【MPF】Эксперты дают пять инвестиционных советов по MPF — во втором полугодии два рынка будут на подъёме.

Пережив «май и июнь — худшие месяцы», эксперты считают, что работникам стоит, пока рынок периодически страдает от беспокойства по поводу повышения ставок в США, что приводит к колебаниям акций, постепенно покупать глобальные и азиатские акции в рамках MPF, чтобы «перевернуться в июле». Обобщая рекомендации отрасли по инвестиционной стратегии на второе полугодие, можно выделить 5 полезных советов:

Нажмите на изображение 👇👇👇👇, чтобы увидеть последние новости MPF

(1) Гонконгские акции продолжают искать дно: Гонконгские акции падали 7 недель подряд, совокупное снижение на 3721 пункт или почти 15%, но рынок считает, что минимум Hang Seng Index в пятницу (26 июня) на уровне 22620 пунктов еще не дно, ведь в июле наступит период снятия ограничений на продажу полуакций. Из-за отсутствия в HSI акций таких горячих отраслей, как ИИ, за первое полугодие индекс упал более чем на 10%.

Если участники не хотят продавать с убытком на дне, не стоит вкладывать новые взносы в MPF, отслеживающие HSI. В качестве примера «бычьей акции» этого года: Southern Hynix (07709) с двойным плечом имеет чистую стоимость активов в 130 млрд юаней, превышая Tracker Fund (02800). Лучше направить около 10% средств в активные продукты по гонконгским акциям — преимущество в том, что управляющие в первую очередь делают выбор акций.

Главный инвестиционный директор GUM Цзя Хун Лю анализирует: в HSI отсутствуют акции крупных традиционных интернет-компаний, связанных с инфраструктурой ИИ. MPF по гонконгским акциям, отслеживающие индекс, с начала года (до середины июня) упали на 6,3%, став самой слабой категорией MPF в этом году, в то время как за тот же период MPF по гонконгским акциям снизились на 3,5%.

(2) Разумный выбор азиатских акций: Стоит выбирать азиатские акции, включающие японские, а не только азиатско-тихоокеанские фонды, так как последние охватывают лишь рынки Тайваня и Южной Кореи. При этом Южная Корея легко подвержена влиянию «акций-дуэта»: Samsung Electronics и Hynix. Кроме того, хотя азиатские рынки выигрывают от снижения цен на нефть, сильный доллар невыгоден для развивающихся рынков, поэтому доля азиатских акций в портфеле должна составлять около 30-40% в зависимости от толерантности к риску работника.

(3) Глобальные акции имеют более высокий потенциал доходности: Хотя рынок считает, что японские и корейские акции еще не достигли пика, на рынке есть только три доверенных лица (Manulife, BOCI-Prudential и East Asia), предлагающие MPF на японские акции; а для ставок на корейские акции есть только Haitong с наименьшей долей рынка. Чтобы воспользоваться ростом японских, корейских и тайваньских акций, глобальные акции, скорее всего, будут включать эти сильные рынки.

(4) Постепенно сокращать долю японских и американских акций при росте: Находящиеся в продолжительном бычьем рынке американские и японские акции можно продавать поэтапно, фиксируя прибыль.

(5) Диверсификация рисков: Не стоит вкладывать все средства в один фонд, лучше иметь диверсифицированный портфель для противостояния волатильности рынка. Так называемый «ленивый фонд» — предустановленная инвестиционная стратегия (DIS), включающая акции и облигации, является «разумным» вариантом с балансом атаки и защиты.

Citigroup ожидает, что к концу года японский рынок достигнет 90 000 пунктов, потенциальный рост 28%

С другой стороны, Citigroup и China CITIC Bank International не имеют лицензии MPF и не могут комментировать активы MPF, однако мнения крупных банков и экспертов по акциям, валютам и облигациям могут служить ориентиром для вкладчиков.

