Pazar, hiç olmadığı kadar soğuk. Coin fiyatı Taraf, İşlem Hacmi azalıyor, hatta kurum Büyük Yatırımcılar bile harekete geçmiyor. Bunun sadece döngüsel bir ayarlama olduğunu mu düşünüyorsun? Yanılıyorsun.

Wintermute'in son çeyrek raporu, kripto pazarının "sistematik kan kaybı" yaşadığını belirten daha acımasız bir değerlendirme sundu. Bu bir mecaz değil, gerçek para ile biriken veri uyarısı — fonlar büyük çapta geri çekiliyor ve hız oldukça şaşırtıcı.

Soru şu: Bu paralar gerçekten nereye gitti?

**Veriler yalan söylemez, piyasa gerçekten "büyük kanama" geçiriyor**

Wintermute'un raporu birkaç önemli rakamı açıkladı:

- Kripto piyasasının toplam işlem hacmi önceki aya göre %38 düştü.
- Fonların tutulma oranı %60'ı geçerek son iki yılın en düşük seviyesini gördü.
- CEX ve DEX'in toplam likiditesi %27 azaldı
- Stabil coin net ihraç miktarı 41 milyar dolar azaldı
- Zincir üzerindeki aktif cüzdan sayısı %32 düştü

Bu, belirli bir pazarın yerel bir sorunu değil, tüm ekosistemin daralmasıdır. Açıkçası, para çalınmadı ya da projeler kaçmadı - aksine, fonlar daha güçlü bir çekim merkezi tarafından "çekildi".

**Üç gizli akıntı piyasayı kurutuyor**

**Birinci Hat: ABD Tahvil Getirilerinin Emme Etkisi**
Geçen hafta, ABD Hazine Bakanlığı 1630 milyar dolarlık kısa vadeli tahvil ihraç etti ve bu rakam bir haftalık rekoru kırdı. Bankalar, hedge fonlar ve ETF'ler tahvillere delicesine yatırım yapıyor ve sonuç olarak, kripto piyasasında dolaşan "sıcak para" risksiz getiri oranları tarafından çekildi.

**İkinci Hat: TGA Hesabı "Kara Delik" Haline Geldi**
Amerika Hazine Bakanlığı'nın TGA hesap bakiyesi bu ay 8120 milyar dolara fırladı. Bu, hükümetin parayı tamamen kendi hesaplarında kilitlediği, piyasaya döngüde serbest bırakmadığı anlamına geliyor. Likidite donduruldu, piyasa doğal olarak kurudu.