Продвинутый гид по фьючерсам на отдельные акции: полный маршрут от маржи до реальной торговли

Многие люди одновременно любопытны и боятся индивидуальных фьючерсов на акции. Они любопытны, потому что можно переворачивать большие прибыли с небольшими инвестициями, но боятся, потому что убытки приходят быстро и агрессивно. На самом деле фьючерсы на индивидуальные акции не столь загадочны — если вы разберетесь с логикой работы и механизмами управления рисками, даже новички смогут в них разобраться.

Что такое фьючерсы на индивидуальные акции? Сначала разберемся с основами

Фьючерсы на индивидуальные акции — это производный инструмент на основе отдельной акции, по сути это «договор покупки-продажи на будущее». Вы подписываете контракт сегодня по определенной цене и договариваетесь о поставке по этой цене в определенную дату в будущем.

Самый важный момент: цена фьючерса следует за ценой наличной акции, они в основном движутся в одном направлении. Когда рынок растет, фьючерс обычно выше спотовой цены; когда падает, фьючерс дешевле. Эта опережающая или отстающая тенденция в движении цен часто служит ориентиром для инвесторов.

На тайваньском рынке 1 контракт фьючерса на акцию = 2000 акций = 2 лота акций. Иными словами, торговля одним контрактом фьючерса на TSMC эквивалентна покупке-продаже 2000 акций TSMC. Логика фьючерсов на американские акции аналогична, но спецификация контрактов и требования к маржи отличаются.

Почему трейдеры любят фьючерсы на индивидуальные акции? Три главных привлекательности

1. Стоимость торговли дешевле всего

Комиссия на спотовый рынок акций составляет 0.1425%, плюс налог на сделки 0.3% при продаже, в сумме выходит 0.4425%.

Для фьючерсов на акции? Комиссия рассчитывается как «столько-то юаней за контракт», для фьючерса TSMC можно договориться о 10-20 юаней за контракт. Имея в виду стоимость контракта около 2 миллионов юаней, комиссия составляет менее 0.0001%, а налог на сделки всего 0.002%. Для краткосрочных трейдеров и тех, кто часто переворачивает позиции, это просто огромная экономия.

2. Шортинг без забот

На спотовом рынке при шортинге нужно занять ценные бумаги и подвергаться риску принудительного закрытия позиции в любой момент. Фьючерсы на индивидуальные акции избавляют от этих неудобств — шортинг полностью свободен от ограничений на займ ценных бумаг, вам просто нужно закрыть позицию до истечения срока контракта, операции намного более гибкие.

3. Дивиденды и сплиты больше не облагаются тяжелыми налогами

При получении дивидендов по акциям нужно платить вспомогательный взнос на медицинское страхование и подоходный налог на дивиденды, для налоговых резидентов ставка может быть 30%, то есть дивиденды уменьшаются на треть.

Но с фьючерсами все иначе. Дивиденды по делению просто возвращаются в маржу, полностью без налогов — это огромный стимул для тех, кто хочет участвовать в торговле вокруг выплаты дивидендов.

Риски не следует недооценивать, четыре подводных камня

1. Ликвидность может быть недостаточной

Объем торговли фьючерсами на акции намного меньше, чем на спотовом рынке. Для фьючерсов на непопулярные акции мало заявок, спреды широкие, когда вы пытаетесь войти или закрыть позицию, вы можете не найти хорошую цену, а то и будете вынуждены зафиксировать убыток.

2. Требование маржи может быть истребовано в любой момент

Фьючерсы требуют только 5-10% маржи для управления всем контрактом. Звучит отлично, но это означает увеличение риска. Если цена движется вразрез ожиданиям выше определенного порога, маржа будет исчерпана, брокер требует пополнения. Если не пополнить вовремя, позиция будет принудительно закрыта и убыток зафиксируется.

3. Высокий рычаг — палка о двух концах

Кредитное плечо увеличивает прибыль, но также увеличивает убытки. Торговля фьючерсами на тайваньский индекс с кредитным плечом 10x означает, что если индекс растет на 1%, вы зарабатываете 10%, но если индекс падает на 1%, вы теряете 10%. Цена ошибочного суждения огромна, поэтому стоп-лосс должен выполняться строго без компромиссов.

4. Стоимость переворачивания контрактов очень скрыта

Фьючерсы на индивидуальные акции имеют дату истечения. Если вы хотите держать их длительное время, вам нужно постоянно переворачивать контракты (переходить с ближайшего контракта на дальний). Во время переворачивания спред между ближайшим и дальним контрактами может быть вам невситсиален, каждое переворачивание может привести к убываткам. Длительное владение кажется простым, но затраты постепенно накапливаются.

