$BTC $ETH $DOGE

Уолл-стрит празднует, а счета становятся тяжелее

За последние два месяца наблюдается интересное явление. Доходы от пошлин в США резко снизились с 342 миллиардов долларов в октябре до 302 миллиардов в декабре, падение почти на 12%. Изначально Белый дом обещал "триллионные доходы", но по оценкам JPMorgan и Goldman Sachs, они едва достигают 300 миллиардов. Между огромными ожиданиями и реальностью образовалась пропасть.

Почему пошлины не вызвали волну инфляции? Потому что импортёры давно разобрались — есть освобождения, обходят их стороной. В итоге фактическая ставка пошлин составляет около 12%, значительно ниже заявленных цифр. В результате индекс потребительских цен (CPI) остался на уровне 2.7%, что гораздо мягче ожиданий. Исследования финансовых институтов показывают, что этот раунд пошлин оказал влияние на инфляцию PCE менее чем на 1 процентный пункт, основные волны уже прошли.

Вот где кроется основная противоречие: государственный долг США уже достиг 38,5 триллионов долларов, финансовый обрыв приближается, а провал в доходах от пошлин прямо разрушает некоторые экономические обещания. Рынок облигаций начал подавать тревожные сигналы: доходность по госдолгу растет, риск-премия увеличивается.

Но посмотрите на Уолл-стрит — там наоборот празднуют: индекс S&P 500 приближается к историческим максимумам. Так формируется искажённая логика: пока инфляция не растёт, даже плохие новости кажутся хорошими. Рыночная ликвидность всё ещё избыточна, рисковые активы продолжают пользоваться спросом.

Проблема в том, что когда долговая снежная кома становится всё больше, сможет ли эта вечеринка продолжаться? В криптовалютном рынке стоит особенно учитывать этот общий фон — когда традиционная финансовая система начинает испытывать внутренние противоречия, потоки капитала часто меняются непредсказуемо.