Odaily özel röportajı: Can Gu ile bir yıl boyunca kripto dönüşümü, yeni mavi okyanus olarak AI ve enerjiye odaklanıyor

Orijinal｜Odaily Gezegen Gazetesi (@OdailyChina)

Yazar｜Wenser (@wenser 2010)

Microsoft, Google, Amazon gibi internet devleriyle milyarlarca dolarlık büyük siparişler sayesinde, son zamanlarda IREN, Cipher gibi kripto madencilik şirketlerinin hisseleri hızla yükseldi; ancak, bu büyük adımlar atarak AI veri merkezlerine dönüşen geleneksel madencilik şirketlerinden farklı olarak, küresel sıralamada ilk üçte yer alan bir madencilik şirketi, kripto madencilik faaliyetlerini sürdürürken, enerji hizmetleri ve AI HPC projelerine sessizce yatırım yapmayı seçti. İşte bugün bahsedeceğimiz ana karakter — “Yeni Kripto Madencilik Şirketi” Cango Inc.

Cango’nun faaliyetlerini bir yıl önce enerji dönüşümüne geçişinin yıldönümünde, Odaily Gezegen Gazetesi tekrar Cango ekibi sözcüsü Juliet Ye ile yaklaşık 2 saat süren derin bir röportaj gerçekleştirdi. Röportajda, Cango’nun geçmişteki dönüşüm fırsatları ve mevcut iş yapısı detaylıca incelendiği gibi, şirketin gelecekteki gelişim planları ve kripto sektöründeki trendler hakkındaki görüşleri de paylaşıldı. İşte detaylar, bazı bölümler akıcılık açısından hafifçe değiştirilmiştir.

Not: Röportaj yapan kişi Odaily Gezegen Gazetesi muhabiri Wenser, görüşülen kişi ise Cango PR&IR (Yatırımcı İlişkileri) Direktörü Juliet Ye.

Q1: Juliet Ye ve Cango’nun hikayesi nedir ve şu anki ekip yapısı nasıl?

A: 2018 yılında şirket halka arz edilmeden önce katıldım, o zamanlar Cango geleneksel otomobil finans sektörünün önde gelen şirketiydi. Daha önce Wall Street Journal’da 5 yıl çalıştım, ardından bir medya halkla ilişkileri şirketinde görev aldım ve sonunda Cango’ya katılarak kariyerimin ikinci baharını başlattım. İlginç olan, Cango’nun geçen yıl Kasım ayından itibaren BTC madenciliğine resmi olarak geçiş yapması ve kripto madencilik çevresinde “yeni yüz” olmasıdır; ama aslında, Cango 2010 yılında kurulduğu ve 2018’de halka açıldığı için, 15 yıllık köklü ve olgun bir şirket.

Dönüşüm sonrası, Cango eski geleneksel otomobil finans hizmetlerini ayırdı ve ekip büyüklüğü en yüksek seviyesinden yaklaşık 4000 kişiden, şu anki küresel ekip yaklaşık 100 kişiye indirildi. Daha çok “küçük ve güzel” organizasyon yapısına odaklanıldı; ana ekip, Bitcoin madenciliği operasyonları ve halka açık şirketin destek departmanlarından oluşuyor.

Q2: Cango’nun kriptoya dönüşümü tamamlandı mı?

A: Kesinlikle, artık tamamen BTC madenciliği yapan bir şirket olduk. Bunu gösteren iki önemli olay var:

Birincisi, iş seviyesinde. Bu yıl Mayıs ayında, Cango’nun Çin pazarındaki geleneksel otomobil finansal hizmetleri tamamen satıldı. Şu an Çin’de faaliyet göstermiyoruz, ana işimiz yurtdışında BTC madenciliği.

İkincisi, organizasyon seviyesinde. Bu yıl Temmuz’da, CEO Peng Yu ve yeni yönetim ekibi göreve başladı. Çekirdek ekip, dijital para sektöründe zengin operasyon ve yatırım deneyimine sahip. Bitcoin madenciliğine geçmek, Cango için bir başlangıç değil, son değil; daha büyük hedeflerimiz var — entegre enerji hizmetleri çözümleri sağlayıcısı olmak.