Итог: фьючерсы на индивидуальные акции лучше всего подходят для краткосрочных трейдеров, высокочастотных трейдеров или гибких операторов, которые хотят участвовать в торговле вокруг выплаты дивидендов. Но если у вас недостаточно капитала или нестабильная психология, сначала лучше начать со спотовых акций.

Как рассчитывается маржа? Не пугайтесь требований пополнения

Маржа для фьючерсов на индивидуальные акции разделяется на три типа:

Первоначальная маржа: деньги, которые вы должны выплатить при открытии позиции, обычно 10-20% от стоимости контракта, конкретный процент зависит от волатильности акции.

Поддерживающая маржа: минимальное требование в процессе владения позицией, обычно немного ниже первоначальной маржи. Как только убытки по счету приводят маржу ниже минимального уровня, брокер требует пополнения.

Маржа расчета: это деньги, которые биржа взимает с брокеров, но это не имеет большого отношения к вам, хотя это влияет на управление рисками на всем рынке.

Фактический метод расчета

Возьмем TSMC в качестве примера, цена акции 400 юаней, покупка 1 контракта фьючерса TSMC:

• Первоначальная маржа = 400 × 2000 акций × 13.5% = 108,000 юаней
• Поддерживающая маржа = 400 × 2000 акций × 10.35% = 82,800 юаней

Если цена упадет до 387.4 юаня или ниже, маржа упадет ниже 82,800 юаней, и вы сразу же получите требование пополнения.

Способ защиты: положите в начале больше денег в качестве маржи и активно уменьшите кредитное плечо. Таким образом, пространство для убытков больше и риск требования маржи ниже. Конечно, предпосылка в том, что у вас есть свободные деньги.

Для фьючерсов на американские акции требование маржи около 20%, немного выше, чем на тайваньском рынке, но когда вы держите компенсирующие позиции, процент маржи может быть снижен.

Расходы на торговлю по пунктам

При торговле фьючерсами на индивидуальные акции вы столкнетесь со следующими затратами:

Комиссия: каждый брокер устанавливает свою цену, с большим объемом торговли можно договориться. Варьируется от десятков юаней до нескольких сотен, в зависимости от инструмента и объема торговли.

Налог на сделки: На Тайване это 0.002%, намного дешевле, чем 0.3% на акции.

Проскальзывание: При рыночной волатильности цена вашего заполнения может быть выше или ниже ожидаемой цены. Чем более суетливый рынок, тем выше проскальзывание.

Стоимость переворачивания контрактов: При переходе с ближайшего контракта на дальний, если фьючерс стоит выше спотовой цены (премия), переворачивание будет стоить дополнительные деньги. Однако если это скидка, вы будете прибыльны.

Дополнительный риск близко к истечению контракта: Близко к дате истечения контракта возможны более большие спреды между премией и скидкой, а также более волатильные движения цен, что может привести к дополнительным расходам или убыткам.

Пять ловушек, которыe новичкам нужно читать

1. Не все акции имеют фьючерсы. Если вы хотите торговать фьючерсами на определенную акцию, сначала убедитесь, что тайваньская или американская биржа имеет этот инструмент в обращении. На непопулярные акции фьючерсы вообще не выпускаются.

2. Фьючерсы на индивидуальные акции торгуются T+0. Вы можете купить утром, продать в полдень или даже сначала продать, потом купить (шортинг). Цена тесно связана со спотовой ценой, при торговле помните о синхронизации со спотовым рынком.

3. Объем торговли меньше, чем на спотовом рынке, спред между покупкой и продажей может быть намного шире. Для непопулярных контрактов фьючерсов на акции спред между ценой покупки и продажи может быть в несколько раз больше, чем на спотовом рынке. Перед входом посмотрите на глубину заявок, не попадитесь на крючок.

4. Объем торговли между ближайшим и дальним контрактами сильно отличается. Обычно ближайший контракт имеет наибольший объем торговли, дальние контракты очень неликвидны. Если вы планируете длительное владение, будьте готовы к невыгодным ценам переворачивания.

5. Минимальное изменение цены отличается от спотового рынка, в зависимости от цены акции:

   • 10 юаней и менее: минимум 0.01 юаня
   • 10-50 юаней: минимум 0.05 юаня
   • 50-100 юаней: минимум 0.1 юаня
   • 100-500 юаней: минимум 0.5 юаня
   • 500-1000 юаней: минимум 1 юань
   • 1000 юаней и более: минимум 5 юаней

Кстати, есть еще мини-фьючерсы на акции, где 1 контракт представляет только 100 акций. Подходит для дорогих акций или инвесторов с недостаточным капиталом.

