Kwon'un $40B İmparatorluğu Nasıl Kurduğu ve 72 Saatte Her Şeyi Kaybettiği

Do Kwon'un Terra çöküşü kriptonun en dikkat çekici hikayesidir - çünkü o benzersiz bir şekilde yetersizdi değil, ama bir şeyde çok iyiydi: hikaye anlatımı.

Kurulum: Gerçek Olması İçin Çok Güzel Bir Vizyon

2018'de, Princeton'dan bir doktora öğrencisi, algoritmik stabilcoinlerin geleneksel finansın yerini alabileceğini dünyaya kanıtladı. Teminatsız bir coin olan UST, imkansız görünen bir vaatte bulundu: $1 sabiti korumak, Luna token'ları tüm dalgalanmaları absorbe ederken. Anchor Protocol teklifi tatlandırdı: UST yatırımları için %20 APY. Bu, herhangi bir bankadan 4 kat daha iyi, risksiz (iddia etti).

Yatırımcılar akın etti. UST toplam değer kilidinde $19 milyar dolara ulaştı. Kwon, Forbes'un 30 Yaş Altı listesinde yer aldı. Kripto medya onu bir mesih haline getirdi.

Çözülme: Matematik Nihayet Yetişti

Mayıs 2022. Bitcoin düştü. Aniden, kullanıcılar panikledi ve UST'den çıkmak için acele etti. Teoride çalışması beklenen mekanizma gerçeklikle karşılaştı: satım baskısını emmek için yeterli Luna yoktu.

Sonra ne oldu? Bir ölüm sarmalı:

• UST sabitliğini kaybetti → Luna bunu savunmak için agresif bir şekilde basıldı → token arzı patladı → Luna fiyatı %99.9 düştü → UST $0.10'a ulaştı
• $40 milyar, 72 saat içinde yok oldu.
• 1 milyondan fazla perakende yatırımcı yok oldu

Luna'nın arzı 343M'den 346B token'a yükseldi. Gerçekten sonsuza kadar basıldı.

Sonrası: CEO'dan Kaçak Hayata

Kwon, Twitter'da modelini savunmaktan ülkeleri terk etmeye gitti. Mart 2023: sahte pasaport suçlamasıyla Karadağ'da tutuklandı. Aylar sonra bir teknik sebepten serbest bırakıldı, ancak Seul ve Washington'dan gelen iade talepleri hala beklemede.

Mevcut durumu nedir? Hukuki belirsizlikte. Karadağ Yüksek Mahkemesi, Ağustos 2023'te ABD'ye iade onayı verdi, ancak süreç uzuyor.

Bunun Kripto Dışında Neden Önemli Olduğu

Terra sadece başarısız bir coin değildi—bu bir $40B hatırlatmaydı ki:

1. Hiçbir pazarlama kötü matematiği yenemez. Algoritmik stablecoinler teorik olarak şık ama pratikte kırılgandır. Güven sarsıldığında, hiçbir güvence yoktur.

2. Merkezi liderlik = merkezi risk. Bir adamın vizyonu, bir platformun (Twitter) kararları, bir ekosistemin başarısızlığı. Orada merkeziyetsizlik yok.

3. APY tuzağı. Geleneksel finansal alanda perakende için %20 getiri yoktur, bunun bir nedeni vardır. Teklif çok iyi geliyorsa, genellikle sosyalize edilmiş gizli bir risk vardır.

Sonraki Ne Geliyor

Kwon'un iade süreci devam ediyor. Bu arada, likit hale getirilen varlıkları kripto borsalarında her boğa piyasasında bir hayalet gibi dolaşıyor. Onun mirası yenilik değil - piyasanın kuyruk riski hakkında öğrendiği bir $40B öğrenim ücreti.

Yatırımcılar için: Kendi araştırmanızı yapın. Gerçekten. 30 yaş altı Forbes listesine ya da bir CEO'nun Twitter dizisine güvenmeyin. Kodu kontrol edin, mekanizmayı anlayın ve sorun: Bunu ne bozar? Eğer buna cevap veremiyorsanız, bir hikaye alıyorsunuz, bir varlık değil.