Q3: Cango’nun BTC madenciliğine geçişi için ne gibi fırsatlar vardı?

A: Bu dönüşüm, Cango’nun kurucu ekibinin keskin farkındalığıyla başladı. 2018’de halka arz edildikten sonra, Çin otomobil pazarında ilk kez negatif büyüme yaşandı; pandemi de toplam tüketim pazarını küçülttü.

Yönetim ekibi, dönüşümün kaçınılmaz olduğunu fark etti. Sonraki birkaç yıl boyunca, yeni ve ikinci el otomobil alanında çeşitli araştırmalar yaptı, ama uygun bir ikinci büyüme eğrisi bulamadı.

Dönüm noktası, Cango’nun Li Auto’ya yaptığı yatırım oldu.

2018’de, dışarıdan pek olumlu bakılmayan bir ortamda, Cango Li Auto’ya yatırım yaptı; 2022’de, bu yatırımın geri dönüşünü sağladı ve 6 kat fazla nakit kazandı. Bu sayede, şirket dönüşüm için yeterli sermayeyi topladı ve yeni enerji alanında yeni arayışlara ilham verdi.

2023’te, Cango’nun Orta Doğu’da enerji projelerini araştırırken, tesadüfen Bitcoin madenciliğiyle tanıştı ve bunun şirketin yeni enerji alanına giriş kapısı olabileceğine karar verdi. Yılların sektör deneyimi ve risk değerlendirmesiyle, 50 milyon dolar sermayeyle “TAMAMEN YATIRIM” yaparak, bugün küresel sıralamada ilk üçte yer alan yeni kripto madencilik şirketi Cango’yu kurdu.

Dışarıdan bakıldığında, Cango’nun BTC sektörüne yeni gelen biri olduğu düşünülebilir; ama aslında, “değişim” şirketin DNA’sında var ve her adımı, geçmişteki birikimlere dayanarak atıldı.

Q4: Birçok madencilik şirketi AI veri/hesap merkezlerine dönüşüyor, Cango’nun bu konudaki görüşü nedir? Sonrasında bu alanda planlarınız var mı?

A: Bizim ilk izlenimimiz, kripto piyasasındaki trendlerin çok hızlı değiştiği ve şu anki Cango’nun temposuyla uyumlu olmadığı yönünde. Bir yıl içinde iş dönüşümünü tamamlamak ve tüm operasyonları stabil tutmak oldukça zor.

Elbette, HPC (Yüksek Performans Hesaplama) kavramından faydalanan birçok geleneksel madencilik şirketinin yeniden değerlemesi gerçekleşti. Ama bizim için, temel ilke her zaman iş odaklı olmak, uzun vadeli sağlıklı gelişime odaklanmak ve trendleri körü körüne takip etmemek.

Bu nedenle, BTC madenciliğinde sağlam durduktan sonra, küçük ölçekli deneme projeleriyle AI HPC veri merkezleri gibi alanların potansiyelini test ediyoruz.

Şu aşamada, BTC madenciliği bizim ana işimiz olmaya devam ediyor; yeni iş alanları olarak enerji ve AI HPC gibi konularda küçük pilot projeler yürütüyoruz. Bu projeler şu an geliştirme ve değerlendirme aşamasında; yakında detayları paylaşmayı umuyoruz.

Cango’nun vizyonu, dinamik ve verimli bir hesaplama platformu kurmak; BTC madenciliği ve AI tahminleri arasında ihtiyaç duyulan şekilde geçiş yapabilmek, enerji ve altyapıyı en iyi şekilde kullanmak.

Q5: Cango’nun BTC madenciliğinde rekabet avantajları veya koruyucu unsurları nelerdir?

A: Birincisi, işlerin tamamen ayrılması. Mayıs ayında Çin’deki faaliyetleri satıldıktan sonra, geleneksel otomobil finans sektöründen tamamen uzaklaşıldı ve BTC madenciliğine odaklanıldı; böylece hafif bir yapıya büründük.

