10 Ekim'deki o günü hatırlıyor musun? Tüm kripto dünyası sanki bir finansal tsunamiden geçmiş gibiydi - 19 milyar dolar bir anda buharlaştı, 1.64 milyon kişinin hesabı sıfıra düştü, kişi başına ortalama 11.5 bin dolar kayıp yaşandı. O dalgadan sonra, piyasa belirgin bir şekilde "soğuk" hale geldi, birçok oyuncu doğrudan sektörden çekildi, fon havuzu gözle görülür bir hızla küçüldü.

Dün bir kez daha bir hasat dönemi yaşandı: 2 milyar dolar likidasyon, 460 bin kişi etkilendi. Ölçek "1011"'in onda biri olmasına rağmen, kişi başına 4500 dolarlık kayıp hâlâ kalp kırıcı. Daha korkutucu olan ise bu düşüş trendi - kazanç etkisi yok, yeni fon yok, eski yatırımcılar satıp gitti, yeni yatırımcılar gelmiyor, tipik bir "para yok, kimse oynamıyor" kısır döngüsü.

Neden böyle oluyor? Yüzeyde kripto dünyası düşüyormuş gibi görünüyor, aslında ABD borsası ve emtia fiyatları da büyük düşüşler yaşıyor. Federal Reserve 30 Ekim'de faiz indirdi, ama likidite daha da daraldı mı? Temel neden iki yerde gizli:

Birincisi, ABD hükümeti 35 gün boyunca kapandı, Hazine Bakanlığı piyasadan tüm fonları çekmek için borçlanmayı çılgınca artırdı, TGA hesabında şimdi neredeyse 1 trilyon dolar yatıyor; ikincisi, Fed hala bilanço küçültüyor (1 Aralık'ta sona erecek), bu da sol el ile faiz indirimine giderken sağ el ile likidite çekmek anlamına geliyor, piyasada para nereden gelecek? Hatta bankalar arası borç verme oranı SOFR bile fırladı, bu da bankaların bile paraya ihtiyaç duyduğunu gösteriyor.

Ancak geriye dönersek, bu sefer 2020 yılındaki o paniksel düşüşten farklı. Şu an daha çok insan tarafından oluşturulmuş bir "kontrollü gerginlik" gibi - hükümet kapıları açar açmaz ya da FED erken bir şekilde bilanço daraltmayı durdurursa, likidite hemen geri dönebilir ve piyasa hızla toparlanabilir.

Birkaç sinyale bakın: Kısa vadeli yatırımcılar Bitcoin'i panik halinde satıyor, uzun vadeli yatırımcılar ise sessizce alım yapıyor; Kurumsal yatırımcıların ETH alım hızı yavaşladı; Tether yeni baştan 1 milyar USDT bastı, bu genellikle olumlu bir sinyaldir. Ancak şu anda gerçekten bir finansal boşluk dönemindeyiz, dalgalanma kaçınılmaz.