Высокие проценты vs рост: рациональный выбор между инвестициями в тайваньский рынок при достижении новых максимумов

Тайваньский фондовый индекс пробил исторический максимум в 28 400 пункта, выглядя блестяще, но скрывая внутреннюю нерешительность инвесторов — перед соблазнительным ростом акций AI и технологий встает вопрос: продолжать ли их преследовать или обратиться к надежным денежным потокам? Недавний выбор наиболее активно торгуемых ETF уже дал ответ.

Почему инвесторы переходят на стратегию высокого дивиденда на вершине рынка?

Согласно статистике рынка, среди топ-10 наиболее активно торгуемых пассивных тайваньских ETF за последний месяц половину занимают высокодивидендные продукты: Yuanta Taiwan Select High Dividend (00919), Cathay Sustainable High Dividend (00878), Fubon Select High Dividend 30 (00900), Yuanta High Dividend (0056) и Yuanta Taiwan Value High Dividend (00940) пользуются одинаковой популярностью.

Это не совпадение. Когда фондовый рынок находится на исторических максимумах, психология инвесторов претерпевает тонкие изменения — вместо слепого преследования роста начинает цениться «защита с нижней стороны» и «сохранение денежных потоков». Особенно Yuanta Taiwan Select High Dividend (00919) вырос на 2,33% в последние месяцы, поддерживая годовую норму дивиденда выше 10% в течение 11 последовательных кварталов, став новым любимцем инвесторов, накапливающих позиции. Его стабильная конфигурация с последним квартальным дивидендом 0,54 юаня и датой экс-дивиденда 16 декабря — именно то, что привлекает инвестиционные средства.

Это отражает глубокую логику: когда оценки акций с высоким ростом уже исчерпаны и потенциал будущего роста ограничен, активы с «дивидендной защитой» становятся лучшим инструментом противостояния рыночной неопределенности.

Уроки дискуссии о качестве американского рынка: правда об инвестициях в AI

С международной точки зрения на американском рынке разворачивается ожесточенный спор о том, «что такое качественная компания», смысл которого заслуживает глубокого размышления.

Два американских ETF с активами свыше 100 миллиардов долларов — iShares MSCI USA Quality Factor (QUAL) и Invesco S&P 500 Quality (SPHQ) — оба претендуют на инвестирование в качественные компании с здоровыми финансами, но одно ключевое различие в логике отбора акций привело к кардинально разным портфелям.

SPHQ применяет «жесткий» показатель: доля дебиторской задолженности. Это означает, что он ценит «реальные денежные средства» компании, а не задолженность в бухгалтерских книгах. Каков результат? Гиганты AI — NVIDIA, Meta, Microsoft — постепенно исключаются из инвестиционного портфеля. Причина обидна — на примере NVIDIA последний квартал показал скачок дебиторской задолженности на 16 миллиардов долларов, компании нужно авансировать крупные суммы в ожидании платежей от клиентов, качество получения наличности тихо падает.

В отличие от этого, QUAL не включил этот показатель, поэтому портфель по-прежнему сильно держит технологических гигантов. Результат: когда AI-акции взлетали, SPHQ некоторое время лидировал; но за последние полгода QUAL значительно обогнал его благодаря крепкой позиции в технологических акциях.

Это явление поднимает главный вопрос, над которым мучаются инвесторы: являются ли многомиллиардные инвестиции технологических гигантов в AI будущей золотой жилой или черной дырой, высасывающей наличные средства? Когда денежные потоки компании напряжены и даже идут в долг на инвестиции, насколько достоверен ярлык «качества»?

Практический ответ высокодивидендных ETF Тайваня

Перед лицом той же рыночной неопределенности тайваньские высокодивидендные ETF занимают более прагматичную позицию. На примере 00919 менеджер Хе Минцинь отмечает, что с ростом позиции фондового рынка часть средств переместилась из переоцененных AI и технологических акций в стоковые акции с разумной оценкой, стабильной работой и потенциалом дивидендов, особенно в финансовый сектор.

Почему финансовый сектор? Хе Минцинь анализирует, что в условиях тренда на снижение процентов финансовые акции имеют потенциал для роста прибыли, а потенциал выплаты дивидендов стабилен. Эта логика конфигурации «рост + стоимость» не только стремится к доходу от дивидендов, но и может использовать ценовые разницы при ротации рынка. Другими словами, нет необходимости мучиться во выборе между AI и традицией — используйте портфель из множества бумаг, чтобы одновременно удовлетворить обе потребности.

Окончательное откровение инвестиционных решений

Wei Li, главный стратег по инвестициям BlackRock Intelligence, прямо заявил, что неопределенность, вносимая AI, слишком велика, и текущая модель «сначала траты, потом ожидание доходов» еще не прошла проверку прибыльностью. Это объясняет, почему многие опытные инвесторы на вершине рынка переходят на высокодивидендные ETF — вместо того, чтобы быть захваченными мечтами, лучше крепко держать денежные потоки с высокой определенностью.

Mamdouh Medhat, директор отдела исследований Dimensional Fund Advisors, дает прямой совет: качественные инвестиции не требуют сложности, сосредоточьтесь на компаниях с высокой прибыльностью, разумной оценкой и избегайте раздутия капитальных расходов, долгосрочно вы сможете накопить избыточную доходность.

Заключение

Когда тайваньский фондовый индекс достигает новых высот, выбор средств говорит о многом. Будь то споры о определении «качества» на американском рынке или предпочтение тайваньских инвесторов высоким дивидендам, все указывает на одну логику — в среде высокой неопределенности компании с крепким финансовым здоровьем, стабильными денежными потоками и готовностью возвращать акционерам прибыль — это настоящая основа долгосрочных инвестиций.

Для инвесторов вместо того, чтобы мучиться вопросом о том, стоит ли ставить на AI-акции, лучше через портфель стабильных высокодивидендных акций одновременно участвовать в росте рынка и снижать риск волатильности. Быть может, это и есть более рациональный и мудрый выбор распределения активов в текущий период.