İkincisi, yüksek verimli ve uzman ekip. Binlerce kişiden yaklaşık 100’e indirilen ekip, organizasyon verimliliğini artırdı ve kripto sektörünün temposuna uyum sağladı.

Üçüncüsü, operasyon yönetimi konusunda uzman ekip. Kendimize ait operasyon ekibi kurduk; madencilik çiftlikleri ve operasyonların uzaktan izlenmesi sağlanıyor. Amacımız, sadece hesaplama gücüyle rekabet etmek değil, aynı zamanda operasyon verimliliğinde dünya lideri olmak.

Geçmiş verilerimiz de gösteriyor ki, temmuzda (ilk ayda 50 EH/s kapasiteyle) operasyonel verimlilik %81 seviyesindeydi; ağustos ayında %87’ye çıktı; ve yeni açıkladığımız ekim ayı raporunda, verimlilik %92’ye ulaştı; sektör lideriyiz.

Dördüncüsü, operasyon mantığı. Cango, “sadece madencilik + BTC teminatlı borçlanma” çift kancalı bir model kullanıyor; aylık faiz ödemeleri, elektrik maliyetinin tamamını değil, daha yüksek finansal verimlilik sağlıyor; böylece maliyetler düşüyor.

Q6: Yukarıdaki bilgiler ışığında, Cango’nun hisse değeri biraz düşük görünüyor; bunun nedenleri neler olabilir? Gelecekte finansman planlarınız nelerdir?

A: Hisse performansına bakıldığında, son dönemde Cango’nun diğer geleneksel madencilik şirketlerine göre biraz geride kaldığı doğru; bu, bizim bilinçli tercihlerimizden ve bazı objektif nedenlerden kaynaklanıyor. Ama yine de, son bir yılda hisse değeri %20’den fazla arttı.

5 Kasım hisse fiyatı grafiği

Bilinçli tercih olarak, gerçek bir şirket olarak, öncelikle temel işlerin sağlamlaştırılmasına önem veriyoruz; hazır olduğumuzda, piyasa ile iletişime geçiyoruz; hikaye anlatıp, hisseyi yukarı çekmeye çalışmak yerine, önce gerçek performans gösteriyoruz.

Objektif nedenler arasında, diğer eski madencilik şirketlerinden farklı olarak, yeni bir girişim ve meydan okuyan konumda olmamız var; sık sık genişleme hareketleri yapıyoruz ve bu da dış gözlerin dikkatini çekiyor.

Ancak, her ay sürekli üretim, artış ve iletişim kurma gibi taahhütlerimiz sayesinde piyasa bakış açısı yavaş yavaş değişiyor. Güven inşa etmek zaman alır; biz sabırlıyız ve güveniyoruz. Piyasa kurallarına saygı duyan bir şirket olarak, hisse fiyatını yapay yollarla yükseltmeye çalışmıyoruz; piyasadaki gerçek durumu yansıtıyoruz. Temel işlerin stabil kalması ve enerji ile AI projelerimizin hayata geçirilmesiyle, piyasanın hareketlerimizi görmesini sağlıyoruz ve böylece uzun vadeli yatırım güveni inşa ediyoruz.

Gelecekteki finansman planlarımıza gelince, BTC madenciliği işimiz “hafif model” olduğu için büyük ölçekli finansmana ihtiyaç duymuyoruz; zaten kaldıraç kullanımı yeterli. Ama, enerji ve AI projeleri gibi ikinci aşama gelişmeler için, sermaye piyasalarından finansman planlarımız var.

Şu an, bu alanlarda hazırlık yapıyoruz ve gelişmeler ışığında uygun zamanda finansman açmayı planlıyoruz. Yöntemler, çeşitli faktörlere göre belirlenecek ve şirket ile hissedarların çıkarları ön planda tutulacak.