Как торговать, чтобы не быть ликвидированным? Практический опыт

Кредитное плечо должно быть в соответствии со своими возможностями

При кредитном плече 10x движение на 1% означает прибыль или убыток 10%. Если рынок случайно волатилизируется на 2%, вы можете сразу получить требование пополнения маржи. Новичкам рекомендуется начать с кредитного плеча 3-5x, чтобы понять свою психологию и способность принимать решения.

Стоп-лосс и стоп-профит должны быть установлены заранее

Акции можно купить и держать, но с фьючерсами это не сработает. Фьючерсы торгуются T+0, рынок меняется быстро, ваши убытки будут расширяться с огромной скоростью в случае разворота. До открытия позиции решите цену стоп-лосса и стоп-профита, установите их в соответствии с вашей толерантностью к риску, без компромиссов.

Время входа и выхода — самое критическое

Инвестирование в акции может использовать регулярное инвестирование и постепенное накопление для снижения стоимости. Но с фьючерсами это невозможно — короткий цикл торговли, быстрые рыночные изменения, регулярные расчеты, вы должны точно определить точки входа и выхода. Это требует чувствительности к рынку и скорости принятия решений.

Не забывайте о дате истечения контракта

Каждый фьючерс на индивидуальную акцию имеет дату истечения, до этого дня вы должны решить закрыть позицию, растворить или перевернуть контракт. Длительное владение требует частого переворачивания, затраты постепенно накапливаются. Если вы краткосрочный трейдер, это не проблема; для длительного владения нужно рассчитать стоимость переворачивания.

Фьючерсы на индивидуальные акции vs контракты разницы цен акций: как выбрать?

Кроме фьючерсов на индивидуальные акции, есть также контракты разницы цен (CFD) для торговли. Оба позволяют использовать небольшие средства для больших прибылей, но механизм разный:

Характеристики фьючерсов на индивидуальные акции:

• Унифицированы биржей, стандартизированные контракты
• Имеют четкие даты истечения и механизмы расчета
• Требуют комиссию и налог на сделки
• Кредитное плечо определяется биржей, обычно 4.9-7.4x
• Относительно ограниченный выбор инструментов
• Открытие счета сложное, строгая проверка квалификации

Характеристики контрактов разницы цен:

• Предоставляются платформой, гибкие спецификации контрактов
• Нет даты истечения, бесконечное владение
• Обычно взимается только комиссия овернайт и спред, без традиционной комиссии
• Кредитное плечо определяется платформой, обычно 1-20x, высокая гибкость
• Большой выбор инструментов (акции, валюта, криптовалюта и т.д.)
• Низкий порог открытия счета, упрощенный процесс

В целом, если вам нравится краткосрочная торговля, вы предпочитаете четкие правила торговли и механизмы управления рисками, выбирайте фьючерсы на индивидуальные акции; если вы хотите более высокого кредитного плеча, большего выбора инструментов и没有 забот о дате истечения, рассмотрите CFD. Но независимо от выбора, помните о стоп-лоссе и управлении рисками.

Время торговли фьючерсов на тайваньские и американские акции различается

Фьючерсы на тайваньские акции:

• Обычное время торговли: 08:45-13:45
• Время торговли после закрытия: 15:00-05:00
• Последний торговый день контракта истекающего месяца: 08:45-13:30 (закрытие на 15 минут раньше)

Фьючерсы на американские акции:

• Непрерывная торговля, 06:00-05:00 следующего дня (время Тайваня)
• Без перерыва, торговля 24 часа в сутки

Если вы торгуете фьючерсами на тайваньские акции, помните о времени торговли; американские фьючерсы более гибкие по времени, но помните о разнице во времени и ликвидности.

Заключительные слова

Фьючерсы на индивидуальные акции — это палка о двух концах: маленькие вложения для больших прибылей, низкие затраты, налоговые преимущества, но одновременновысокий риск, риск требования маржи, расширение убытков через кредитное плечо.

Они лучше всего подходят для трейдеров с четким пониманием движений рынка, стабильной психологией и знаниями управления рисками. Если вы все еще находитесь в процессе обучения, рекомендуется начать со спотовых акций или бумажной торговли, и только после того, как действительно поймете реальное лицо рисков, начните торговать с реальными деньгами.

Помните: прибыль от фьючерсов на индивидуальные акции зависит от правильности вашего суждения о рынке, но убытки приходят с такой же скоростью. Стоп-лосс и стоп-профит не опциональны — это необходимые инструменты выживания.