Корейский композитный индекс акций (KOSPI) недавно показал редкий однодневный рост примерно на 5%, даже вызвав приостановку программы покупок, демонстрируя типичную V-образную инверсию.

Непосредственные катализаторы в основном три:

Во-первых, американский гигант по производству чипов памяти Micron показал сильные финансовые результаты и оптимистичный прогноз спроса на ИИ, что снова разогрело ожидания глобального мегацикла памяти; во-вторых, ходят слухи, что SK Hynix планирует выпустить ADR на Nasdaq для привлечения до 29 миллиардов долларов, и если средства вернутся в Корею, это одновременно поддержит местное расширение производства и курс корейской воны; в-третьих, рыночные слухи о том, что правительство Кореи намерено использовать около 5 триллионов вон от налоговых льгот на полупроводники для поддержки местных ИИ-моделей и закупок высококлассных GPU Nvidia, что усиливает готовность инвесторов к покупкам.

С точки зрения структуры рынка, Samsung Electronics и SK Hynix вместе составляют почти 60% рыночной капитализации KOSPI, и этот рост был вызван совместным взлетом этих двух акций — Samsung вырос на 5–9%, SK Hynix — на более 7–13%. Небольшое количество ведущих чиповых акций обеспечило большую часть роста индекса, а отечественные институциональные инвесторы и розничные инвесторы пополняли позиции, способствуя отскоку.

Интерпретация рынка: этот резкий рост в большей степени является «эмоциональным восстановлением + узким шорт-сквизом» после предыдущей панической продажи ИИ, а не сигналом широкого экономического восстановления. Корейский рынок сильно зависит от HBM и корпоративных DRAM. Если в будущем ожидания капитальных затрат на ИИ со стороны крупных американских технологических компаний снизятся или цены на память ослабнут, риск обратной волатильности из-за высокой концентрации также нельзя игнорировать. В краткосрочной перспективе устойчивость спроса на память для ИИ и поддержка политики все еще поддерживают бычий нарратив, но при погоне за ростом следует остерегаться сильных колебаний.