Q7: Son zamanlarda bazı DAT finans şirketleri zor günler yaşıyor, mNAV sürekli 1’in altında kalıyor; bunun nedenleri neler olabilir? Cango, piyasa değeri ve BTC pozisyon değeri dengesini nasıl sağlıyor? Sadece BTC madenciliği yapan bir şirket olarak, risklere karşı dayanıklılığını nasıl artırıyor?

A: Bence temel neden, bazı DAT şirketlerinin içsel değer yaratmaya odaklanmaması. Sadece trendleri takip eden oyuncular — eski işleri ve kriptoyla ilgisi olmayanlar — sürekli değer üretmekte zorlanıyor.

Biz ise, sadece DAT şirketi değiliz; “kripto üretim ve rezerv şirketi”yiz — BTC çıkarıyoruz ve bu BTC’leri finansal rezerv olarak tutuyoruz.

Öne çıkan avantajlarımız, yüksek verimli hesaplama kullanımı, etkin dağılım ve maliyet optimizasyonu. BTC madenciliği kapasitemiz arttıkça, piyasa değeri içsel varlık değerimize yaklaşacak.

Piyasa değeri ve pozisyon değerini dengelemek adına, madencilik işimize odaklanıp “sadece tutma” stratejisi izliyoruz; altyapı kullanımını artırıp, gelirleri istikrarlı tutuyor ve piyasa beklentilerini makul seviyede yönetiyoruz.

Kısaca, bu döngüde madenciliğiyle kazandığımız Bitcoin’ler, bir sonraki döngüde temel sermaye olacak. Uzun vadeli yükselişine inanıyoruz. Bu gerçeklikle, şu anki pozisyonumuzda başka aktif yönetim yapmıyoruz.

Risklere karşı dayanıklılığı artırmak için, BTC’nin “dijital altın” özelliğine güveniyoruz; değeri daha istikrarlı. Diğer kripto paralar veya altın rezervleri şu aşamada önceliğimiz değil. Ama, bilanço daha esnek hale gelirse, riskleri azaltmak ve getiriyi artırmak için adımlar atabiliriz; şu an için böyle bir planımız yok.

İş mantığı açısından, BTC’nin en iyi fiyat göstergesi olduğunu düşünüyoruz; şirketimize sürekli kazanç sağlayacağını öngörüyoruz. Bu temel üzerine, enerji ve AI HPC alanlarına genişlemeyi planlıyoruz.

Q8: Bir yılını dolduran dönüşüm sürecinde, okuyucularla paylaşmak istediğiniz ilginç bir anınız var mı?

A: Kişisel deneyimime göre, en ilginç olanı, otomotiv sektöründe bağlantısı olan kişilerin, kripto sektöründeki gelişmeleri bana sormaya başlamasıdır. Geleneksel otomobil finans sektöründen kripto madenciliğine geçiş, sektörlerde büyük bir değişim yaratırken, aynı zamanda geleneksel ve kripto sektörleri arasındaki kesişim noktasını da gösteriyor.

Bu da bize yeni bir gözle bakma fırsatı verdi — kripto para sektörünün “iç” ve “dış” tarafında belli bir “bakış açısı farkı” var.

Uzun süre, kripto sektörünün kendine has bir izolasyon ve dışlanma eğilimi vardı; ama aslında, TradFi (geleneksel finans) ve DeFi (merkeziyetsiz finans) arasında doğal bir kopukluk yok. Birbirleriyle iç içe geçebilirler; sadece, insanların birbirlerini anlaması ve iletişimi önemli.

Cango’nun özel değeri de burada yatıyor; hem geleneksel sektör deneyimimiz hem de dönüşüm sürecinde kazandıklarımız var. Ayrıca, sektörün dinamiklerini dış dünyayla paylaşma ve bilgi akışını sağlama konusunda da bir köprü vazifesi görüyoruz.

Geleceğin, TradFi ve DeFi’nin birleşimi olacağına inanıyoruz; bu iki alanın entegrasyonu, olumlu bir gelişme ve kaçınılmaz. Bu “Berlin Duvarı”nı yıkmak, bizim en büyük görevimiz olabilir.