Bitcoin Gerçekten Dipte mi? On-Chain Veriler Henüz Söylemiyor

$19.2 milyar likidasyon temizliği acımasızdı - kripto piyasalarından neredeyse $800 milyar silindi, bu da kayıtlardaki en büyük temizliklerden biri. Kaldıraç sert bir şekilde temizlendi, türevler soğudu, açık faiz dibe vurdu. Mekanik olarak mı? Piyasa temiz görünüyor.

Ama durum şu: tarih, gerçek diplerin böyle hissettirmediğini gösteriyor.

En Çok Kaçırılan NUPL Sinyali

Mart 2020 ve Kasım 2022'ye bakın—gerçekten döngü tabanlarını işaret eden iki an. Bitcoin'in Net Gerçekleşmemiş Kar/Zarar (NUPL) göstergesi sıfırın altına düştü. Bu, ortalama yatırımcının zarar ettiğini gösteriyor. Acı gerçekteydi. Teslimiyet tamamlandı.

Sonra boğalar aylarca sert bir şekilde koştu.

Bugün? NUPL yaklaşık 0.5 civarında—çoğu BTC sahibi hâlâ kazanç elde ediyor. Rekor tasfiyelere rağmen, kârlı traderlar henüz panik satışı yapmadı. Kaldıraç gitti, elbette. Ama psikolojik yenilenme? Tamamlanmadı.

“Fırtınalar Arasındaki Sakinlik” Deseni

Bu yapı, deneyimli yatırımcılara 2018–2019 ve 2022'yi hatırlatıyor: ilk çöküş spekülatörleri ve marj uzunlarını temizler, piyasa istikrar kazanır… sonra aylar sonra, korkunun nihayet hakim olduğu zaman gerçek teslimiyet dalgası gelir.

Yapısal olarak sağlıklı ≠ kalıcı bir dip için psikolojik olarak hazır.

Sırada Ne Var?

Eğer duygu derinleşirse ve NUPL sıfıra yaklaşırsa - işte o zaman bir sonraki boğa döngüsünün başlamasını izlersiniz. O zamana kadar, kırılgan bir aşamadayız: likidasyon temizliği yapıldı, ancak kâr elde edenlerin bekleyen satış baskısı hala gizli.

Sıfırlama henüz bitmedi.