Son zamanlarda Federal Rezerv'in (FED) hareketleri piyasanın odak noktası haline geldi - bilanço büyük olasılıkla yıl sonundan önce yeniden genişleyecek. Bu durum teknik olarak çok karmaşık görünüyor, ancak arkasında Federal Rezerv'in (FED) yüzleşmek zorunda olduğu bir ikilem var.

Öncelikle ana çatışmanın nerede olduğuna bakalım. Federal Rezerv (FED) eski ticaretçisi Joseph Wang, yakın zamanda oldukça açık bir değerlendirme yaptı: Bilanço genişletme meselesi aslında "isteyip istememek" değil, "zorunda olmak" meselesidir - çünkü FED, kısa vadeli faiz oranlarının kontrolünü sıkı bir şekilde elinde tutmak zorundadır, bu hayati bir konudur.

Aslında durum karmaşık değil. Federal Rezerv (FED) genellikle federal fon oranını ayarlayarak genel faiz oranı sistemini etkiler, ancak piyasa likiditesi sıkışmaya başladığında (, örneğin geri alım talepleri hızla artarsa, Hazine'nin TGA hesabı sürekli genişliyorsa ), eğer Federal Rezerv (FED) piyasaya likidite enjekte etmezse, kısa vadeli faiz oranları kontrolden çıkacak ve para politikası iletim zinciri doğrudan kopacaktır.

Joseph Wang bir hesap yaptı: Sadece repo pazarının taleplerini ve TGA hesabının genişlemesini karşılamak için, Federal Rezerv (FED) her yıl en az 3000 ila 5000 milyar dolar bilanço genişletmek zorunda. Bu rakam rastgele bir şekilde ortaya atılmadı, Powell kendisi de bunu kabul etti - finansal sistemin likiditesini ve faiz oranlarının istikrarını sürdürmek için, Federal Rezerv (FED) bir şekilde yeniden varlık alımına yönelmek zorunda kalacak.

Ama genişleme politikasıyla ilgili bu çift taraflı kılıcın etkileri basit değil. Bir yandan, piyasaya likidite enjekte etmek kısa vadeli baskıyı hafifletebilir; diğer yandan, varlık fiyatları nasıl tepki verecek, enflasyon beklentileri yeniden yükselecek mi, bu zincirleme tepkiler gerçekten politik zekanın sınavıdır.

Şu anki durum şu: Federal Rezerv (FED) hem faiz oranı kontrolünü sağlamalı hem de likidite fazlalığının getireceği yan etkilerden korunmalıdır. Yıl sonuna kadar bu genişletme gösterisinin nasıl oynanacağına dikkatle bakmak gerekir.