#WarshSaysFedDecidesIfAIInflation

ИИ — не проблема инфляции. Главный вопрос в том, сможет ли ФРС справиться с бумом ИИ.

Самое крупное экономическое обсуждение сейчас — не в том, трансформирует ли искусственный интеллект мир.

Об этом уже все знают.

Главный вопрос звучит так: сможет ли экономика переварить эту историческую волну инвестиций в ИИ, не создав очередную проблему с инфляцией?

Это был ключевой тезис в выступлении кандидата на пост главы ФРС Кевина Уорша во время слушаний в Сенате в Комитете по банковскому делу.

Многие инвесторы сосредоточились на одной части его комментариев: инвестиции, которые движимы ИИ, толкают цены вверх.

Но более глубокий месседж был важнее.

Уорш не говорит, что сам ИИ является инфляционным.

Он говорит, что исход зависит от того, как Федеральная резервная система ответит на ситуацию.

Инвестиции в ИИ создают одно из крупнейших технологических расширений в современной истории. Компании агрессивно наращивают расходы на центры обработки данных, продвинутые полупроводники, облачную инфраструктуру и энергетические мощности.

Эти траты формируют спрос.

Больше спроса означает давление на ресурсы, строительные издержки, поставки чипов и на узкоспециализированных работников.

В краткосрочной перспективе это может способствовать росту цен.

Но Уорш уверен, что у ИИ есть и другая сторона, которую рынки не могут игнорировать.

Со временем ИИ может повысить производительность, улучшить эффективность, снизить операционные расходы и создать совершенно новые отрасли. Если рост производительности окажется сильнее ценового давления, ИИ способен стать дефляционной силой, а не постоянным драйвером инфляции.

Сам по себе технологический фактор — не окончательный ответ.

Ответ — в решениях ФРС.

Поэтому Уорш подчеркнул, что Федеральной резервной системе нужно решить, станет ли связанная с ИИ экономическая активность временной корректировкой цен или более долгосрочным инфляционным вызовом.

Еще один важный момент в его выступлении — осторожность в отношении недавних данных по инфляции.

Индекс потребительских цен (CPI) за июнь показал улучшение, но Уорш утверждал, что одного позитивного отчета недостаточно, чтобы объявить победу.

По его словам, инфляционные данные не всегда отражают полную картину будущего ценового давления. Некоторые эффекты проявляются с задержкой, особенно когда крупные инвестиционные циклы ускоряются.

Его месседж был четким:

ФРС не может слишком рано стать комфортной.

Фраза о «нулевой терпимости» к устойчивой инфляции показывает, что политики остаются сосредоточенными на том, чтобы не допустить глубокого закрепления инфляции в экономике.

Для финансовых рынков это создает интересную ситуацию.

Влияние на акции ИИ

Долгосрочная история про ИИ остается мощной. Масштабные инвестиции технологических компаний демонстрируют сильную уверенность в будущем спросе.

Однако более высокие ставки могут давить на оценки, потому что инвесторы начинают придавать меньше значения будущей прибыли, когда стоимость заимствований остается повышенной.

Революция в ИИ может продолжаться, но рынки, вероятно, станут более избирательными.

Влияние на крипто

Крипто по-прежнему крайне чувствителен к условиям ликвидности.

Если ФРС сохранит жесткий курс дольше, рисковые активы могут столкнуться с давлением: инвесторы будут требовать более высокой доходности и сократят exposure к спекулятивным рынкам.

Но если в конечном итоге ИИ, опираясь на рост производительности, поддержит более сильный экономический рост и инфляция естественно остынет, среда может стать более благоприятной.

Влияние на золото и доллар

Золото сталкивается с задачей балансировки.

Более высокие ставки и более сильный доллар создают краткосрочное давление, потому что золото не приносит доход.

Но если инвестиции в ИИ будут подпитывать устойчивые инфляционные опасения, золото может снова привлечь спрос как хедж против эрозии покупательной способности.

Доллар США может остаться поддержанным, если рынки будут считать, что ФРС сохранит дисциплинированный подход к инфляции.

Мой взгляд на рынок

Самое интересное в комментариях Уорша было не в том, что ИИ может повышать цены.

Рынок это уже понимает.

Реальный месседж в том, что инновации и денежно-кредитная политика теперь связаны гораздо теснее, чем когда-либо.

ИИ может стать одним из крупнейших двигателей производительности в истории.

Но каждая масштабная экономическая трансформация создает сложности в период перехода.

Победителями будут не только компании, которые строят технологии ИИ.

Победителями также станут инвесторы, которые понимают, как политика, инфляция и ликвидность формируют рыночные циклы.

Сейчас рынок следит за ростом ИИ.

ФРС следит за инфляцией.

Следующий этап экономики будет зависеть от того, как взаимодействуют эти две силы.

#SummerCreationCamp
@Gate_Square
@GateSquare