Биткоин недавно снова взлетел, многие начинают волноваться. Но я должен пролить холодную воду — не спешите полностью занимать длинные позиции, по текущим данным рынок еще далеко не в стадии настоящего восстановления.

**Макроэкономика: ставки снизились, но уверенности недостаточно**

Повышение номинальных ставок произошло уже давно, проблема в том, что посреднический слой так и не раскрылся по-настоящему. США одновременно снижают ставки и активно выпускают облигации для возврата ликвидности, что само по себе противоречит друг другу. Еще более неприятно — кредитная политика банков остается жесткой, компании боятся брать кредиты — фундаментальные условия остаются зажатыми и не улучшаются.

По данным видно ясно: реальная ставка за полмесяца выросла с 1.92 до 1.94, практически не изменившись; индекс доллара DXY с 98.4 до 98.2 — тоже без особых изменений. Эти базовые показатели не могут поддержать бычий рынок.

**Среднесрочно: есть признаки, но скорее как ловушка**

Объем стабильных монет на блокчейне снизился с 270 до 268.819, изменение минимальное. Объем держания BTC в спотовых ETF практически не изменился, остается около $118 млрд, за последние две недели не было движений.

Недавно BTC показывает признаки восстановления, но в конечном итоге всё сводится к тому, что поток средств в ETF играет свою роль. Внимательно посмотрим на данные за последние 5 дней: ETF на BTC уже 4 дня подряд показывают чистый отток, сегодня один перевод составил $11.5 млрд. Звучит страшно, но это вовсе не говорит о серьезных проблемах.

Во-первых, поток средств не такой устойчивый, в него вмешиваются и оттоки, и притоки — за последние дни приток был более заметным. Во-вторых, сама интенсивность этого процесса недостаточна. Вспомним аналогичный структурный коррекционный период в начале марта прошлого года: тогда тоже был чистый приток, а в итоге рынок упал почти на полмесяца. Исходя из исторического опыта, только по данным о чистом притоке ETF нельзя делать вывод о полном развороте рынка.

**Настроение: индекс страха внезапно взлетел**

Индекс страха в криптомире с вчерашних 26 резко поднялся до 44, почти удвоившись. Но это кажется странным — среднее за 7 дней за последние полмесяца стабильно держалось на уровне 23. В то время как открытые позиции по контрактам показывают спокойствие — они колеблются около 56, без особых волнений.

**Итак, что я делаю сейчас?**

Пока тренд не станет полностью ясным, лучше просто подождать. Такой необоснованный рост — самый легкий способ попасть на нож и потерять деньги.