#非农数据倒计时 Обзор данных по занятости в несельскохозяйственном секторе: сводка ожидаемых значений

Отчет по занятости за июнь, в связи с празднованием Дня независимости США 4 июля, будет опубликован раньше — в четверг по пекинскому времени (2 июля) в 20:30.

Показатель Общий рыночный консенсус Предыдущее значение (май)
Новые рабочие места вне сельского хозяйства 110 000–114 000 172 000
Уровень безработицы 4,3% 4,3% (третий месяц подряд)
Средняя почасовая оплата (месяц к месяцу) +0,3% +0,3%
Средняя почасовая оплата (год к году) 3,5% 3,4%

Стоит отметить, что прогнозы организаций сильно различаются — в опросе Bloomberg максимальный прогноз экономистов составил 200 000, минимальный — всего 25 000. Некоторые аналитики организаций прогнозируют прирост всего в 107 000 человек, что ниже основного консенсуса.

---

🟡Почему данные сегодняшнего вечера имеют решающее значение?

1. «Первый большой экзамен» эпохи Уолша

Это первый отчет по занятости после вступления в должность нового председателя Федеральной резервной системы Кевина Уолша. ФРС переходит от «прогнозных ориентиров» к «модели, основанной на данных». Данные сегодняшнего вечера напрямую определят, будет ли июльское заседание FOMC входить в зону повышения ставок.

2. Вероятность повышения ставки уже находится на критической точке

Инструмент CME FedWatch показывает, что вероятность повышения ставки в июле составляет около 30%. Уолш на форуме в Синтре, хотя и избегал четких ориентиров, подчеркнул, что «инфляция по-прежнему является главной целью».

3. Майские данные оставили интригу

Прирост занятости в мае на 172 000 значительно превысил ожидания, а за два предыдущих месяца в сумме было пересмотрено вверх на 93 000. Вопрос в том: является ли это реальным оживлением рынка труда или же результатом разовых факторов, таких как чемпионат мира?

---

🔴Три возможных сценария

Порог для запуска повышения ставки в июле: уровень безработицы 4,2% в сочетании с приростом занятости более 150 000, или уровень безработицы 4,3% в сочетании с приростом занятости более 175 000.

🟢Сценарий первый: сильные данные (прирост ≥175 000)
Вероятность повышения ставки в июле значительно возрастет, индекс доллара может стремиться к отметке 102,00. Доходность казначейских облигаций и доллар вырастут, что окажет давление на рискованные активы и золото.

🟢Сценарий второй: данные соответствуют ожиданиям (прирост 110 000–150 000)
Рынок сохраняет текущие цены, доллар консолидируется в диапазоне после прорыва. Это текущий базовый сценарий — умеренный рост занятости, стабильный уровень безработицы, постепенный рост заработной платы.

🟢Сценарий третий: слабые данные (прирост <110 000)
Ожидания повышения ставок снижаются, доллар испытывает краткосрочное давление. Золото может продолжить восстановление от многомесячных минимумов, а пара доллар/иена может столкнуться с дополнительным риском интервенций Министерства финансов.

---

🟡Особые факторы, требующие внимания

· Эффект чемпионата мира: анализ Goldman Sachs показывает, что чемпионат мира может «дополнительно дать» около 40 000 рабочих мест в июньском отчете, в основном в таких отраслях, как отдых и гостиничный бизнес, профессиональные и деловые услуги.
· Смещение июньской первой оценки: за последние 13 лет в 11 случаях первоначальные июньские показатели неожиданно повышались, а затем корректировались вниз.
· Неоднозначные сигналы опережающих индикаторов: ADP показал прирост 98 000 (предыдущее значение 122 000), компонент занятости в ISM для производственного сектора вырос с 48,6 до 49,7, среднее за четыре недели количество первичных заявок на пособие по безработице выросло до 224 000.

---

🟡Значение сегодняшнего отчета по занятости выходит за рамки единичного показателя — это первая практическая проверка «основанной на данных» системы принятия решений Уолша. В настоящее время индекс доллара колеблется на высоком уровне около 101,35, золото колеблется в районе отметки 4000 долларов, рынок находится накануне ключевого выбора направления. Независимо от данных, сегодняшний вечер может стать поворотным моментом в логике ценообразования глобальных активов в третьем квартале.