движении цены убытки растут
• риск принудительного закрытия всегда присутствует

Четыре правила для шорт-инвестиций

Если решили шортить, нужно соблюдать правила:

◆ Быстрый вход и выход
Шортинг не подходит для долгосрочных позиций. Если зафиксировали прибыль — закрывайте. Не стоит держать позицию ради “борьбы”. При ошибке — быстро ограничивайте убытки.

◆ Контролируйте размер позиции
Используйте шорт как инструмент хеджирования, а не основной стратегией. Размер позиции должен быть разумным, не ставьте все на одну карту.

◆ Не увеличивайте позицию без необходимости
Многие терпят убытки из-за нежелания признавать ошибку. Если рынок идет против вас — не увеличивайте объем. Верьте, что рынок всегда может пойти неожиданно.

◆ Устанавливайте стоп-лоссы и тейк-профиты вовремя
Независимо от прибыли или убытков, заранее определите точки закрытия. Соблюдение дисциплины важнее, чем предсказание будущего.

Главный совет по шортингу

Что такое шортинг? Это и инструмент для риска, и средство управления рисками. Многие богатые люди действительно зарабатывают на шортах, но только потому, что у них есть реальный анализ рынка и разумные ожидания доходности.

Бессмысленно и опасно открывать короткие позиции без анализа, с большими объемами или на долгий срок — это как открыть дверь в пороховой погреб, где взрыв — лишь вопрос времени.

Чтобы овладеть шортингом, сначала нужно понять риски. Конечная цель шортинга — не быстрый заработок, а наличие еще одного инструмента для выживания на сложном рынке.