Инвестиционная стратегия и отдел распределения активов Citigroup:

• Целевой индекс S&P 500 к концу года — 8100 пунктов, при текущем уровне 7440 пунктов потенциальный рост 8,8%

• Целевой индекс Nikkei 225 к концу года — 90 000 пунктов, при текущем уровне 70 062 пункта потенциальный рост 28%

• Целевой индекс CSI 300 к концу года — 5600 пунктов, при текущем уровне 4979 пунктов потенциальный рост 12%; прогноз на середину следующего года — 5700 пунктов

Эксперт China CITIC Bank International Чжан Хаоэнь: не следует полностью сокращать японские и американские акции

Глава по инвестициям в личном и коммерческом банковском обслуживании China CITIC Bank International Чжан Хаоэнь заявил, что инвестиционная среда во втором полугодии будет зависеть от июньского заседания ФРС. Он полагает, что ФРС сохранит ставку на уровне 3,5–3,75%, но уберет склонность к смягчению и повысит прогноз по инфляции, а также подаст сигналы о возможном повышении ставок. Ожидается, что высокая процентная среда сохранится, увеличивая стоимость финансирования и давление на оценки.

Ключевая стратегия — выбор акций, а не рынка. Тема ИИ явно дифференцируется, рынок в краткосрочной перспективе по-прежнему отдает предпочтение аппаратным или циклическим технологическим акциям, включая память, полупроводниковое оборудование, хранение и сети, кастомизированные чипы и т.д. У этих компаний есть реальные капитальные затраты и поддержка заказов. Кроме того, можно диверсифицировать в высокодоходные защитные активы, такие как финансы и коммунальные услуги.

Не следует полностью сокращать американские и японские акции. Однако рост рынка в основном обусловлен небольшим числом акций (это касается и других азиатских рынков, таких как Южная Корея и Тайвань), большинство акций не участвуют, ширина рынка узкая. На фоне частых обновлений исторических максимумов лишь малая доля компонентов индекса (единицы процентов) также обновляет максимумы. При слишком быстром недавнем росте необходимо учитывать риск коррекции, особенно укрепление доллара, которое невыгодно для азиатских акций, чтобы избежать чрезмерной концентрации.

Оценка гонконгских акций привлекательна, ожидается поддержка на уровне 22600 пунктов

Оценка гонконгских акций на текущем этапе привлекательна (по состоянию на 23 июня 2026 года прогнозный P/E индекса Hang Seng составляет около 10,7 раза). В краткосрочной перспективе возможен отскок. Помимо акций-локомотивов индекса, в целом предпочтение отдается высокодоходным акциям, включая акции китайских банков (чистая процентная маржа на дне, стабильные дивиденды, приток средств с севера), акции китайских страховщиков (выгода от госполитики, диверсификация прибыли) и недавно ослабшие телекоммуникационные акции (стабильный денежный поток, высокая дивидендная защита, потенциал роста 5G/облачных бизнесов). Это повысит защитные свойства и позволит дождаться подтверждения отчетности за третий квартал. При этом необходимо внимательно следить за данными PCE в США, июльским заседанием Политбюро Китая и динамикой доллара. Ожидается, что Hang Seng Index найдет краткосрочную поддержку в диапазоне 22600–23000 пунктов.

С 22 мая внутренние меры по борьбе с трансграничными незаконными инвестициями — гонконгские акции следуют за падением, а не за ростом

Прогнозы экспертов по гонконгским акциям:

• East Asia Bank снизил базовый целевой уровень Hang Seng Index до 27100 пунктов

• Standard Chartered снизил прогноз по 12-месячному базовому диапазону HSI с 28000–29000 пунктов в первом квартале до 25500–26500 пунктов

Аналитики выделяют 6 основных причин слабости гонконгского рынка:

• (1) Поддержка сильных и подавление слабых: В условиях полупроводникового суперцикла и бума чипов, соответствующие акции в основном не входят в состав HSI. Глобальные средства проводят парные сделки, покупая сильные акции Тайваня, Южной Кореи и Японии, продавая слабые гонконгские.

• (2) Сокращение северного потока: С 22 мая CSRC внезапно ужесточил борьбу с трансграничными незаконными операциями с акциями, наложил крупные штрафы на Futu, Longbridge и Tiger Brokers, потребовав от незаконных средств закрыть позиции в течение двух лет. Хотя рынок оценивает сумму вовлеченных средств в 250-300 млрд юаней, за более чем месяц после новых правил гонконгские акции легко падают, но трудно растут.

