Terra Çöküşü: Bir $40B Ekosistem Nasıl Günler İçinde Çöktü

9 Mayıs 2022 sadece başka bir ayı günü değildi kripto dünyasında—algoritmik stabil coin hayali öldü. Terra’nın çöküşü, sektörün öğrendiği en sert derslerden biri olmaya devam ediyor ve detayları kaçırdıysanız, işte gerçekten neler oldu.

Mükemmel Fırtına: UST’nin Ölüm Dönüşü

Tüm felaket, basit bir varsayımla başladı: Algoritmik stabil coin olan UST, fiziksel teminat olmadan $1 peg’i korumalıydı. USDT veya USDC gibi gerçek rezervler tarafından desteklenmek yerine (tamamen piyasa mekanizmasına dayanıyordu.

İşte teoride nasıl çalışıyordu:

• UST $1’in altına mı düştü? Kullanıcılar UST yakıp indirimli LUNA basar.
• UST $1’in üzerine mi çıktı? Kullanıcılar LUNA yakıp UST basar.

Şık mı geliyor? Değildi. Büyük ölçekli satış baskısı geldiğinde, sistem buna dayanamadı. UST’yi desteklemek için Terra, katlanarak daha fazla LUNA tokeni basmak zorunda kaldı. Ama LUNA basmak, değerini seyreltiyor. Ne kadar çok LUNA basılırsa, değeri o kadar azalır. LUNA’nın değeri ne kadar düşükse, UST’nin peg’ini savunmak o kadar zorlaşır. Klasik ölüm dönüşü.

Neden Patladı?

1. Kusurlu Tasarım Algoritmik stabil coinler tamamen piyasa güveni ve koda bağlıdır. USDT gibi )gerçek dolar rezervleriyle desteklenmiş değiller(, teminat tamponu sıfırdı. Güvenlikte bir çatlak, her şeyi çökertebilir.

2. Balina Satışları Büyük sahipler aynı anda UST ve LUNA’yı satmaya başladı. Bu, bir zincirleme reaksiyon tetikledi—panik satışlar yayıldı, UST peg’ini koruyamadı ve algoritma değersiz LUNA basmaya başladı.

3. Gerçek Güvenlik Ağı Yok Duraklatma veya kurtarma mekanizması yoktu. Dönüş başladıktan sonra durdurulamaz hale geldi. )milyarlarca değer birkaç gün içinde yok oldu.

Dalgalanma Etkisi

Piyasa Güveni Sarsıldı Tüm kripto alanı etkilendi. Sektörün en çok övülen projelerinden biri bu kadar dramatik şekilde çözülebilirse, başka ne aşırı değerlenmişti? Bu olay, daha geniş bir ayı piyasasını ve stabil coinlere yönelik düzenleyici baskıyı başlattı.

Düzenleyici İlgi Dünyanın dört bir yanındaki hükümetler, stabil coinleri sistemik risk olarak görmeye başladı. Terra’nın çöküşü, kriptoyun düzenlemeye ihtiyacı olduğunu gösteren Kanıt A olarak ortaya çıktı.

Do Kwon’un Düşüşü Terra’nın kurucusu soruşturmalar, hukuki mücadeleler yaşadı ve bir süre kripto dünyasının en çok arananı haline geldi. Bir zamanlar kutlanan kurucu, uyarıcı bir hikayeye dönüştü.

Güvenilirlik Bedeli Algoritmik stabil coinler, anında itibaren itibarsızlaştırıldı. Hala, bir proje bunları piyasaya sürmeye çalışıyorsa büyük şüpheyle bakılıyor. USDC ve USDT gibi fiat destekli stabil coinler, tek “güvenli” seçenek haline geldi.

Sonrası

Terra 2.0, yeniden inşa etmek için başlatıldı, ancak LUNA’nın markası kalıcı olarak lekelendi. USTC $40 yeniden adlandırılmış UST(, kuruşlara işlem görüyor. Ekosistem, bir zamanlar egemenliğini geri kazanamadı.

Ders

Terra, kripto dünyasında, şık mekanizma tasarımının güvenin çöküşüyle kaybettiğini kanıtladı. Hiçbir kod, piyasa paniklerini aşamaz. Hiçbir algoritma, gerçek rezervlerin yerini tutamaz. Blockchain, kötü teşviklerden sizi kurtarmaz—sadece onları şeffaf hale getirir.

Eğer Terra tarafından yanmadıysanız, en pahalı dersi ücretsiz öğrendiniz: yatırım yapmadan önce “güven kaybolursa ne olur?” sorusunu her zaman sorun.