# Kripto Titanının 72 Saatte $3 Milyar Kaybetmesi

Su Zhu'nun hikayesi, kripto tanrıları tarafından yazılmış bir ibret hikayesi gibi. Deutsche Bank trader'ından, milyarlarca dolarlık varlık yöneten bir hedge fon magnatına - ardından sadece üç gün içinde tamamen silinmeye.

**Her Şeyi Mahveden Kurulum**

Three Arrows Capital kötü şans nedeniyle iflas etmedi. Bir kart evi üzerine yığılmış kasıtlı, zincirleme bahisler nedeniyle çöktü.

Temel sorun? Kaldıraç. Akıl almaz, kontrolsüz kaldıraç.

3AC, şunlardan borç aldı:
- BlockFi
- Voyager Digital
- Genesis
- Ve mevcut pozisyonlar üzerine katmanlı bahisler

Onların en büyük hamlesi? **$500 milyon LUNA'ya** — Mayıs 2022'deki 48 saatlik ölüm spiralinden hemen önce.

**Ne Yanlış Gitti (Her Şey)**

LUNA çöktüğünde, matematik hızla çirkinleşti:
1. Teminat buharlaşır
2. Krediler geri ödeme talep ediyor
3. BTC ve ETH fiyatları likidasyon zincirinden çakılıyor
4. 3AC marj çağrılarını karşılayamıyor
5. Karşı taraflar büyük kayıplar yaşıyor
6. Dört dörtlükler düşer

Acı gerçek mi? Su Zhu, başkalarının parasına erişim sağladı:
- Milyarder LP'lerin sermayesi
- Diğer hedge fonların pozisyonları
- Kripto OG'lerinin güveni

Hepsinin, şu varsayıma dayalı pozisyonlara girdi: *piyasalar sadece yükselir.*

**Modelin Neden Kırıldığı**

Risk yönetimi yok. Sıfır şeffaflık. Aşırı kaldıraç.

3AC'nin stratejisi yalnızca boğa piyasalarında hayatta kalır. Volatilite arttığı an, tüm yapı likit hale geldi. Haziran 2022'de Su Zhu sessizleşti. Yatırımcılar yok oldu.

**Büyük Ders**

Üç Ok çöküşü sadece bir fonun başarısızlığıyla ilgili değildi - kripto piyasalarının ne kadar birbirine bağlı ve kırılgan olduğunu ortaya çıkardı. Bir hedge fonunun tasfiyesi, tüm ekosistemi sarsan bir zincirleme reaksiyonu tetikledi.

Kripto'nun bize verdiği en yüksek sesli hatırlatma: **kaldıraç hem kazançları hem de kayıpları artırır.** Ve başkalarının sermayesi ile oynadığınızda, kayıplar herkesin sorunu haline gelir.