• (3) Волна размывания: Максимум HSI в этом году был 28 056 пунктов в январе, минимум на прошлой пятнице достиг 22 518 пунктов, что на 19,7% ниже максимума, всего в шаге от «технического медвежьего рынка» (падение на 20%). К тому же в июле наступит период снятия ограничений на IPO, ожидается истечение срока блокировки акций на сумму 255 млрд юаней. Например, «нестандартная акция» Zhipu — срок блокировки истекает 8 июля. Goldman Sachs оценивает, что в ближайшие 12 месяцев может появиться предложение новых акций на сумму около 274 млрд долларов (около 2,13 трлн гонконгских долларов), что составляет 4,4% от общей рыночной капитализации, что является историческим максимумом.

• (4) Сильный доллар: В первом полугодии доллар резко вырос примерно на 3%, по данным иностранных СМИ, это самый сильный рост за последние 40 лет. Укрепление американских акций и доллара привлекает горячие деньги обратно в США. HSBC считает, что значительный рост доллара может стать одной из крупнейших «болезненных сделок» во втором полугодии, а на рынке казначейских облигаций США произошел разворот: в начале года инвесторы ожидали, что кривая доходности станет круче, но высокая инфляция, устойчивость рынка труда и более ястребиная позиция ФРС привели к ее уплощению.

• (5) Опасения по поводу повышения ставок: «Демон» процентных ставок атакует Землю. BofA ожидает три повышения ставки ФРС во втором полугодии.

• (6) Следуют падению, а не росту: Гонконгские акции подвергаются внутреннему и внешнему давлению. Повышение цен на продукцию Apple вызвало опасения по поводу спроса на чипы, что в «черную пятницу» на прошлой неделе спровоцировало коррекцию мировых акций чипов. Вдобавок, крупнейший в истории IPO SpaceX после листинга упал на 30%, что затронуло OpenAI — разработчика чат-бота с ИИ ChatGPT. По слухам, последняя отказывается снижать оценку в триллион долларов, возможно, откладывая IPO до 2027 года.

Главный инвестиционный офис Wealth Solutions Standard Chartered рекомендует увеличить долю глобальных и азиатских акций

Главный инвестиционный офис Wealth Solutions Standard Chartered рекомендует сверхвес глобальных акций, базовый прогноз — мягкая посадка макроэкономики, что благоприятно для рискованных активов. Сильный рост прибыли поддерживает американские акции во втором полугодии, хотя волатильность может усилиться. Аналогично, рекомендуется сверхвес азиатских акций: региональные рынки по-прежнему очень чувствительны к ценам на нефть, ослабление напряженности на Ближнем Востоке — один из ключевых факторов для возобновления сверхвеса. Рост прибыли в этом и следующем году будет опережающим.

Факторы риска:

• Процентные ставки: Рынок ожидает, что ФРС может начать повышать ставку уже в сентябре, совокупное повышение на 0,75 процентного пункта.

• Высокие цены на нефть: Morgan Stanley прогнозирует среднюю цену Brent в третьем и четвертом кварталах на уровне 75 долларов за баррель.

• Выборы: 5 ноября в США пройдут промежуточные выборы в Конгресс, ожидается, что Трамп снова использует тарифы и китайскую карту.

Рейтинговое агентство по пенсионным накоплениям рекомендует вкладчикам выбирать предустановленные инвестиционные фонды

Независимый гонконгский исследовательский, аналитический и образовательный центр по MPF — председатель Рейтингового агентства по пенсионным накоплениям Фрэнсис Чун: За первые 6 месяцев ожидаемая доходность азиатских акций составила 27%, что стало лучшим результатом за первое полугодие в истории благодаря выдающимся показателям технологического сектора Южной Кореи и Тайваня. Напротив, акции Китая и Гонконга как самая популярная и крупнейшая категория MPF, а также американские акции как наиболее быстрорастущий класс активов, показали наихудшие результаты в июне.

Это также подчеркивает важность диверсификации, дополнительно подтверждая, что недорогие предустановленные инвестиционные стратегические фонды (DIS), установленные Управлением по пенсионным накоплениям, по-прежнему являются качественным вариантом для участников. За первое полугодие DIS выросли на 8,5%, опередив общую доходность в 5,1%.

Напоследок, председатель Управления по пенсионным накоплениям Лю Мак Кай Сюань ожидает, что «eMPF» сократит административные расходы MPF на две трети.