Gece üçteki sert düşüş, birçok kişinin bir gece uykusuz kalmasına neden oldu.

Bitcoin’in büyük kırmızı mumuyla aşağı inmesiyle hesaplarındaki rakamlar anında göz kamaştırıcı kırmızıya döndü. Gruplarda küfürler yükseldi: "Bu lanet olası kim bu sefer oyunu bozuyor?" Yatırımcılar hala K-line’a bakıp cevap ararken, fark etmediler — bu düşüş, likiditenin keskin bıçak noktasına geldi.

İşte ilk darbe: Hazine Bakanlığı’nın tahvil satımıyla kan akıtma makinesi.

Piyasa şu anda ne kadar nakit sıkıntısı içinde? Maliye Bakanlığı’nın TGA hesabı çoktan sıfırlandı, ama bu sırada 1630 milyar dolarlık bir ABD tahvili satımı gerçekleşiyor. Bu büyük sayı küçük mü sanıyorsunuz? Likidite daralması ortamında, bu doğrudan finansal piyasadan 1630 milyar doların çekilmesi anlamına gelir. Daha da kötüsü, Fed’in bankalara enjekte ettiği likitide, tahvil piyasasının sonsuz boşluğunu doldurmaya yetmiyor.

Bitcoin gibi yüksek volatiliteye sahip varlıklar, sermaye çıkışlarına oldukça duyarlıdır. Tıpkı kan kaybı yaşayan birinin bayılma riski gibi, varlıklar likidite desteğini kaybettiğinde, ilk önce çöker. Bu, teknik bir sorun değil, kanın yetmemesi meselesi.

İşte ikinci darbe: Fed’in şahin söylemleri.

Goolsby’nin o sözleri çıktıktan sonra, piyasa direkt soğudu — Aralık’taki faiz indirimi olasılığı %70’ten %50’nin altına düştü. Faiz indirimi beklentisi, riskli varlıklar için adrenalin gibidir; şimdi bu beklenti çöktü, piyasa aniden iyimserlikten korkuya geçti.

Likidite krizinin üstüne eklenince, satışlar adeta izdiham gibi: ne kadar düşerse, panik o kadar artıyor, panik arttıkça satışlar çoğalıyor. Ama kötü bir gerçek var ki, çoğu kişi zarar ediyor çünkü sadece fiyatların yükselişine veya düşüşüne bakıyor, arka plandaki "likidite" gücünü göremiyor.

Ancak, kış aylarında da fırsatlar saklıdır.

Hükümet yeniden devreye girdikten sonra, TGA hesabı dolup taşacak ve likidite sıkıntısı hafifleyecek. Şu anki sert düşüşler, piyasanın kısa vadeli baskıyı sindirmesi gibi görünüyor. Likidite mantığını iyi bilenler, nereden alım yapacaklarını bilir.