Likidite Havuzlarının Gerçek Yüzü: AMM'ler Gerçekten Nasıl Çalışır ( ve Neden LP'ler Sürekli Zarar Ediyor )

Son zamanlarda DeFi’yi karıştırdıysanız, muhtemelen “likidite havuzları” ifadesini sihirli para gibi duyuyorsunuzdur. Spoiler: öyle değil. Ama oldukça yakın. Gelin, tokenleri bir havuza yatırdığınızda gerçekten neler olduğunu ve neden bazıları para basarken bazılarının cebinden çıkardığını açıklayalım.

Temel Bilgiler: Likidite Havuzu Nedir?

Sipariş defterlerini unutun. Bir alıcı veya satıcı beklemeyi de. Likidite havuzları işleri tersine çevirdi—bir başka kişiyle değil, token çiftleriyle dolu akıllı sözleşmelerle işlem yapıyorsunuz (ETH/USDC) gibi.

İşte süreç:

• Likidite Sağlayıcılar (LP’ler) eşit değerde iki token yatırır (örneğin, 10 ETH + 20.000 USDC)
• Karşılığında LP tokenleri alırlar—sahipliğin kanıtı
• Traderlar tokenleri doğrudan havuzla takas eder
• LP’ler her işlemden bir pay kazanır

Bunu işleten algoritma mı? Adı Otomatik Piyasa Yapıcı (AMM). En yaygın formülü: x * y = k. Temelde, iki token miktarının çarpımı sabit kalır. Fiyat, arz ve talebe göre otomatik ayarlanır.

Neden Bu Gerçekten İşliyor?

1. Her Zaman İşlem Yapılabilir “Üzgünüz, satıcı bulunamadı” derdi yok artık. Likidite varsa, işlem gerçekleşir. Fiyat kayabilir, bu da olur.

2. LP’ler İçin Pasif Gelir Tokenlerinizi yatırın, ücretleri toplayın. Sadece Uniswap’ta en iyi havuzlar günlük milyonlarca hacim yapıyor. %0.3’lük bir ücret bu kadar büyük hacimden iyi kazanç sağlar.

3. Aracı Yok Tokenleriniz sizin kontrolünüzde akıllı sözleşmede kalır. Bir borsa fonlarınızı tutmaz.

Odaya Büyük Fil: Geçici Kayıp (Impermanent Loss)

İşte işler biraz kızışıyor. ETH/USDC 1:1 oranında yatırıp ETH %50 yükselirse, havuz otomatik olarak yeniden dengeler—ETH’nizi USDC’ye satarak oranı korumaya çalışır. Sonuç? Sadece tutmuş olsaydınız daha fazla ETH sahibi olurdunuz.

Bu, geçici kayıp ve gerçek para kaybıdır—sadece teorik değil, gerçek para kaybı. Yüksek volatiliteye sahip çiftlerde, LP’ler HODL yapmaktan %20-30 veya daha fazla kaybedebilir.

Matematik:

• 1 ETH + 1000 USDC yatırdınız, ETH %50 arttıktan sonra havuz sizi yaklaşık 0.82 ETH + 1225 USDC’ye getirir
• Ücretleri kazandınız, ama tutmaya göre daha az ETH’niz var

Kim kazanır? Stablecoin/stablecoin havuzları $1000 minimal IL$1500 . Yüksek volatilite çiftleri? Meme coinleri? İşte burada IL sizi yiyor.

Diğer Tehlikeler

Akıllı Sözleşme Hataları Kodu güveniyorsunuz. Uniswap detaylı denetlendi, ama daha küçük DEX’lerde? Rugpull ve açıklar haftalık oluyor. Araştırmayı ihmal etmeyin.

Piyasa Dalgalanması Kripto hızla hareket eder. Havuzunuzdaki tokenler bir gecede %50 düşebilir. Ücretler buna yetmeyebilir.

Slippage ve Öncelik Saldırısı (Front-Running) Büyük işlemler fiyat kaymasına neden olur. Botlar, sizin alım satımınızdan önce hareket ederek değeri kapar.

Başlangıç: Pratik Adımlar

İşte yapmanız gerekenler:

Adım 1: Bir platform seçin (Uniswap, SushiSwap, PancakeSwap, Curve (stabilcoinler için))

Adım 2: Cüzdanınızı bağlayın (MetaMask vb.)

Adım 3: Çifti seçin. Tavsiye: Tanınmış çiftlerle başlayın (ETH/USDC, USDC/USDT). Daha düşük IL riski, kanıtlanmış likidite.

Adım 4: Her iki tokenin eşit değerini yatırın

Adım 5: Pozisyonunuzu izleyin. IL, kazandığınız ücretleri takip edin ve mantıklı kalmadığında çıkın.

Adım 6: Ödülleri düzenli alın veya birikmesine izin verin

Sonuç

Likidite havuzları hızlı zengin olma planı değil, ama doğru yapıldığında pasif gelir sağlar:

• Önce stabil/stabil çiftlerle başlayın
• Geçici kayıp matematiğini anlayın
• Sadece denetlenmiş protokolleri kullanın
• Dalgalanmayı kabul edin

DeFi havuzlarının toplam kilitli değeri (TVL) şu anda milyarlarla ölçülüyor. Bu para bir yerlerden akıyor. Size mi geliyor, yoksa sizden mi uzaklaşıyor? Bu, doğru çiftleri seçmek ve riski yönetmekle ilgilidir.

Küçük başlayın. Mekanikleri öğrenin. Sonra büyütün.