Глубокий анализ финансовой отчетности: знания о текущих активах (Current Asset), которые должны знать инвесторы

Почему краткосрочная ликвидность важна для инвесторов

Оценка финансовой устойчивости компании включает не только анализ максимальной прибыли. На самом деле, решающим фактором для присутствия на рынке является способность выжить в кризисных ситуациях, что означает наличие наличных средств и активов, которые можно быстро конвертировать в наличные.

В балансовом отчёте (Balance Sheet) активы делятся на две основные категории: первая — это активы, которые можно превратить в наличные в кратчайшие сроки, вторая — это активы, которые компания должна держать в долгосрочной перспективе для ведения бизнеса. Понимание этой разницы крайне важно.

Что такое оборотные активы: определение и значение

Оборотные активы (Current Asset) — это активы компании, которые могут быть превращены обратно в наличные в течение не более одного года.

Почему их называют “оборотными”? Потому что такие активы постоянно движутся: они не остаются статичными, а циркулируют в бизнес-процессах: деньги снимаются со счетов, товары продаются, дебиторы погашают долги и т. д.

Значение этого показателя в том, что он отражает краткосрочную ликвидность компании. Если компания сталкивается с финансовыми трудностями, например, не может регулярно продавать товары или временно прекращает поступление доходов, она может использовать эти активы для быстрого получения наличных и покрытия расходов.

Чем больше у компании оборотных активов, тем выше шансы пережить кризис.

Различия между двумя типами активов

Для ведения бизнеса компания должна иметь как минимум два типа активов:

Оборотные активы (Current Asset) характеризуются следующими признаками:

• могут быть превращены в наличные в течение 1 года;
• обладают высокой ликвидностью;
• используются для покрытия краткосрочных расходов.

Необоротные активы (Noncurrent Asset) — это активы, противоположные по характеристикам:

• должны удерживаться более одного года;
• не могут быть легко превращены в наличные, например, земля, здания, сооружения, оборудование;
• важны для долгосрочной деятельности компании.

Что входит в состав оборотных активов

Знание видов оборотных активов необходимо, поскольку не все они одинаково качественны.

Деньги (Cash)

Это активы с самой высокой ликвидностью, которые можно использовать немедленно. Недостаток — наличные не приносят дохода. Если компания держит слишком много наличных, она теряет возможность заработать.

Эквиваленты наличных (Cash Equivalents)

Это активы, близкие к наличным, которые можно быстро конвертировать, и при этом они приносят небольшой доход в виде процентов. Есть небольшой риск, связанный с надежностью банка.

Краткосрочные инвестиции (Short-term Investment)

Это приобретённые компанией активы, предназначенные для получения дополнительного дохода, например, акции, облигации, золото. Они более рискованные, но могут приносить доход.

Векселя к получению (Notes Receivable)

Это долговые обязательства со сроком менее одного года, приносящие проценты. Есть риск, что должник не выплатит долг.

Торговая дебиторская задолженность (Receivable)

Это деньги, которые должны заплатить клиенты. В случае кризиса дебиторы могут задержать платежи или вовсе не выплатить. Поэтому это активы с высоким риском.

Запасы (Inventory)

Это готовая продукция или сырье, ожидающее продажи. Избыточные или устаревшие запасы могут стать “затонувшими затратами” для компании.

Канцелярские материалы (Supplies)

Это расходные материалы, которые быстро расходуются и имеют невысокую стоимость.

Неполученные доходы и предоплаченные расходы (Accrued Revenue & Prepaid Expenses)

Это доходы, которые, скорее всего, будут получены, или расходы, которые компания уже оплатила для получения выгоды в будущем.

Как читать и анализировать оборотные активы

При анализе баланса инвесторы должны обращать внимание на три аспекта:

1. Общая сумма
Общая сумма оборотных активов — чем больше, тем лучше, так как это дает представление о финансовой устойчивости.

2. Структура
Из чего состоят оборотные активы: сколько наличных, дебиторов, запасов или краткосрочных инвестиций. Большая доля наличных говорит о хорошей подготовке к кризису, а преобладание дебиторов — о риске неплатежей.

3. Тенденции изменений
Сравнение с предыдущим годом: увеличились или уменьшились показатели. Это помогает понять динамику и стратегию компании.

Кейс: Apple — компания с отличной ликвидностью

Apple (AAPL) считается одной из самых ликвидных компаний в мире. Даже в начале пандемии COVID-19 генеральный директор Тим Кук заявил, что ликвидность для Apple — не проблема.

В 2019 году у Apple были общие оборотные активы в размере $162,8 млрд, а наличные и их эквиваленты — около $59 миллиардов.

В 2020 году произошли интересные изменения:

Такие изменения, если их анализировать внимательно, могут означать, что Apple использовала свои наличные для инвестиций и одновременно продлила сроки получения платежей от партнеров — возможно, в рамках адаптации к ситуации или из-за снижения платежеспособности клиентов.

Дополнительный анализ показывает, что важно не только смотреть на общие цифры, но и понимать, где именно находятся деньги.

Насколько качественны оборотные активы

Не все оборотные активы одинаково хороши. Некоторые легко превращаются в наличные, другие — менее надежны.

Активы высокого качества:

• Наличные: превращаются на 100%
• Эквиваленты наличных: превращаются без проблем
• Векселя к получению от надежных контрагентов: обычно оплачиваются вовремя

Активы низкого качества:

• Торговая дебиторская задолженность: при кризисе могут задерживать платежи или не платить вовсе
• Запасы: если это неликвидные товары, они могут стать бесполезными

Поэтому инвесторам важно не только смотреть на сумму, но и анализировать структуру оборотных активов.

Итоги

Оборотные активы (Current Asset) — важный показатель в финансовой отчетности, который помогает инвесторам понять уровень риска и финансовую устойчивость компании в краткосрочной перспективе.

Правильное чтение баланса — не простая задача: нужно знать определения, видеть структуру и сравнивать тенденции. Но если это удастся, можно понять, сможет ли компания пережить кризис или ей придется бороться с рисками.